فهم القيمة السوقية الكاملة (FDV): لماذا هي أكثر أهمية مما تعتقد

عند تقييم مشروع تشفير، يركز معظم المستثمرين على القيمة السوقية الحالية. لكن هنا المشكلة—قد يكون هذا الرقم يخفي في الحقيقة فيلًا ضخمًا في الغرفة. هنا يأتي دور FDV (تقييم التخفيف الكامل)، وبصراحة، تجاهله قد يكلفك أموالًا حقيقية.

ما هو بالضبط FDV في عالم التشفير؟

فكر في FDV على أنه التقييم “الحقيقي” لمشروع العملة المشفرة إذا كانت جميع الرموز التي تم إنشاؤها على الإطلاق موجودة بالفعل في التداول اليوم. الأمر لا يتعلق بما هو متاح الآن—بل بما يمكن أن يكون متاحًا في النهاية.

الحساب بسيط: تأخذ سعر الرمز الحالي وتضربه في الحد الأقصى للإجمالي المعروض. لذلك إذا كان الرمز يتداول عند $2 ولديه حد أقصى للعرض الإجمالي يبلغ 1 مليار رمز، فإن FDV سيكون $2 مليار.

إليك سبب أهمية ذلك: قد يكون للمشروع قيمة سوقية تبلغ فقط $400 مليون لأنه يتداول فقط 200 مليون رمز. لكن إذا كان الحد الأقصى للعرض الإجمالي هو 1 مليار رمز، فإن القيمة الفعلية لـ FDV هي $2 مليار. أي خمسة أضعاف ما تشير إليه القيمة السوقية.

التأثير في العالم الحقيقي: التداول مقابل العرض الإجمالي

لنضع الأمر في سياق عملي. تخيل مشروعين:

المشروع أ: عرض متداول 100 مليون، عرض إجمالي 500 مليون، سعر الرمز $1 = القيمة السوقية 100 مليون دولار، FDV $500M

المشروع ب: عرض متداول 450 مليون، عرض إجمالي 500 مليون، سعر الرمز $1 = القيمة السوقية 450 مليون دولار، FDV $500M

على السطح، يبدو أن المشروع ب أكثر قيمة بخمس مرات. لكن كلا المشروعين لهما نفس FDV. الفرق؟ المشروع ب قد أصدر بالفعل معظم رموزه، بينما لا يزال المشروع أ يواجه تضخيمًا هائلًا.

لماذا يجب أن يكون FDV بمثابة فحص واقعي لك

1. اكتشاف علامات تحذير التضخم إذا كان للمشروع فقط 20% من رموزه في التداول، فأنت تتوقع تضخيمًا بنسبة 80% مع دخول رموز جديدة إلى السوق. هذا ليس مجرد رقم—إنه نقطة ضغط قد تدفع الأسعار للهبوط إلا إذا كان المشروع يحقق إيرادات جدية أو اعتمادًا واسعًا.

2. مقارنة عادلة بين المشاريع مقارنة مشروعين فقط من خلال القيمة السوقية يشبه مقارنة الشركات من خلال الإيرادات فقط دون النظر إلى الأرباح. يساوي FDV الساحة من خلال إظهار الحجم الحقيقي للمشروع بمجرد إصدار جميع الرموز.

3. توقع تحركات السوق عندما يتم فتح رموز جديدة أو يتم إصدار جداول الت vesting، لا يتغير الـ FDV—لكن القيمة السوقية يمكن أن تتغير بشكل كبير. فهم هذا الفارق يساعدك على توقع التقلبات.

كيف تستخدم FDV كأداة استثمارية

حساب الـ FDV بسيط بما فيه الكفاية: FDV = سعر الرمز × الحد الأقصى للإجمالي

لكن إليك كيف تستخدمه فعليًا:

• حساب نسبة التضخم: اقسم الـ FDV على القيمة السوقية الحالية. إذا كانت النتيجة 5x، فهذا يعني أن التضخم الكبير على الأبواب.
• تحقق من جدول إصدار الرموز: قيمة عالية للـ FDV لا تعني شيئًا إذا تم إصدار جميع الرموز دفعة واحدة، لكنها أقل أهمية إذا تم فتحها تدريجيًا على مدى 10 سنوات.
• قارن ضمن نفس الفئة: انظر إلى مضاعفات الـ FDV لمشاريع مماثلة لفهم أيها مقيم بشكل معقول.

الخلاصة

الـ FDV ليس مثاليًا، وليس المقياس الوحيد الذي يجب أن تهتم به. قد يكون للمشروع ذو الـ FDV العالي أساسات قوية تبرر هذا التقييم. لكن تجاهله يشبه شراء منزل دون فحص أوراق الرهن—قد تتفاجأ بمفاجأة غير متوقعة.

استخدم الـ FDV كفلتر أولي. إذا كان الفارق بين القيمة السوقية وFDV كبيرًا بشكل مريب، فابحث أكثر قبل أن تستثمر. إنها طبقة إضافية من العناية الواجبة تميز المستثمرين المطلعين عن أولئك الذين يتعلمون دروسًا مكلفة لاحقًا.