كيف يعيد توكين الأصول الواقعية تشكيل التمويل اللامركزي: نظرة على أمثلة الأصول المرمزة الرائدة في 2024

عندما أطلقت بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، بشكل هادئ صندوق BUIDL — عرضه للأصول المرمّزة المبني على تقنية البلوكتشين للسيولة المؤسسية — أرسل إشارة قوية إلى سوق العملات الرقمية: توكينز الأصول الواقعية (RWAs) لم تعد تجربة. إنها مؤسسية.

الأرقام تدعم ذلك. حتى مارس 2024، توسع قطاع الأصول الواقعية ليصل إلى أكثر من 8.4 مليار دولار من حيث القيمة السوقية، مرتفعًا من غموض نسبي قبل بضع سنوات فقط. ما بدأ مع عملات البيتكوين الملونة في أوائل 2010s تطور ليصبح نظامًا بيئيًا متقدمًا حيث يمكن الآن أن تعيش على السلسلة كل شيء من سندات الخزانة إلى الأصول الائتمانية.

لكن إليك ما يغفله معظم الناس: الفرصة الحقيقية ليست فقط في التوكنز — بل في فهم المشاريع التي تبني فعليًا البنية التحتية التي ستقود هذا التحول.

لماذا يهم التوكنز (وهو أكبر مما تظن)

التوكنز ليست مجرد إعادة تغليف للأصول القديمة بملابس رقمية. إنها تغير بشكل جذري طريقة حركة رأس المال.

عندما تقوم بتوكنز أصل، يحدث عدة أشياء في آن واحد:

الأصول غير السائلة تصبح سائلة. صندوق عقارات كان يستغرق شهورًا لتسويته يمكن الآن تداوله خلال دقائق. سندات الخزانة التي كانت تقليديًا تُحتجز في خزائن مؤسساتية يمكن الآن أن تكون ضمانات في التمويل اللامركزي (DeFi). هذا يفتح تريليونات من رأس المال المحتجز.

تنهار الحواجز أمام الدخول. الملكية الجزئية تعني أن شخصًا ما $100 يمكنه الآن امتلاك جزء من أصل كان يتطلب سابقًا حد أدنى قدره 100,000 دولار. هذا ي democratizes بناء الثروة.

التسوية تصبح فورية. البلوكتشين يلغي الوسطاء. لا مزيد من تأخيرات T+2 — المعاملات تُسوى خلال ثوانٍ مع سجلات شفافة ومقاومة للتلاعب.

ظهور منتجات مالية جديدة. عندما تفصل العائد عن رأس المال، وتكدس الأصول كضمان، أو تحوط ضد مخاطر سعر الفائدة، تصبح فئات كاملة من استراتيجيات الاستثمار ممكنة كانت مغلقة خلف جدران المؤسسات سابقًا.

هذا هو السبب في أن اللاعبين الرئيسيين في النظام البيئي — بنك أنشوراج ديجيتال، BitGo، Coinbase، وFireblocks — جميعهم ملتزمون ببنية الأصول الواقعية. فهم يعلمون أن هذا هو مستقبل التمويل.

الأصول المرمّزة التي تعيد تشكيل النظام البيئي الآن

Ondo Finance (ONDO): جسر أسواق الخزانة وDeFi

إذا أردت أن تفهم كيف يبدو تكامل الأصول الواقعية من الدرجة المؤسسية، فإن Ondo Finance هو المثال النموذجي.

أنشأت Ondo منتج OUSG، أول منتج للأوراق المالية الأمريكية المرمّزة في العالم. يبدو بسيطًا حتى تدرك التداعيات: سندات الخزانة الأمريكية — العمود الفقري للتمويل العالمي — أصبحت الآن أصولًا سائلة في التمويل اللامركزي.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا: في مارس 2024، أعلنت Ondo أنها تنقل $95 مليون من أصول OUSG إلى صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك. هذه ليست مجرد شراكة — إنها المرة الأولى التي يستخدم فيها بروتوكول تشفير عرضًا لمدير أصول تقليدي لتسوية على السلسلة. الرسالة واضحة: التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي يلتقيان.

منتج Ondo الثاني، Flux Finance، يتيح لك استخدام سندات الخزانة المرمّزة كضمان للاقتراض أو الإقراض. يبدو مملًا حتى تدرك أنه يمكنك الآن كسب عوائد DeFi مع الحفاظ على أمان مستوى الخزانة.

رمز ONDO يدير الحوكمة. يحمل المساهمون التصويت على تحديثات البروتوكول وتخصيص الموارد. توسع Ondo مؤخرًا إلى شبكات Sui وAptos، مما يظهر أن المشروع لا يتوقف عند إيثريوم — بل يبني مستقبل أصول مرمّزة متعدد السلاسل.

Mantra (OM): جلب توكينز الأصول الواقعية إلى الأسواق الناشئة

بينما يركز Ondo على سندات الخزانة الأمريكية، فإن Mantra تحل مشكلة مختلفة: كيف يمكنك جلب الأصول المرمّزة إلى الأسواق التي لا تزال تتطور فيها التمويلات المؤسسية؟

بعد جمع $11 مليون من Shorooq Partners (، وهي شركة استثمارية كبيرة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، أنشأت Mantra بلوكشين من الطبقة الأولى مصمم خصيصًا لتوكنز الأصول الواقعية. المشروع يراهن على أن الأسواق الناشئة — خاصة الشرق الأوسط وآسيا — تتوق إلى الكفاءة والوصول الذي توفره الأصول المرمّزة.

المقاييس الحالية )حتى ديسمبر 2024(:

• السعر: 0.07 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -5.75%
• القيمة السوقية: 84.22 مليون دولار
• الحجم اليومي: 780.19 ألف دولار

يعمل رمز OM كحوكمة وفائدة — قفل الرهان يولد عائدًا سلبيًا بينما يمنح المساهمين حق التصويت على اتجاه البروتوكول.

تميّز Mantra هو التركيز على البنية التحتية. يبنون أدوات للمطورين خصيصًا لبروتوكولات الأصول الواقعية، ويوفرون أطر امتثال تعمل عبر الأسواق الناشئة، ويخلقون بنية تحتية سوقية مفقودة في العديد من المناطق. أقل إثارة من “سندات الخزانة على السلسلة”، لكنه قد يكون أكثر تأثيرًا على تبني التوكنز على المدى الطويل.

) Polymesh ###POLYX(: المؤسسة-الأساس

اتخذت Polymesh نهجًا معماريًا مختلفًا: بدلاً من البناء على إيثريوم والتكيف، أنشأت من الصفر كطبقة أولى مرخصة خصيصًا لتوكنز الأوراق المالية.

التميّز مهم. تعالج Polymesh بشكل صريح الامتثال، والحوكمة، والتحقق من الهوية، والسرية — الأمور التي تهم المؤسسات فعليًا. إنه بلوكتشين بدون طابع الغرب المتوحش.

المقاييس الحالية )حتى ديسمبر 2024(:

• السعر: 0.05 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -3.87%
• القيمة السوقية: 61.33 مليون دولار
• الحجم اليومي: 89.81 ألف دولار

حاملو POLYX يدفعون رسوم المعاملات بالرمز، ويقفلون الرهان لأمان الشبكة، ويشاركون في الحوكمة. نهج التوكنوميكس يقترب من حد أسّي، يوازن بين توزيع الحوافز والسيطرة على التضخم — تقنيًا متطور لكنه ممل لمعظم المتداولين.

ما يجعل Polymesh مقنعًا هو الزاوية التنظيمية. للمؤسسات التي تقلق بشأن تطبيقات SEC أو قضايا الامتثال، توفر خيارات التصميم المتعمد لـPolymesh أمانًا هيكليًا.

) OriginTrail ###TRAC(: بنية الثقة لأصول سلسلة التوريد

تقترب OriginTrail من الأصول الواقعية من زاوية مختلفة: بدلاً من التمويل، تبني طبقة الثقة لسلاسل التوريد، والسجلات الصحية، وتتبع السلع الملموسة.

باستخدام رسم بياني معرفي لامركزي )DKG(، تخلق OriginTrail “أصول المعرفة” — حزم بيانات موثوقة وجاهزة للذكاء الاصطناعي تثبت الأصل، والشرعية، والملكية. تخيل ماسة تحمل شهادة غير قابلة للتغيير تثبت أنها جاءت من مصدر معتمد، أو سجلات طبية يمكن للمرضى التحكم فيها ومشاركتها.

المقاييس الحالية )حتى ديسمبر 2024(:

• السعر: 0.40 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -2.30%
• القيمة السوقية: 178.78 مليون دولار
• الحجم اليومي: 18.80 ألف دولار
• العرض المتداول: 447.3 مليون / 500 مليون إجمالي

TRAC هو العملة التشغيلية — تدفعها لنشر الأصول، وتستخدمها كضمان على العقد، وتقفلها للانتداب. عرضها الثابت البالغ 500 مليون يجعلها انكماشية مع زيادة الاستخدام.

فرضية OriginTrail: فشل توكنز الأصول الواقعية بدون الثقة. يضمن نهجها متعدد السلاسل أن تعيش أصول المعرفة حيث توجد البيانات.

) Pendle ###PENDLE(: توكنز العائد كفئة أصول

ابتكار Pendle دقيق لكنه قوي: يفصل العائد عن رأس المال.

بدلاً من امتلاك رمز مدعوم من الخزانة والتعرض لعائده، يتيح لك Pendle تداول رمز رأس المال )PT( ورمز العائد )YT( بشكل منفصل. هل تريد المضاربة على ارتفاع العوائد؟ اشترِ YT. تريد أمان رأس المال؟ اشترِ PT. إنه هندسة مالية تخلق فئات استثمارية جديدة تمامًا.

المقاييس الحالية )حتى ديسمبر 2024(:

• السعر: 1.81 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: +2.79%
• القيمة السوقية: 297.39 مليون دولار
• الحجم اليومي: 507.10 ألف دولار

مؤخرًا، دمج Pendle الأصول الواقعية مباشرة — أدوات التوفير المعززة من MakerDAO وFlux Finance’s fUSDC أصبحت الآن مكونات عائد قابلة للتداول. هذا هو المثال الصحيح للأصول المرمّزة: أخذ أدوات من الدرجة المؤسسية وجعلها قابلة للتكوين باستخدام أدوات التمويل اللامركزي.

حاملو PENDLE يحكمون تغييرات البروتوكول ويجمعون الرسوم. يظهر أداء السعر أن الاهتمام المؤسسي حقيقي — على الرغم من ضعف السوق العام، فإن PENDLE يتفوق.

) TokenFi ###TOKEN(: إنشاء RWAs بدون كود

بينما يبني الآخرون البنية التحتية، يدمج TokenFi بين الديمقراطية في الإنشاء. منصته تتيح لأي شخص توكنز RWAs بدون برمجة — فقط وجه، انقر، وابدأ.

فرصة السوق مذهلة. تشير التقديرات إلى أن السوق الكلي الممكن للأصول الواقعية قد يصل إلى )تريليون بحلول 2030. TokenFi يراهن على أن نقطة الاحتكاك ليست التقنية — بل سهولة الاستخدام. إزالة متطلب البرمجة، والتبني يتسارع.

رمز TOKEN هو رمز الاستخدام الذي يشغل المنصة: يخصم الرسوم، يدعم مدقق العقود الذكية بالذكاء الاصطناعي، ويربط المبدعين بمزودي السيولة المؤسسية.

$16 MakerDAO ###MKR(: حيث يندمج التمويل التقليدي فعليًا مع التمويل اللامركزي

MakerDAO ليس مشروعًا خالصًا للأصول الواقعية، لكنه بحلول مارس 2024 أصبح كذلك. تشكل الأصول الواقعية حوالي 30% من ميزانيته العمومية — 2.06 مليار دولار من إجمالي قيمة مقفلة تبلغ 6.6 مليار دولار.

كيف حدث ذلك؟ المقترضون المؤسسيون )صناديق التحوط، ومديرو الأصول( أدركوا أنهم يستطيعون اقتراض عملة DAI المستقرة واستخدامها لتوكنز سندات الخزانة على السلسلة. الدورة: اقتراض DAI → استخدامها لشراء T-bills → توكنز تلك الحيازات → استخدام الأصول المرمّزة في DeFi. كفاءة رأس مال أنيقة.

حاملو MKR يحكمون بروتوكول Maker، ويتحكمون في رسوم الاستقرار ومعايير المخاطر — يقررون بشكل أساسي مدى تعرض النظام للأصول الواقعية.

الصورة الأكبر: ماذا يعني هذا فعليًا

مشاريع العملات الرقمية التي تدفع نحو توكنز الأصول الواقعية ليست في صراع مع التمويل التقليدي — بل تندمج معه. اعتماد بلاك روك على BUIDL بواسطة Ondo. تعيين مجلس إدارة لـSecuritize يخص أحد التنفيذيين في بلاك روك. شراكة Swarm مع Mattereum للتوريق على السلسلة. هذه ليست استثناءات؛ إنها النمط.

ما يظهر الآن ليس نظامًا ماليًا بديلاً — بل نظامًا موازياً، يبدأ بسندات الخزانة والائتمان الخاص، ويتوسع ليشمل العقارات، والسلع، وفي النهاية كل شيء ذو قيمة.

الفائزون لن يكونوا المشاريع التي تعد بأكبر وعود بـ"التحول". بل الذين يحلون مشاكل البنية التحتية المملة: الامتثال على نطاق واسع، والحفظ من الدرجة المؤسسية، والتسوية عبر السلاسل، والوضوح التنظيمي.

بحلول 2024، أخيرًا، أصبحت تلك البنية التحتية تواكب الرؤية. أمثلة الأصول المرمّزة لم تعد نظرية — إنها حية، وتستخدمها المؤسسات، وتحقق عوائد حقيقية.

السؤال ليس هل ستحدث التوكنز — بل من المشاريع التي ستملك مساراتها التي تدعم ذلك.