الكيان الذي يدعم السيولة في سوق العملات المشفرة: تحليل شامل لدور وآلية صانع السوق

في عالم الأصول المشفرة، هناك قوة غير مرئية تدعم السوق. وهذه القوة هي صانع السوق. فهم كيفية استقرار الأسعار وتسهيل عمليات التداول من قبلهم، هو أمر ضروري لفهم سوق العملات الرقمية الحديث.

الدور الهام الذي يلعبه صانع السوق في سوق العملات المشفرة

بيئة تداول العملات المشفرة تختلف عن سوق الأسهم التقليدي، فهي نظام بيئي ديناميكي يستمر على مدار 24 ساعة و365 يومًا. في هذا السوق المتحرك دائمًا، يتحمل صانع السوق وظيفة حاسمة في توفير السيولة واستقرار الأسعار على حد سواء.

ماذا لو لم يكن هناك صانع سوق؟ سيواجه المتداولون مشاكل خطيرة مثل فروق الطلب والعرض الواسعة، وتقلبات حادة، وصعوبة في تنفيذ الطلبات الكبيرة. ومع ذلك، فإن النشاط المستمر لصانع السوق يتيح إمكانية البيع والشراء بسرعة، ويوفر بيئة تداول أكثر توقعًا وموثوقية.

ما هو صانع السوق للعملات المشفرة

صانع السوق في نظام العملات المشفرة هو محترف تداول، أو مؤسسة استثمارية، أو شركة تداول خوارزمية تقدم باستمرار أوامر شراء وبيع على أصل معين في آن واحد. من خلال تقديم هذين الطلبين، يمكن للمشاركين في السوق تنفيذ عملياتهم بسرعة دون الحاجة لانتظار مطابقة الطلبات مع متداولين آخرين.

بينما يهدف المتداولون الأفراد إلى “الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع”، فإن مصدر أرباح صانع السوق يختلف. فهم يحققون أرباحهم من الفرق الصغير بين سعر الشراء وسعر البيع، أي من السبريد. على الرغم من أن هذا الفرق قد يكون ضئيلًا في صفقة واحدة، إلا أنه يتراكم عبر آلاف أو عشرات الآلاف من العمليات، ليصبح مصدر دخل ثابت.

تسيطر على هذا المجال شركات مالية كبرى وصناديق تحوط، بالإضافة إلى شركات تداول متخصصة مثل Wintermute وGSR وDWF Labs، لكن المتداولين الأفراد يمكنهم أيضًا المشاركة بشكل محدود من خلال أوامر الحد.

الآلية الفعلية لوظائف صانع السوق

عملية توفير السيولة الأساسية

يعمل صانع السوق كمزود سيولة من خلال تقديم باستمرار أسعار شراء وبيع على مستويات سعرية مختلفة. لننظر إلى مثال.

عندما يتم تداول بيتكوين (BTC) حول 100,000 دولار، يقدم صانع السوق سعر شراء عند 100,000 دولار وسعر بيع عند 100,010 دولارات في نفس الوقت. هذا الفرق البالغ 10 دولارات هو السبريد، وهو هامش ربح صانع السوق.

عندما يوافق المتداول على سعر البيع عند 100,010 دولارات، يتم بيع BTC، ويقوم صانع السوق على الفور بتعزيز مركزه من خلال أوامر شراء وبيع جديدة. مع تكرار هذه العملية الآلاف من المرات، تتراكم أرباح السبريد.

استراتيجيات إدارة المخزون والمخاطر المعقدة

توفير السيولة ليس مجرد تكرار لعمليات بسيطة. يقوم صانع السوق بتغطية مواقعه عبر عدة بورصات، ويقلل من تعرضه لتقلبات الأسعار من خلال إدارة المخزون بشكل فعال. تستخدم شركات التداول عالية التردد (HFT) خوارزميات متقدمة لتنفيذ آلاف العمليات في الثانية، وتكون جاهزة للاستجابة للتقلبات الدقيقة في السوق بسرعة فائقة.

تقريبًا جميع صانعي السوق الحديثين يستخدمون روبوتات تداول خوارزمية. تقوم هذه الروبوتات بتحليل بيانات السوق في الوقت الحقيقي، وتضبط أسعار الطلب والعرض بشكل ديناميكي استنادًا إلى عمق السيولة، والتقلبات، وتدفقات الطلبات.

صانع السوق ومتداول السوق: دوران في السوق

السوق المشفرة تعتمد على اثنين من المشاركين المكملين: صانع السوق ومتداول السوق.

صانع السوق: مصدر السيولة

يقوم صانع السوق بتقديم أوامر محددة للشراء والبيع بأسعار معينة. لا يتم تنفيذ هذه الأوامر على الفور، بل تُسجل على دفتر الطلبات وتنتظر ظهور طرف مقابل. على سبيل المثال، يضع سعر شراء عند 100,000 دولار وسعر بيع عند 100,010 دولارات لبيتكوين، لضمان فرصة البيع بسعر مناسب للمشترين.

متداول السوق: الباحث عن تنفيذ فوري

متداول السوق هو الذي يختار تنفيذ أوامره على الفور بالسعر المعروض حاليًا. على عكس الصانع، لا ينتظر التطابق المستقبلي، بل يستهلك السيولة الموجودة من خلال قبول سعر الطلب أو العرض الحالي. في المثال أعلاه، يشتري BTC على الفور عند سعر 100,010 دولارات.

التوازن بين الطرفين يخلق كفاءة السوق

تفاعل صانع السوق ومتداول السوق يخلق بيئة تداول مستقرة وذات سيولة عالية. يظل صانع السوق يزود الطلبات، ويقوم متداول السوق بتنفيذ عمليات، مما يضمن تطابق الطلبات باستمرار، وتقليل انزلاق الأسعار، والحفاظ على عمق دفتر الطلبات، وخفض تكاليف التداول لجميع المشاركين.

واقع صانعي السوق الرئيسيين في العملات المشفرة بحلول 2025

Wintermute: العمود الفقري للبنية التحتية العالمية للتداول

شركة Wintermute هي شركة متقدمة متخصصة في التداول الخوارزمي، معروفة بتوفير السيولة لجميع بورصات العملات المشفرة. بحلول فبراير 2025، تدير الشركة أصولًا على السلسلة بقيمة حوالي 237 مليون دولار على أكثر من 30 بلوكتشين. توفر السيولة لأكثر من 50 بورصة عملات مشفرة، وبلغ حجم تداولها التراكمي حوالي 6 تريليون دولار حتى نوفمبر 2024.

نقاط القوة: تغطية واسعة لكل من البورصات المركزية واللامركزية، استراتيجيات تداول متقدمة، سمعة عالية في الصناعة

التحديات: تركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبيرة، وتقتصر على دعم الرموز الصغيرة والمتخصصة، وقد لا تكون مثالية للمشاريع الناشئة في مراحلها الأولى

GSR: خبرة عميقة وخدمات متعددة

شركة GSR هي مزود سيولة معروف يمتلك خبرة تزيد عن 10 سنوات في سوق العملات المشفرة. تتخصص في تشكيل السوق، والتداول خارج البورصة (OTC)، والمشتقات، وتخدم مجموعة متنوعة من العملاء من منشئي الرموز، إلى المؤسسات الاستثمارية، والمعدنين، وأكبر البورصات.

بحلول فبراير 2025، تستثمر GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رئيسي في نظام Web3 والعملات المشفرة. توفر السيولة في أكثر من 60 بورصة، وتقدم دعمًا شاملًا لنظام الأصول الرقمية.

نقاط القوة: دعم سيولة عميقة في العديد من البورصات، سجل حافل على مدى سنوات، تركيز على إطلاق الرموز وإدارة السيولة المستمرة

التحديات: تركز على المشاريع الكبيرة والمستثمرين المؤسساتيين، وتكاليف الحلول المخصصة قد تكون مرتفعة للمشاريع الصغيرة

Amber Group: استخدام الذكاء الاصطناعي والامتثال

شركة Amber Group هي شركة رائدة في توفير السيولة لأسواق الأصول الرقمية المتنوعة. مع استراتيجيات تداول متقدمة وحضور قوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير الشركة أكثر من 15 مليار دولار من رأس المال التداولي لأكثر من 2000 مؤسسة استثمارية. توفر السيولة لعدد كبير من بورصات العملات المشفرة، وبلغ حجم تداولها الإجمالي أكثر من تريليون دولار.

نقاط القوة: خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي والامتثال، مجموعة خدمات مالية شاملة، تركيز قوي على إدارة المخاطر

التحديات: متطلبات دخول عالية، تركز أيضًا على مجالات غير التداول، مما قد يستبعد المشاريع الصغيرة والجديدة

Keyrock: تحسين تداول الخوارزميات

شركة Keyrock هي شركة رائدة في مجال تشكيل السيولة في بورصات العملات المشفرة، مع استراتيجيات تداول خوارزمية عالية المستوى وحضور قوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير أكثر من 550,000 عملية يوميًا عبر أكثر من 1300 سوق و85 بورصة. تأسست عام 2017، وتقدم خدمات متنوعة تشمل تشكيل السوق، والتداول خارج البورصة، ومكاتب الخيارات، والحلول المالية، وإدارة تجمعات السيولة، لتلبية احتياجات صناعة الأصول الرقمية.

نقاط القوة: تداول خوارزميات وتحسين السيولة، حلول مخصصة تتوافق مع بيئات تنظيمية مختلفة، توزيع السيولة بشكل مثالي باستخدام البيانات

التحديات: موارد محدودة مقارنة بالشركات الكبرى، شهرة أقل في الصناعة، خدمات مخصصة تتطلب رسوم عالية

DWF Labs: استثمار في المشاريع الناشئة

شركة DWF Labs هي شركة رائدة في استثمار Web3 وتشكيل السوق. مع استراتيجيات تداول متقدمة وحضور قوي.

بحلول فبراير 2025، تدير أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap، وأكثر من 35% من أفضل 1000 مشروع، مما يعكس دورًا كبيرًا في السوق. توفر السيولة في أكثر من 60 بورصة رئيسية للعملات المشفرة، في السوق الفوري والمشتقات.

نقاط القوة: توفير استقرار في السيولة، حلول OTC تنافسية، استثمار في المشاريع الناشئة

التحديات: تركز على مشاريع ومنصات من المستوى الأول، وتطبق عمليات تقييم صارمة للمشاريع

هذه الشركات تستخدم خوارزميات متقدمة، وتحليلات بيانات عميقة، وتقنيات متطورة لتحسين السيولة، ودعم إطلاق الرموز الجديدة، وتنمية سوق شفافة وصحية.

فوائد صانع السوق لبورصات العملات المشفرة

تعزيز السيولة وزيادة حجم التداول

يستطيع صانع السوق من خلال تقديم أوامر شراء وبيع باستمرار، أن يحافظ على حجم تداول كافٍ وعمق في دفتر الطلبات. هذا يضمن تنفيذ الصفقات الكبيرة بسلاسة. بدون وجود صانع سوق، قد يؤدي شراء 10 بيتكوين إلى ارتفاع كبير في السعر بسبب نقص أوامر البيع. لكن مع وجود سيولة كافية، يمكن امتصاص الصفقات الكبيرة دون تقلبات سعرية حادة.

تقليل التقلبات السعرية

بالرغم من أن سوق العملات المشفرة معروفة بتقلباتها العالية، إلا أن صانع السوق يضبط السبريد ليثبت الأسعار. خاصة في أسواق العملات البديلة ذات حجم التداول المنخفض، حيث يمنع تقلبات حادة. خلال الانهيارات السوقية، يدعم الصانع السوق ويمنع انهيارات أكبر، وفي فترات السوق الصاعدة، يضبط العرض لمنع ارتفاعات مفرطة والحفاظ على التوازن.

تحسين كفاءة السوق

صانع السوق يسرع عملية اكتشاف السعر، ويضمن أن تتحدد أسعار الأصول بناءً على الطلب الحقيقي وليس المضاربة. يقلل من تكاليف المتداولين عبر تقليل السبريد، ويقلل من تأخير تنفيذ الطلبات، مما يخلق بيئة تسمح للمستثمرين بالدخول والخروج من المراكز بسهولة.

جذب المتداولين وزيادة الأرباح

السوق السيولة تجذب المستثمرين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد حجم التداول. المزيد من التداولات يعني إيرادات أعلى للرسوم على المنصة. غالبًا، تتعاون البورصات مع صانعي السوق لضمان سيولة فورية للرموز المدرجة حديثًا.

من خلال ضمان سوق مستقر وفعال، يدعم صانع السوق البورصات في الحفاظ على تنافسيتها، ويجعلها جذابة للمستثمرين والمتداولين حول العالم.

مخاطر نشاطات صانع السوق في سوق العملات المشفرة

تحقيق أرباح عالية يأتي مع مخاطر كثيرة.

مخاطر تقلب السوق والخسائر غير المتوقعة

التقلبات السريعة في أسعار العملات المشفرة قد تتسبب في خسائر غير متوقعة للمراكز الكبيرة. إذا تحرك السوق بشكل سلبي فجأة، قد لا يتمكن صانع السوق من تعديل أوامره في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى خسائر.

مخاطر الأصول من خلال الاحتفاظ بالمخزون

صانع السوق يحتفظ بكميات كبيرة من الأصول الرقمية للحفاظ على السيولة. انخفاض قيمة هذه الأصول بسرعة يمكن أن يسبب خسائر كبيرة، خاصة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة حيث تتقلب الأسعار بشكل حاد.

المخاطر التقنية والتشغيلية

اعتماده على خوارزميات متقدمة وأنظمة تداول عالية التردد يعرضه لمخاطر فنية وهجمات إلكترونية. أخطاء النظام أو التأخيرات قد تؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مرغوب فيها، وتسبب خسائر مالية.

عدم اليقين التنظيمي

التنظيمات الخاصة بالعملات المشفرة تختلف من بلد لآخر، وقد تؤدي تغييرات قانونية مفاجئة إلى تأثيرات على أنشطة تشكيل السوق. بعض المناطق تعتبر تشكيل السوق تلاعبًا بالسوق، مما قد يترتب عليه نتائج قانونية. التكاليف التنظيمية للمشغلين عبر عدة دول مرتفعة.

الخلاصة: الدور الحيوي لصانع السوق في سوق العملات المشفرة

صانع السوق هو البنية التحتية الأساسية لنظام تداول العملات المشفرة. يوفر السيولة والاستقرار الضروريين لتجربة تداول فعالة وسلسة، ويساعد المتداولين على تنفيذ أوامرهم بسرعة، ويعزز صحة السوق بشكل عام.

بالرغم من دوره المهم في السيولة والاستقرار والكفاءة، إلا أنه يواجه مخاطر السوق، والتغيرات التنظيمية، والتحديات التقنية. مع تطور سوق العملات المشفرة، سيظل صانع السوق لاعبًا مركزيًا في تشكيل سوق الأصول الرقمية الناضجة والمتاحة، مع ضرورة إدراك جميع المشاركين للمخاطر التي يواجهونها وأهمية الحفاظ على سوق فعال ومتوازن.