هل يمكن لتسلا البقاء على قيد الحياة في الربع الرابع دون أرقام حمراء؟ الرياضيات تصبح قبيحة

عندما يواجه أكثر صانعي السيارات قيمة في العالم ضغط الهوامش وتراجع المبيعات، يحتاج إيلون ماسك إلى أن يكون جادًا بشأن الربحية. إليك ما تظهره الأرقام فعليًا عن الربع الرابع لشركة تسلا.

صداع ما بعد الدعم حقيقي

دعونا نذهب مباشرة إلى الموضوع: كانت تسلا لديها نتائج ربع سنوية مصطنعة جيدة. انتهت صلاحية الائتمان الضريبي الفيدرالي للسيارات الكهربائية بقيمة 7,500 دولار في 30 سبتمبر، مما دفع المشترين للتسرع في الشراء قبل الموعد النهائي. إيرادات السيارات القياسية في الربع الثالث بلغت 21.2 مليار دولار؟ هذه حافة الانحدار، وليست الأساس.

تأثرت شركات السيارات الأخرى بنفس القدر عندما جاء نوفمبر. انخفضت مبيعات سيارات فورد الكهربائية بنسبة 60.8% على أساس سنوي. انخفضت هيونداي بنسبة 58.8%. تراجعت كيا بنسبة 62%. هوندا؟ انخفضت بنسبة 88.6%. حتى لو تفوقت تسلا على هذه الشركات المنافسة بانخفاض “متواضع” بنسبة 50% في المبيعات، فإن إيرادات السيارات في الربع الرابع تتراجع إلى حوالي 9.9 مليار دولار من 21.2 مليار دولار في الربع الثالث.

هذا ليس هبوطًا صغيرًا. هذه هاوية.

تم تخفيض الإيرادات لكل مركبة

لتعويض ائتمان الضريبة المنتهي، قدمت تسلا إصدارات “قياسية” أرخص من طراز 3 وطراز Y - نماذج تكلف 5000 دولار أقل ولكنها تتجاهل ميزة القيادة الآلية والقدرة على القيادة الذاتية بالكامل. إذا انتقلت نصف مبيعات طراز 3 وطراز Y في الربع الرابع إلى هذه الإصدارات المقتطعة، فإن ذلك يعني ضربة أخرى للإيرادات بقيمة $600 مليون.

بالإضافة إلى انهيار مبيعات السيارات الكهربائية، قد تنخفض إجمالي إيرادات الربع الرابع إلى 17.3 مليار دولار، بانخفاض 10% ربع سنوي.

لكن الجزء الأسوأ هو: الهوامش بالفعل مريضة. وصلت الهوامش الإجمالية لشركة تسلا إلى ذروتها عند 29.1% في الربع الأول من عام 2022، ثم دخلت في تراجع مستمر. أظهر الربع الثالث 18% - وهو أفضل رقم في عام. وفقًا لاتجاه الخط، من المتوقع أن تنخفض الهوامش الإجمالية في الربع الرابع إلى 17.2%. وهذا يعني أنه من 17.3 مليار دولار في الإيرادات، فإن الربح الإجمالي يصل فقط إلى حوالي $3 مليار.

تكاليف التشغيل تستمر في الارتفاع

أبرزت مكالمة أرباح تسلا للربع الثالث مشكلة حاسمة: ارتفعت النفقات التشغيلية، مدفوعة بنفقات SG&A، وتطوير الذكاء الاصطناعي، وإنفاق البحث والتطوير. بلغت النفقات التشغيلية الإجمالية 3.4 مليار دولار.

هنا حيث يحتاج إيلون ماسك إلى معالجة توتر أساسي: لقد التزمت الشركة مؤخرًا باستثمارات كبيرة في الروبوتات والأتمتة. هذه المشاريع ليست رخيصة. ومع ذلك، إذا حافظت نفقات التشغيل في الربع الرابع على ثباتها عند 3.4 مليار دولار - وهو افتراض متفائل - فإنها ستتجاوز تقدير الربح الإجمالي البالغ $3 مليار.

الرياضيات: $3 مليار ربح إجمالي ناقص 3.4 مليار دولار نفقات تشغيل = $400 مليون خسارة تشغيل، قبل الضرائب والفوائد.

حتى أفضل سيناريو يبدو قاتمًا

لتجنب تسلا خسارة صافية في الربع الرابع، يجب أن تسير عدة أمور بشكل صحيح في وقت واحد:

• مبيعات السيارات الكهربائية تنخفض أقل من 50% ( غير محتملة بالنظر إلى اتجاهات الصناعة )
• الإيرادات غير المتعلقة بالسيارات ( الطاقة والخدمات ) تحافظ على نمو بنسبة 44% و25% على التوالي
• تمثل النسخ القياسية 50٪ فقط من مبيعات طراز 3/Y
• تنخفض الهوامش الإجمالية بشكل طفيف فقط إلى 17.2%، دون أن تعود إلى المستويات الأدنى.
• تظل النفقات التشغيلية ثابتة تمامًا على الرغم من توسع البحث والتطوير في الروبوتات

إذا انهار أحد هذه الأمور—مثلما يتطابق المنافسون مع أسعار تسلا، أو ينفجر إنفاق البحث والتطوير—فإن الخسائر ستزداد بشكل كبير.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

الإجماع في وول ستريت يفترض أن تسلا ستتجاوز الصعوبات. لكن البيانات الأساسية تخبر قصة مختلفة: شركة مضغوطة بين انهيار حجم المبيعات، وهوامش ربح ضئيلة، وارتفاع تكاليف الاستثمار.

عندما يعلن إيلون ماسك عن أرباح الربع الرابع، يجب على المساهمين الاستعداد لمحادثة غير مريحة حول ما إذا كانت تسلا تستطيع الحفاظ على الربحية في عالم ما بعد الدعم. ستحدد الأرباع القادمة ما إذا كان هذا اضطرابًا مؤقتًا أو تراجعًا هيكليًا.