من الرسوميات إلى عملاق الذكاء الاصطناعي: لماذا يعتبر دفتر الطلبات بقيمة $500 مليار دولار من Nvidia نقطة تحول في اللعبة

عندما صعد رئيس مجلس إدارة Nvidia جنس ن هوانغ إلى المسرح في مؤتمر GTC في أواخر أكتوبر، أسقط قنبلة أرسلت صدمات عبر السوق: الشركة تحتفظ بكتاب طلبات مذهل $500 مليار للجيل القادم من Blackwell Ultra ووحدات معالجة الرسومات Rubin القادمة. إليك القنبلة — من المتوقع أن يتحقق كل ذلك في غضون خمسة أرباع فقط.

لحظة بلاكويل

لم يكن قبل وقت طويل أن Nvidia (NASDAQ: NVDA) كانت معروفة بشكل أساسي كصانع شرائح رسومية لعشاق الألعاب. بعد ثلاث سنوات، تحولت الشركة تمامًا إلى العمود الفقري لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. هذا التحول ليس مصادفة - إنه نتيجة الطلب المتواصل على وحدات معالجة الرسوميات التي تدعم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم.

تمثل هندسة الرقائق الجديدة بلاكويل وروبين من الشركة أحدث ما توصلت إليه تكنولوجيا الحوسبة الذكية. تشير الاهتمامات غير المسبوقة من العملاء إلى شيء واحد: العالم لن يتباطأ في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أي وقت قريب. أكدت شهادة هوانغ بشأن طلبات الطلب المتراكمة فعليًا ما اشتبه به الكثيرون - لا زلنا في المراحل الأولى من هذا التوسع في الذكاء الاصطناعي.

دعونا نتحدث بالأرقام

هذا الرقم البالغ $500 مليار يستحق بعض السياق. أوضح فريق المالية في إنفيديا أن حوالي 30٪ من الطلب على بلاكويل يتعلق بالفعل بالرقائق المشحونة - الإيرادات التي قامت الشركة بتسجيلها بالفعل. بالإضافة إلى ذلك، لا تأتي جميع الإيرادات المتوقعة من معماريات GPU الرئيسية؛ جزء كبير يأتي من المنتجات التكميلية مثل حلول الشبكات إنفيني باند وNVLink.

تقدير المعدل، الأكثر تحفظًا، يضع المتأخرات الحقيقية بحوالي $307 مليار، والتي ينبغي على الشركة الاعتراف بها على مدار السنة المقبلة أو نحو ذلك، على افتراض أن سلاسل الإمداد تظل مستقرة وأن إنفاق رأس المال من العملاء يبقى كما هو.

لوضع هذا في السياق: قبل ثورة الذكاء الاصطناعي، كانت العائدات السنوية الإجمالية لشركة Nvidia أقل من $30 مليار. الآن، تولّد فقط قسم مركز البيانات لديها أكثر من ذلك كل ربع سنة. في غضون ثلاث سنوات، تحولت Nvidia من مورد شرائح الألعاب المتخصصة إلى خط إيرادات بقيمة $500 مليار.

القصة الحقيقية وراء العناوين

قد يكون محللو وول ستريت يبالغون في تقدير مدى الانفجار الذي سيحدث في طلب بنية الذكاء الاصطناعي. تشير التعليقات العامة لهوانغ إلى شيء دقيق ولكنه حاسم: إن توافق المحللين بشأن مسار نمو نفيديا قد يثبت أنه محافظ.

إذا استمر تسارع توسيع مركز البيانات، فإن نمو إيرادات إنفيديا يمكن أن يتجاوز توقعات السوق الحالية بسهولة على مدى الأشهر الـ 24 المقبلة. في الوقت نفسه، ينبغي أن تستمر هوامش ربحية الشركة في التوسع جنبًا إلى جنب مع هذا النمو.

اعتبر زاوية التقييم: نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة نفيديا البالغة 30 لا تبدو مبالغ فيها بشكل خاص عندما تأخذ في الاعتبار خط أنابيب مبيعات الشركة وهوامش الربح المتزايدة. يبدو أن المستثمرين الذين كانوا يجمعون الأسهم يتفقون - فقد تجاوزت القيمة السوقية لشركة نفيديا مؤخرًا عتبة $5 تريليون.

حالة الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على النمو، تظل Nvidia جذابة. لقد أظهرت الشركة قدرتها على إعادة استثمار الأرباح في تطوير معمارية رقائق أسرع وأكثر قوة — مما يخلق دورة فاضلة حيث تدفع الابتكارات الطلب، الذي يمول الجيل القادم من التطوير.

تشير الأدلة إلى أن شركة إنفيديا ستستمر في جذب تدفقات رأس المال من حاملي المحافظ على المدى الطويل. بدلاً من مناقشة التوقيت الدقيق لمرور تلك $500 مليار عبر بيان الدخل، قد يكون من الأفضل للمستثمرين التركيز على الصورة الأكبر: نحن نشهد مرحلة بناء البنية التحتية لثورة الذكاء الاصطناعي، وتجلس إنفيديا في مركز الأحداث.

بالنسبة لمحافظ التكنولوجيا، يبدو أن NVDA مؤهلة للقوة المستدامة حيث تواصل الشركات ومشغلو مراكز البيانات إنفاقهم المتواصل على الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.