سوق الأسهم يرتفع حيث تظهر بيانات التضخم والتوظيف قوة غير متوقعة

ارتفعت عقود مؤشرات الأسهم بشكل كبير على خلفية مؤشرات اقتصادية مشجعة صدرت هذا الأسبوع. ارتفع مؤشر داو من +100 نقطة إلى +215 نقطة بعد التقارير، بينما تقدم مؤشر S&P 500 من +41 إلى +53، وزاد مؤشر نازداك من +280 إلى +344. كما أعيد ضبط عوائد السندات بشكل إيجابي، حيث استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند +4.12% وعائد السندات لأجل سنتين عند +3.46%. تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين يفسرون الإشارات الاقتصادية الأخيرة على أنها دعم للأسهم مع اقتراب نهاية العام.

تقرير CPI يقدم مفاجأة نحو الأسفل

أثبتت أهم بيانات الاقتصاد التي تم مراقبتها عن كثب هذا الأسبوع أنها مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر، والذي جاء أقل بكثير مما كان السوق يتوقع. جاءت قراءات CPI الرئيسية والأساسية عند +0.2% مقارنة بالشهر السابق، حيث كانت كل منهما أقل من التوقعات الإجماعية البالغة +0.3% بفارق كبير. وهذا يمثل أضعف وتيرة شهرية في ثمانية أشهر، والتي تم تسجيلها آخر مرة في أبريل عندما سجل مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي أدنى مستوى في 4.5 سنوات بنسبة +2.3%.

على أساس سنوي - وهو المقياس المعروف عادةً باسم معدل التضخم - كانت النتائج أكثر إثارة للإعجاب. تراجع التضخم الرئيسي إلى +2.7%، متجاوزًا بكثير توقعات +3.1%. كما فاجأ التضخم الأساسي، الذي يستبعد تقلبات السلع المتقلبة، إلى الأسفل عند +2.6% مقابل +3.0% المتوقع.

قدم تركيبة تباطؤ التضخم ضمانًا إضافيًا لمراقبي السوق. ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة +1.1% خلال فترة الشهرين، على الرغم من أن التخفيف الأخير في أسواق الطاقة يشير إلى أن هذه المكونة قد تظهر مزيدًا من التهدئة في التقرير التالي. ارتفعت أسعار الطعام بنسبة +0.1% فقط، بينما سجلت فئة السكن - وهي واحدة من فئات التضخم الأكثر ثباتًا - زيادة متواضعة بنسبة +0.2%. انخفضت أسعار الإقامة بعيدًا عن المنزل، والترفيه، والملابس خلال هذه الفترة، مما يشير إلى زخم تضخمي متزايد عبر سلة المستهلك.

سوق العمل يظهر المرونة دون احتدام

أدت بيانات سوق العمل إلى تكامل قصة التضخم مع أدلة على ظروف العمل المستدامة. طلبات البطالة الأسبوعية سجلت +224 ألف للأسبوع السابق، مما يمثل انخفاضًا ملحوظًا عن +237 ألف التي تم تعديلها للأعلى المسجلة في الأسبوع الذي قبله. الآن، متوسط الأربعة أسابيع المتحرك يستقر عند +217 ألف، مدعومًا بانخفاضات حديثة إلى منطقة أقل من 200 ألف.

طلبات الاستمرار - مقياس للعمال الذين يتلقون إعانات البطالة المستمرة - ارتفعت إلى 1.897 مليون من 1.830 مليون في الأسبوع السابق. ومع ذلك، لا يزال هذا يمثل تحسناً كبيراً، حيث انخفضت طلبات البطالة طويلة الأجل بمقدار 100 ألف على مدار الشهر الماضي. لقد حافظ سوق العمل الآن على موقعه دون مستوى 1.9 مليون لعدة أسابيع، ولم يقترب أبداً من مستوى 2 مليون الذي قد يثير القلق بشأن تدهور قوة العمل.

إن التباين بين التوظيف المتواضع ( كما يتضح في تقارير التوظيف الأخيرة لمكتب إحصاءات العمل ) مقابل مطالبات البطالة المستقرة يشير إلى سوق يعمل تحت ديناميكية “لا توظيف، لا فصل”. يبرز هذا النمط عدم اليقين المستمر حول المسار الاقتصادي حتى عام 2026، مع احتمال بقاء مقاييس العمل ضمن نطاق محدد حتى تظهر إشارات أوضح حول ما إذا كانت الاقتصاد ستحافظ على التوسع أو ستواجه صعوبات نحو الانكماش.

تحديد السوق للمسار القادم

تزيل تلاقي بيانات اليوم - قراءات التضخم الأكثر اعتدالًا جنبًا إلى جنب مع ظروف العمل المستقرة - عقبة كبيرة أمام أداء سوق الأسهم على المدى القصير. إن غياب المفاجآت الاقتصادية المتشددة يترك القليل من الأسباب لتوقع عوائق أمام قوة سوق الأسهم الشاملة، باستثناء التطورات غير المتوقعة خلال جلسة التداول. تخلق هذه المجموعة من الضغوط السعرية المتناقص وظروف العمل المرنة خلفية داعمة للأصول ذات المخاطر مع اقتراب نهاية العام.