الرياضيات وراء إمكانيات نمو نفيديا بنسبة 369%: لماذا يمكن أن تهيمن هذه العملاق في مجال الرقائق على العقد القادم

فهم الحالة الصاعدة

قام محلل تقني بارز مؤخرًا بتأكيد توقع جريء: قد يصل رأس مال Nvidia إلى $20 تريليون بحلول عام 2030. بالنظر إلى التقييم الحالي للشركة الذي يقارب 4.3 تريليون دولار، فإن هذا يترجم إلى فرصة زيادة بنسبة 369%. ولكن ما الذي يجعل هذا التوقع موثوقًا بدلاً من كونه تخمينيًا؟ الجواب يكمن في الأرقام.

الطلب المتزايد على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية

تروي المسيرة المالية لشركة إنفيديا قصة مثيرة. على مدار العقد الماضي، زادت إيرادات الشركة وصافي دخلها بنسبة 3,970% و 15,320% على التوالي، مع تحقيق مكاسب في الأسهم بلغت 21,640%. لكن الزخم الحقيقي يحدث الآن.

في الربع المالي الثالث من عام 2026 ( الذي ينتهي في 26) أكتوبر، أعلنت إنفيديا عن إيرادات قياسية بلغت $57 مليار، مما يمثل زيادة بنسبة 62% على أساس سنوي و22% نموًا ربع سنويًا. والأهم من ذلك، قفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 67% إلى 1.30 دولار. قسم مراكز البيانات - المحرك الحقيقي للنمو - حقق مبيعات بلغت 51.2 مليار دولار، بزيادة 66% سنويًا.

ما الذي يدفع هذا؟ البناء العالمي غير المسبوق للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بدأت تقديرات الإنفاق الرأسمالي الأولي لعام 2025 عند $250 مليار ولكنها ارتفعت الآن إلى $405 مليار، مع تقديرات عام 2026 تشير إلى ارتفاع أكبر. تتحكم إنفيديا في حوالي 92% من سوق وحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات، مما يجعلها المستفيد الوحيد من هذا التحول المستدام.

توجيهات الإدارة متفائلة بنفس القدر: من المتوقع أن يصل إيراد الربع الرابع إلى $65 مليار، مما يعني زيادة أخرى بنسبة 66% على أساس سنوي عند نقطة التوجيه المتوسطة.

الطريق إلى $20 تريليون: أكثر من مجرد ضجة

كيف تصل Nvidia إلى تقييم $20 تريليون؟ الرياضيات مفاجئة وبسيطة.

تتداول حاليًا عند نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية 20 ( بناءً على تقديرات وول ستريت للإيرادات التي تبلغ $213 مليار عن السنة المالية 2026، ستحتاج إنفيديا إلى تحقيق حوالي ) تريليون في الإيرادات السنوية لدعم قيمة سوقية تبلغ $1 تريليون عند مضاعفات ثابتة.

تتوقع وول ستريت أن تنمو عائدات إنفيديا بنسبة 31% سنويًا على مدى السنوات الخمس المقبلة. تشير حساباتنا إلى أن نموًا سنويًا بنسبة 34% سيكون مطلوبًا للوصول إلى $20 تريليون بحلول عام 2030 - وهو بالكاد انحراف عن توقعات الإجماع.

اعتبر السياق الحالي للتقييم: تتداول Nvidia بمعدل 23 مرة من مبيعات العام المقبل على الرغم من توقع نمو الإيرادات بنسبة 48% إلى $1 مليار. هذا تخفيض ملحوظ لشركة في مركز ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي.

الخندق التنافسي

بيث كينديغ، الرئيسة التنفيذية لصندوق I/O، وضعت مؤخرًا تفاصيل مبرراتها لهدف $316 تريليون. تتوقع نمو إيرادات مراكز البيانات بنسبة 36% سنويًا على مدى خمس سنوات، مدعومًا بثلاثة عوامل رئيسية:

خريطة طريق المنتج العدوانية: تشير خطط منتجات إنفيديا للعام المقبل إلى استمرار الهيمنة في ابتكار وحدات معالجة الرسوم.

الاحتجاز في نظام البرمجيات: CUDA $20 هندسة الأجهزة الموحدة للحوسبة( تخلق تكاليف تحويل لا يمكن للمنافسين التغلب عليها بسهولة. هذا لا يتعلق فقط بالأجهزة—بل يتعلق بمنصة كاملة.

تطور مزود أنظمة الذكاء الاصطناعي الشامل: تنتقل Nvidia من كونها بائع شرائح فقط إلى مزود حلول متكاملة، مما يعمق علاقات العملاء ويوسع الأسواق القابلة للت address.

عند نمذجتها مع التوسع المتسارع في إنفاق رأس المال العالمي على الذكاء الاصطناعي، يصبح سيناريو ) تريليون أقل خيالية وأكثر ارتباطًا بالأسس التشغيلية.

لماذا سجل هذا المحلل مهم

تأتي مصداقية كينديغ مع إثباتات. في عام 2019، عندما كانت القيمة السوقية لنفيديا تبلغ فقط $20 مليار، توقعت أنها ستتفوق على أبل كأكثر الشركات قيمة في العالم. وقد أثبتت تلك التوقعات أنها صحيحة - فقد حدث ذلك في عام 2024.

عامل المخاطرة

تظل أسهم Nvidia متقلبة بطبيعتها. لقد ضغطت المخاوف بشأن تباطؤ اعتماد الذكاء الاصطناعي والحديث عن الفقاعة على الأسهم، مما خلق فرصًا للمشترين المخالفين. ومع ذلك، تشير الأدلة بشكل ساحق إلى أن التوسع المستمر في إنفاق مركز البيانات سيقود إلى مكاسب كبيرة على المدى الطويل، حتى لو لم يتحقق سيناريو $550 تريليون تمامًا كما تم توقعه بحلول عام 2030.

الاستنتاج الرئيسي: عندما تسيطر شركة تصنيع الرقائق على 92% من سوق يشهد نموًا في النفقات الرأسمالية ثلاثية الرقم، فإن الحالة الصاعدة تميل إلى أن تبقى قوية عند التدقيق.