صناعة القنب تتجمع على آمال السياسة الفيدرالية: ارتفاع عدة ETFs بأكثر من 50%

شهد رد فعل دراماتيكي في السوق في 12 ديسمبر 2025، حيث حققت صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على القنب مكاسب هائلة بعد تقارير تفيد بأن الرئيس ترامب يعتزم تخفيض تصنيف الماريجوانا الفيدرالي من الجدول الأول إلى الجدول الثالث. لقد أعاد هذا التحول التنظيمي المحتمل إحياء شهية المستثمرين في قطاع عانى من رياح معاكسة كبيرة في السنوات الأخيرة.

كان الأداء ملحوظًا عبر جميع المجالات. صندوق الاستثمار المتداول Roundhill Cannabis ETF (WEED) قاد الحملة بزيادة قدرها 55.7% في يوم واحد، بينما صندوق الاستثمار المتداول Amplify Seymour Cannabis ETF (CNBS) حقق أفضل جلسة تداول له على الإطلاق مع زيادة بنسبة 54%. صندوق الاستثمار المتداول AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) ارتفع بنسبة 54.3%، و صندوق الاستثمار المتداول Amplify Alternative Harvest ETF (MJ) سجل زيادة بنسبة 42.8%. حتى صندوق الاستثمار المتداول AdvisorShares Pure Cannabis ETF (YOLO) شارك في الزخم، مرتفعًا بنسبة 34.5% خلال الجلسة. كما استفاد صندوق Cambria Cannabis ETF (TOKE)، حيث تقدم بنسبة 20.9%.

إعادة ضبط السياسة قد يفتح إمكانيات الصناعة

الخطوة المقترحة لتصنيف الجدول الثالث تحمل تداعيات كبيرة على المشاركين في السوق. وفقًا لمحللي الاستثمار، فإن هذا إعادة التصنيف ستغير بشكل أساسي المشهد التشغيلي لمشاريع القنب. تمثل العلاقات المصرفية ربما الفائدة الأكثر أهمية - حيث تواجه المواد المصنفة حاليًا في الجدول الأول قيودًا شديدة على التمويل والتي قيدت توسيع الأعمال وتوافر رأس المال العامل.

وصف إد غروشانز من شركة كومباس بوينت، وهي شركة مصرفية استثمارية تركز على الصفقات في السوق المتوسطة، التعديل السياسي المتوقع بأنه بناء بشكل حاسم لمسار القطاع على المدى الطويل. إذا تمت إعادة التصنيف كما هو مُبلغ، يتوقع غروشانز أن إطارًا تنظيميًا نهائيًا قد يتشكل بحلول منتصف العام، على الرغم من أن الموافقة النهائية لا تزال تعتمد على متابعة إدارية.

السياق التاريخي يكشف سردية التعافي

تتعارض الزخم الحالي للقطاع بشكل حاد مع فترة طويلة من الأداء الضعيف. لقد واجهت الأسهم الفردية من القنب والصناديق ذات الصلة صعوبة كبيرة منذ أن تلاشى الحماس قبل الجائحة. Tilray (TLRY)، وهي شركة رائدة في الزراعة والمعالجة، قد فقدت حوالي 84.4% من قيمتها على مدى السنوات الخمس الماضية. انخفض صندوق MJ ETF الأوسع بنحو 78.9% خلال هذه الفترة، مما يعكس خيبة أمل المستثمرين وسط عدم اليقين التنظيمي وقلق من تشبع السوق.

لقد أثبتت إدارة ترامب أنها أكثر توافقًا تجاه الفضاء، ومع ذلك. منذ بداية ولايته الثانية، زادت قيمة صندوق MJ بنسبة تقارب 37%، بينما ارتفع صندوق MSOS بنحو 53.9%، مما يشير إلى تجدد الثقة بأن تقدمًا تنظيميًا ذا مغزى قد يتحقق أخيرًا.

النظر إلى الأمام: بين التفاؤل والحذر

يعتبر مراقبو الصناعة أن هذه التطورات يمكن أن تكون تحولًا محتملاً لتطبيع القنب على المستوى الفيدرالي. إن تقارب قبول مستوى الولاية، وتغير المشاعر العامة، والنية الظاهرة من التنفيذ لإعادة النظر في الجدولة، يخلق ظروفًا سعى المدافعون لتحقيقها لسنوات.

ومع ذلك، يعترف الممارسون بأن التقلبات من المرجح أن تستمر. لا تزال حالة عدم اليقين التنظيمي مرتفعة، ولا يوجد ضمان لتأكيد إعادة التصنيف المقترحة. يجب على المشاركين في السوق متابعة الجداول الزمنية الإدارية وأي بيانات عامة تتعلق بتفاصيل التنفيذ، حيث يمكن أن تؤثر التغييرات السياسية أو التأخيرات بشكل كبير على المشاعر والتقييمات عبر القطاع.