التمويل اللامركزي: إعادة تصور النظام المالي

معنى التمويل اللامركزي — فهم الثورة في التمويل

عندما نتحدث عن التمويل اللامركزي، فإننا نعني نظام بيئي من التقنيات المالية التي تعمل بدون وسطاء مركزيين. على عكس البنوك التقليدية، فإن DeFi هو بنية الخدمات المالية المبنية على تقنية البلوكشين، حيث تتم عمليات الإقراض والاقتراض، والمدفوعات وتداول الأصول مباشرة بين المستخدمين.

سنبدأ في كشف معنى defi بحقيقة بسيطة: اليوم، 1.7 مليار بالغ على كوكب الأرض لا يمتلكون حسابات بنكية. إنهم معزولون عن القروض، والمدخرات، والأدوات المالية الأساسية. يغير DeFi هذا الوضع جذريًا — يمكن الآن الحصول على قرض في أقل من ثلاث دقائق، وفتح حساب توفير بشكل شبه فوري، وإجراء التحويلات حول العالم خلال دقائق بدلاً من أيام.

لماذا ظهرت التمويلات اللامركزية الآن بالذات؟

تُظهر التاريخ أن النظام المالي المركزي هش. على مدى قرون، تراكمت مشاكل البنوك والمؤسسات المالية: الأزمات، التضخم المفرط، التلاعب، وإساءة الثقة. لقد أزال تقنية البلوكشين هذا السيطرة، مما سمح بإنشاء فضاء مالي بدون وسطاء وبدون نقطة فشل واحدة.

الأساس التقني للتمويل اللامركزي يعتمد على العقود الذكية — برامج تُنفذ تلقائيًا عند استيفاء شروط محددة مسبقًا. أدخلت Ethereum هذه الإمكانية عبر Ethereum Virtual Machine (EVM)، مما سمح للمطورين بكتابة بروتوكولات مالية معقدة بلغات برمجة مثل Solidity و Vyper.

بنية DeFi: ثلاثة أسس مالية

البورصات اللامركزية (DEX)

اليوم، على جميع منصات DEX، تم حظر أكثر من $26 مليارات. تعمل هذه المنصات على نموذجين:

نموذج قائم على دفتر الأوامر — نظام كلاسيكي حيث يضع المشترون والبائعون عروضهم.

منصات السيولة — AMM (صانع سوق آلي)، التي تستخدم تجمعات الأصول وخوارزميات رياضية لتحديد الأسعار. لا تتطلب هذه DEX التحقق من الهوية (KYC) وتسمح بالتداول على مدار الساعة وبدون قيود جغرافية.

العملات المستقرة

هي عملات مشفرة مرتبطة بأصول مستقرة (غالبًا بالدولار الأمريكي). خلال خمس سنوات، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة $146 مليارات، ودورها كأساس لنظام DeFi لا يُقدّر بثمن.

هناك عدة أنواع:

• مدعومة بالعملات الورقية: USDT، USDC (القيمة السوقية 76.52 مليار دولار)، PAX، BUSD — مضمونة بعملات تقليدية
• مدعومة بالعملات المشفرة: DAI (القيمة السوقية 4.25 مليار دولار)، sUSD، aDAI — مدعومة بأصول مشفرة لحماية من التقلبات
• مدعومة بالسلع: PAXG، DGX، XAUT — مدعومة بسلع مادية
• خوارزمية: AMPL، ESD، YAM — تدار بواسطة برامج بدون ضمانات

نماذج هجينة (مثل RSV) تجمع بين عدة أنواع لتحقيق أقصى قدر من الاستقرار.

أسواق الائتمان

يُشكل الإقراض والاقتراض نصف إجمالي TVL في نظام DeFi. في بداية 2023، تم حظر أكثر من $38 مليارات في بروتوكولات الإقراض، مع إجمالي TVL يبلغ 89.12 مليار دولار.

على عكس البنوك، لا تتطلب قروض DeFi وثائق أو سجل ائتماني — فقط ضمان وعنوان محفظة. هذا يفتح سوق القروض بين الأقران (P2P) لملايين الناس.

Ethereum يهيمن، لكن المنافسة تتزايد

حتى اليوم، من بين 202 مشروع DeFi، يعمل 178 على Ethereum (القيمة السوقية لـ Ethereum — 352.80 مليار دولار). ومع ذلك، فإن المنصات البديلة — Solana، Polkadot، Cardano، TRON، Cosmos — تكتسب تدريجيًا حصة من السوق، وتقدم قدرات توسع وسرعة أفضل.

لقد حققت Ethereum مكانة مهيمنة بفضل تأثير الشبكة ورائدتها، لكن تحديث ETH 2.0 مع إدخال إثبات الحصة والتقسيم يمكن أن يعزز مكانتها أو يفتح المجال للمنافسين.

أين يمكن الربح في DeFi؟

الستاكينج

يمكن للمستخدمين كسب مكافآت من خلال الاحتفاظ بالعملات المشفرة في بروتوكولات إثبات الحصة، مثل حساب التوفير.

زراعة العائد

هي استراتيجية متقدمة حيث يزود المستثمرون السيولة لمنصات DEX ويحصلون على APY. تستخدم البروتوكولات ذلك لدعم حجم التداول.

تعدين السيولة

يحصل مزودو السيولة على رموز LP أو رموز إدارة.

التمويل الجماعي

تمكن مشاريع DeFi المستثمرين من استثمار الأصول مقابل حصة أو مكافآت.

المخاطر التي يجب معرفتها

يُرافق التطور الديناميكي لـ DeFi تهديدات خطيرة:

ثغرات الكود — وفقًا لـ Hacken، أدت هجمات القرصنة في 2022 إلى خسائر تزيد عن 4.75 مليار دولار (مقارنة بمليارات 2021$3 .

الاحتيال و rug-pulls — تتيح الخصوصية العالية إطلاق عمليات احتيال تسرق أموال المستثمرين.

الخسائر غير الدائمة — عند تغير أسعار الرموز بشكل حاد في تجمعات السيولة، قد يتكبد المستخدمون خسائر.

الرافعة المالية المفرطة — تصل إلى 100x في منصات المشتقات، مما يعرضها للإفلاس مع تقلبات صغيرة.

مخاطر الرموز — غالبًا ما تكون المشاريع الجديدة غير الموثوقة عمليات احتيال.

عدم اليقين التنظيمي — لا تزال الحكومات تفتقر إلى قواعد واضحة، مما يترك المستثمرين بدون حماية قانونية.

مستقبل DeFi: التحول قادم

يتطور DeFi من مجرد تبادل وإقراض إلى منتجات معقدة — المشتقات، إدارة المحافظ، التأمين. مر القطاع من بضع تطبيقات إلى بنية تحتية تتنافس مع التمويل التقليدي.

الفرق الرئيسي بين التمويل اللامركزي والنظام المصرفي هو:

• الشفافية: الخوارزميات والأسعار تُحدد بشكل علني، بدون جهات مركزية غير مرئية
• السرعة: تتم المعاملات خلال دقائق بدلاً من أيام
• التحكم: يمتلك المستخدمون السيطرة الكاملة على أصولهم
• التوافر: تعمل الأسواق 24/7 بدون إغلاق وبدون قيود جغرافية
• الخصوصية: يضمن البلوكشين حماية من التلاعب والوصول غير المصرح به

لقد أثبتت Bitcoin )القيمة السوقية 1738.46 مليار دولار( و Ethereum أن النظام اللامركزي يمكن أن يتوسع. ستحدد العقد القادم ما إذا كنا نشهد تحولًا كاملًا في البنية التحتية المالية العالمية.

بالنسبة للإنسان العادي، معنى DeFi يختصر في شيء واحد: التمويل بدون إذن، بدون حدود، متاح للجميع.