من ي maintains سوق السوق في التداول المشفر؟ فهم أعمق لآلية عمل صانع السوق

لماذا تعتبر السيولة مهمة جدًا؟

في تداول العملات المشفرة، هل سبق لك أن رغبت في شراء أو بيع عملة بسرعة، لكنك وجدت دفتر الطلبات فارغًا؟ عندها ستدرك أهمية صانع السوق. هؤلاء المتداولون والمؤسسات المحترفون يشبهون مزلق السوق، من خلال تقديم عروض شراء وبيع مستمرة، لضمان سير العمليات بسلاسة.

كيف سيكون السوق بدون صانع السوق؟ سيواجه المتداولون فروقات سعرية متزايدة، وتقلبات حادة في الأسعار، وحتى عدم تنفيذ أوامر كبيرة. ووجود هؤلاء المتداولين هو الذي يحافظ على سيولة واستقرار النظام البيئي للعملات المشفرة.

من هو صانع السوق بالضبط؟

في عالم العملات المشفرة، يشير مصطلح صانع السوق إلى المتداولين أو المؤسسات أو أنظمة التداول الخوارزمية التي توفر السيولة من خلال تقديم أوامر شراء وبيع بشكل مستمر. بخلاف المتداولين العاديين الذين يهدفون إلى “الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع”، يحقق صانع السوق أرباحه من خلال فروقات الأسعار — أي الفرق بين أسعار الشراء والبيع التي يعرضها.

الكيانات المالية الكبرى، صناديق التحوط، وشركات التداول المحترفة (مثل Wintermute، GSR، Amber Group وغيرها) تهيمن على مجال صناعة السوق. لكن المتداولين الأفراد يمكنهم أيضًا المشاركة على نطاق صغير من خلال وضع أوامر محدودة، للمساهمة في توفير السيولة للسوق.

كيف يعمل صانع السوق في الواقع؟

تخيل سيناريو محدد:

الخطوة الأولى: خلق فرص من خلال الأوامر

• يضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 100,000 دولار
• وفي الوقت نفسه، يضع أمر بيع بسعر 100,010 دولار
• الفرق البالغ 10 دولارات هو هامش ربحه

الخطوة الثانية: استمرار التداول

• يقبل المتداولون سعر البيع 100,010 دولار، ويقوم صانع السوق ببيع
• يضيف فورًا أمر شراء بقيمة 100,000 دولار للحفاظ على عمق دفتر الطلبات
• كل صفقة تبدو صغيرة، لكن تكرار آلاف الصفقات يجمع أرباحًا ملحوظة

الخطوة الثالثة: إدارة المخاطر لا يمكن تجاهلها

• لا يمكن لصانع السوق أن يحتكر أصلًا معينًا بشكل أعمى
• يقوم بمخالطة مراكز في عدة بورصات لمواجهة مخاطر تقلب الأسعار
• العديد من صانعي السوق يستخدمون خوارزميات التداول عالي التردد (HFT)، التي تنفذ آلاف الصفقات في الثانية، وتتكيف بسرعة مع تغيرات السوق

الخطوة الرابعة: اتخاذ قرارات ذكية

• يعتمد صانع السوق الحديث على روبوتات تداول معقدة
• هذه الروبوتات تعدل فروقات الأسعار بشكل فوري استنادًا إلى عمق دفتر الطلبات، وتقلبات السوق، وتدفقات التداول
• الهدف هو تحقيق توازن مثالي بين المخاطر والأرباح

من هم “آكلو الأوامر”، وما الفرق بينهم وبين صانع السوق؟

فهم الفرق بين صانع السوق والمشاركين في السوق يساعدك على فهم ديناميكيات السوق بشكل أفضل.

صانع السوق: مزود السيولة

• يضع أوامر مسبقة وينتظر أن يطابقها طرف آخر
• يزيد عمق دفتر الطلبات عبر أوامر محدودة
• يحافظ على عروض شراء وبيع مستمرة على المدى الطويل
• مصدر أرباحه هو تراكم الفروقات السعرية

المشاركون في السوق (آكلو الأوامر): المنفذون الفوريون

• ينفذون الصفقات على الفور بالسعر الحالي للسوق
• يزيلون السيولة الموجودة بدلاً من إضافتها
• يسعون للدخول والخروج بسرعة من السوق
• عادةً يدفعون رسومًا أعلى (نتيجة لفروقات السعر)

مثال: متداول يرغب في شراء BTC على الفور بسعر 100,010 دولار، ويقبل عرض البيع الحالي من صانع السوق، ويكمل الصفقة مباشرة. ويحقق صانع السوق أرباحه من خلال فرق السعر في هذه الصفقة.

التوازن في السوق ضروري جدًا

• يضمن صانع السوق وجود أوامر قابلة للتنفيذ في أي وقت
• طلبات المتداولين تضمن أن تتطابق أوامر صانع السوق باستمرار
• توازن جيد يؤدي إلى انخفاض الانزلاق، وعمق دفتر الطلبات، وتكاليف تداول منخفضة

أبرز صانعي السوق للعملات المشفرة في 2025

Wintermute: عملاق السيولة العالمي

Wintermute هي شركة رائدة في التداول الخوارزمي، حتى فبراير 2025 تدير حوالي 3 مليارات دولار من الأصول على السلسلة، وتغطي أكثر من 30 بلوكتشين. توفر السيولة لأكثر من 50 بورصة عملات مشفرة حول العالم، وبلغ حجم تداولها في نوفمبر 2024 حوالي 6 تريليون دولار.

المميزات

• تغطية البورصات المركزية واللامركزية
• استراتيجيات تداول خوارزمية متقدمة
• سمعة قوية في الصناعة

القيود

• منافسة شرسة
• اهتمام أقل للعملات الصغيرة
• دعم محدود للمشاريع المبكرة جدًا

GSR: شركة تداول محترفة ذات خبرة تزيد عن عشر سنوات

تمتلك GSR خبرة تزيد عن عقد في سوق العملات المشفرة، وتقدم خدمات صناعة السوق، بالإضافة إلى التداول خارج البورصة (OTC) والتداول بالمشتقات. حتى فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 شركة وبروتوكول مشفر، وتوفر السيولة لأكثر من 60 بورصة حول العالم.

المميزات

• سيولة عميقة عبر عدة بورصات
• مكانة موثوقة وذات خبرة طويلة
• تركز على إصدار الرموز وإدارة السيولة المستمرة

القيود

• تركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبيرة
• تكاليف الحلول المخصصة مرتفعة
• غير مناسبة للشركات الصغيرة

Amber Group: قوة تداول تعتمد على الذكاء الاصطناعي

تشتهر Amber Group باستخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي والامتثال، حتى فبراير 2025 تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. حجم التداول الإجمالي حول العالم يتجاوز 1 تريليون دولار، وتوفر السيولة في العديد من البورصات.

المميزات

• أنظمة تداول مدعومة بالذكاء الاصطناعي
• مجموعة خدمات مالية شاملة
• تركيز على إدارة المخاطر

القيود

• عتبة دخول عالية
• نطاق عمل واسع، غير متخصص في صناعة السوق فقط
• غير مناسب للمشاريع الناشئة أو الصغيرة

Keyrock: مشغل خوارزمي دقيق

تأسست في 2017، حتى فبراير 2025 تدير Keyrock أكثر من 550,000 صفقة يوميًا عبر 85 بورصة وأكثر من 1,300 زوج تداول. تقدم خدمات تشمل صناعة السوق، التداول خارج البورصة، خيارات، وإدارة تجمعات السيولة.

المميزات

• تداول خوارزمي وتحسين السيولة
• حلول مخصصة حسب البيئة التنظيمية
• توزيع السيولة استنادًا إلى البيانات

القيود

• موارد محدودة نسبيًا
• شهرة أقل من عمالقة الصناعة
• رسوم خدمات مخصصة مرتفعة

DWF Labs: محرك استثماري وصناعة سوق مزدوج

DWF Labs هو مدمج بين استثمار Web3 وصناعة السوق، يدير محفظة تزيد عن 700 مشروع، ويغطي أكثر من 20% من مشاريع التصنيف الأول في CoinMarketCap، وأكثر من 35% من التصنيف الأول ألف. يوفر السيولة في السوق الفوري والمشتقات لأكثر من 60 بورصة عالمية.

المميزات

• دعم السيولة السوقية والاستثمارية
• حلول OTC تنافسية
• استثمار في مشاريع مبكرة

القيود

• يقتصر على المشاريع من الدرجة الأولى
• عمليات تقييم صارمة
• عتبة دخول مرتفعة