دور ووظائف مزودي السيولة وآليات عملهم في سوق العملات المشفرة

تعريف وأهمية صانع السوق

في سوق تداول الأصول المشفرة، يُعد صانع السوق وجودًا لا غنى عنه للمشاركين في السوق. فهو يوفر السيولة بشكل مستمر من خلال عرض أسعار الشراء والبيع، مما يدعم التشغيل السلس لنظام التداول البيئي. بدون أنشطة صناعة السوق للعملات المشفرة، سيواجه المتداولون فروقات سعرية واسعة، وتقلبات عالية، وصعوبة في تنفيذ أوامر كبيرة.

آلية السوق هذه تعتمد على تحقيق الأرباح من خلال فرق السعر بين السعر الوسيط والفرق بين سعر الطلب والعرض (السبريد). تقود المؤسسات المالية الكبرى وشركات التداول المتخصصة هذا المجال، لكن المتداولين الأفراد يمكنهم أيضًا المشاركة بشكل صغير من خلال أوامر الحد، مما يساهم في توفير السيولة.

نظام عمليات صانع السوق

آلية التداول الفعلية

يقوم صانع السوق بإصدار أوامر شراء وبيع على عدة مستويات سعرية في آن واحد. على سبيل المثال، إذا حددت بيتكوين (BTC) بسعر شراء 100,000 دولار وسعر بيع 100,010 دولار، فإن الفرق البالغ 10 دولارات هو مصدر الربح.

عندما يقبل المتداول سعر البيع، يقوم صانع السوق ببيع الأصول ويعيد تعبئة الأوامر الجديدة للشراء والبيع. تتكرر هذه العملية آلاف المرات، مما يخلق قاعدة دخل مستقرة.

إدارة المخاطر واستراتيجيات الأتمتة

صانع السوق ليس مجرد منفذ للأوامر، بل يقلل من مخاطر تقلبات الأسعار من خلال التحوط عبر منصات تداول متعددة. يستخدم معظم صانعي السوق اليوم خوارزميات التداول عالية التردد وروبوتات التداول الآلية، ويقومون بضبط الطلبات ديناميكيًا استنادًا إلى بيانات السوق في الوقت الحقيقي.

تقوم هذه الأنظمة بتحليل عمق السيولة، والتقلبات، وتدفقات الطلبات، وتحديد أفضل أسعار السبريد بشكل فعال.

تقسيم الأدوار بين صانع السوق والمتداول

تفاعل توفير السيولة واستخدامها

صانع السوق هو الطرف الذي يوفر السيولة، من خلال تقديم أوامر الحد التي تضيف عمقًا للسوق. بالمقابل، المتداول الذي ينفذ أوامر السوق يقبل السعر الحالي للشراء أو البيع، ويستفيد من السيولة المتاحة.

عند تنفيذ المتداول لصفقة، يتم تنفيذ أمر الصانع. يساهم هذا التفاعل في تقليل الانزلاق، وزيادة عمق دفتر الأوامر، وخفض تكاليف التداول لجميع المشاركين.

تشكيل توازن السوق

في سوق العملات المشفرة التي تعمل على مدار 24 ساعة، تتفاعل تدفقات أوامر الصانع المستمرة وطلب المتداولين، مما يحقق استقرار الأسعار. يتيح هذا التوازن أيضًا تداول الرموز الجديدة بسهولة، ويعزز الوصول إلى السوق بشكل عام.

إنجازات الشركات الرائدة في صناعة السوق

لمحة عن قادة الصناعة

Wintermute هي شركة تداول خوارزميات متقدمة، توفر السيولة لأكثر من 50 بورصة عملات مشفرة، وتدير أصولًا على السلسلة بقيمة حوالي 237 مليون دولار حتى فبراير 2025. بلغ حجم التداول الإجمالي حتى نوفمبر 2024 حوالي 6 تريليون دولار.

GSR تمتلك خبرة سوق تزيد عن 10 سنوات، وتوفر السيولة لأكثر من 60 بورصة، وتستثمر في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رئيسي.

شركات رئيسية أخرى

Amber Group تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لمئات المؤسسات الاستثمارية، وبلغ حجم التداول التراكمي أكثر من تريليون دولار.

Keyrock تتعامل يوميًا مع أكثر من 550,000 صفقة في أكثر من 1300 سوق و85 بورصة، وتقدم خدمات متنوعة تشمل تداول الخيارات والتداول خارج البورصة (OTC).

DWF Labs تدعم أكثر من 700 مشروع، وتتعامل مع أكثر من 20% من مشاريع Top 100 على CoinMarketCap، وتشارك في التداول في السوق الفوري والأسواق الآجلة.

القيمة التي يضيفها صانع السوق للمنصات

تعزيز السيولة وتطوير السوق

تساعد عروض الشراء والبيع المستمرة من قبل صانع السوق على الحفاظ على حجم تداول كافٍ ودفتر أوامر عميق. يتيح ذلك تنفيذ الصفقات الكبيرة دون أن تؤدي إلى تقلبات سعرية حادة.

إدارة التقلبات واستقرار الأسعار

يعمل صانع السوق على تعديل السبريد باستمرار لمواجهة تقلبات السوق العالية، خاصة في سوق العملات البديلة ذات السيولة المحدودة، مما يقلل من التقلبات الشديدة ويمنع توقف السوق.

آلية اكتشاف السعر الفعالة

يساعد نشاط صانع السوق على تشكيل أسعار الأصول بناءً على العرض والطلب الحقيقيين، وليس على تقلبات مضاربة. يقلل تقليل السبريد من تكاليف التداول، مما يتيح دخول وخروج سريع من المراكز.

جذب المتداولين وزيادة إيرادات الرسوم

سوق نشط وفعال يجذب المستثمرين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من حجم التداول ويعزز إيرادات الرسوم للمنصة. كما يساهم في توفير السيولة الفورية عند إدراج رموز جديدة، بالتعاون مع صانعي السوق.

عوامل المخاطر المرتبطة بأنشطة صناعة السوق

مخاطر تقلبات السوق

تقلبات الأسعار السريعة في سوق العملات المشفرة قد تؤدي إلى خسائر غير متوقعة، خاصة لمن يحمل مراكز كبيرة. عدم القدرة على التكيف مع التحولات المفاجئة في السوق قد يؤدي إلى خسائر سلبية.

مخاطر الاحتفاظ بالمخزون

صانع السوق الذي يحتفظ بكميات كبيرة من الأصول المشفرة لضمان السيولة معرض لخسائر كبيرة عند انخفاض قيمة هذه الأصول بشكل حاد. وتزداد هذه المخاطر في الأسواق ذات السيولة المحدودة.

المخاطر التقنية

الاعتماد على خوارزميات متقدمة وأنظمة التداول عالي التردد يعرض للخطر في حال حدوث أعطال تقنية أو هجمات إلكترونية، مما قد يسبب اضطرابات في استراتيجيات التداول وخسائر مالية. كما أن مشاكل التأخير (اللاتنسي) تؤدي أحيانًا إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مرغوب فيها في الأسواق المتقلبة.

مخاطر التغيرات التنظيمية

التغيرات المفاجئة في اللوائح التنظيمية للعملات المشفرة في مختلف الدول تؤثر مباشرة على أنشطة تشكيل السوق. في بعض المناطق، قد يُنظر إلى أنشطة التشكيل على أنها تلاعب بالسوق، مما يزيد من تكاليف الامتثال للمتداولين الذين يعملون عبر عدة دول.

الخلاصة

يُعد صناعة السوق للعملات المشفرة جوهر نظام تداول الأصول المشفرة، حيث توفر السيولة والاستقرار اللازمين لتجربة تداول فعالة وسلسة. تستخدم شركات مثل Wintermute وGSR وDWF Labs وKeyrock وAmber Group خوارزميات متقدمة وتقنيات حديثة لتعزيز السيولة، ودعم إطلاق رموز جديدة، وتنمية سوق شفافة وصحية.

رغم أن صانعي السوق يواجهون مخاطر السوق، والتغيرات التنظيمية، والتحديات التقنية، إلا أن دورهم ضروري في نضوج السوق الرقمية، وجعلها أكثر وصولًا للمشاركين. الاعتراف بالمخاطر التي يواجهونها، وأهميتهم في الحفاظ على سوق مستقر وفعال، هو أمر حاسم لنمو السوق في المستقبل.