سوق القهوة يواجه تصحيح الأسعار مع تعزيز توقعات العرض العالمية

أداء العقود الآجلة للقهوة كان مختلطًا يوم الجمعة، حيث سجلت عقود الأرابيكا انخفاضًا ملحوظًا في حين أظهرت الروبستا مرونة. تراجعت قهوة الأرابيكا لشهر مارس بنسبة 1.29% لتصل إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر، بينما ارتفعت قهوة الروبستا لشهر يناير بنسبة 0.11%. تعكس الحركة المتباينة الديناميات المختلفة للإمداد التي تشكل كل نوع من أنواع القهوة.

تعزيز مخاوف إمدادات أرابيكا بسبب الأمطار في البرازيل

أدت التطورات الجوية الأخيرة في البرازيل إلى تحول كبير في مشاعر السوق. توقعت كلوماتيمبو هطول أمطار شديدة ومستدامة عبر حزام القهوة في البرازيل هذا الأسبوع، مما خفف من مخاوف الجفاف السابقة. وكشفت بيانات من سومار ميتورولوجيا أن ميناس جيرايس - المنطقة الرائدة في إنتاج أرابيكا في البلاد - تلقت 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، وهو ما يزيد بشكل كبير عن المتوسط التاريخي البالغ 155%.

لقد دفعت هذه الزيادة في الرطوبة تحسينات في الإنتاج. رفعت وكالة توقعات المحاصيل البرازيلية كوناب تقديراتها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، ارتفاعًا من التوقعات في سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. لقد ضغطت النظرة الموسعة للإمدادات مباشرة على أسعار الأرابيكا إلى الأسفل حيث أعاد المتداولون تسعير المخاطر.

زيادة عرض روبوستا من منتج رئيسي تؤثر على السوق

فيتنام، أكبر منتج في العالم لقهوة الروبوستا، تواصل توسيع أحجام صادراتها. أظهرت البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر قد ارتفعت بنسبة 39% على أساس سنوي لتصل إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع صادرات الفترة من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% لتصل إلى 1.398 مليون طن متري. وعند النظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تصل إنتاجية القهوة في فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري—ما يعادل 29.8 مليون كيس—مما يمثل ذروة في أربع سنوات ونمو سنوي بنسبة 6%.

أشارت جمعية القهوة والكاكاو الفيتنامية إلى أن الطقس الملائم قد يدفع إنتاج 2025/26 ليكون أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق. لا تزال وفرة العرض هذه تؤثر على أسعار الروبوستا على الرغم من ضيق المخزون الأساسي.

إشارات المخزون المختلط تعقد توقعات الأسعار

تقدم المخزونات المراقبة في البورصة صورة معقدة. انخفضت مخزونات أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 عام وهو 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 439,257 كيسًا بحلول يوم الجمعة. انخفضت احتياطيات روبوستا في ICE إلى حد أدنى لمدة 11.5 شهرًا وهو 4,012 عقدًا يوم الأربعاء الماضي، مما يشير إلى قيود هيكلية في العرض في أسواق الفورية.

ومع ذلك، تتعارض هذه الديناميات الداعمة للمخزون مع التوقعات المتزايدة للإنتاج. أبلغت المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية لسنة التسويق من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون حقيبة - وهو إشارة إلى أنه على الرغم من توفر الإمدادات الكافية، تظل قنوات التصدير مقيدة بشكل معتدل.

ضعف صادرات البرازيل يقدم دعماً محدوداً

تراجعت صادرات القهوة الخضراء من البرازيل بنسبة 27% على أساس سنوي في نوفمبر إلى 3.3 مليون حقيبة، وفقًا لمجموعة التصدير سيكاف. يعكس هذا الانكماش جزئيًا تأثير سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية السابقة. انخفضت مشتريات القهوة الأمريكية من البرازيل خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر - عندما كانت التعريفات الجمركية لإدارة ترامب سارية - بنسبة 52% إلى 983,970 حقيبة مقارنة بالعام السابق. على الرغم من أن تخفيف التعريفات اللاحق قد خفف بعض الاحتكاكات التجارية، إلا أن مراكز المخزون الأمريكية من القهوة لا تزال ضيقة، مما يحد من تعافي الاستيراد على المدى القريب.

توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لإنتاج عالمي قياسي في 2025/26

أصدرت خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية توقعات يوم الخميس تشير إلى أن إنتاج القهوة العالمي سيتوسع بنسبة 2.0% في 2025/26 ليصل إلى 178.848 مليون حقيبة غير مسبوقة. ومع ذلك، فإن النمو موزع بشكل غير متساوٍ: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون حقيبة بينما يرتفع الروبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون حقيبة.

من المتوقع أن تنخفض إنتاجية البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس، بينما ستتسارع إنتاجية فيتنام بنسبة 6.2% إلى أعلى مستوى لها في أربع سنوات وهو 30.8 مليون كيس. تشير هذه التوقعات إلى استمرار الضغط على قيم الأرابيكا جنبًا إلى جنب مع توسيع إمدادات الروبوستا، مما يؤدي إلى انخفاض المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس لموسم 2025/26.