لماذا يخسر مزودو السيولة المال (حتى عندما يفوزون)

هل تساءلت يومًا لماذا يحتفل بعض مزارعي العائدات في التمويل اللامركزي برسوم التداول الخاصة بهم ومع ذلك ينتهي بهم الأمر بعدد أقل من الرموز مما بدأوا به؟ ذلك هو الخسارة غير الدائمة في العمل—وهي واحدة من أكثر المخاطر سوء فهمها في التمويل اللامركزي.

السيناريو الأساسي

عندما تقوم بإيداع رموز في تجمع السيولة على صانع السوق الآلي (AMM)، أنت لا تجلس فقط وتجمع الرسوم. أصولك تعمل في عقد ذكي، يقوم تلقائيًا بتسعير وتنفيذ الصفقات لمستخدمين آخرين. يبدو مربحًا، أليس كذلك؟ لكن إليك المشكلة: الخسارة غير الدائمة تحدث في اللحظة التي تتحرك فيها أسعار الرموز.

تخيل هذا: تقوم بإيداع 1 ETH و 1,000 USDC في تجمع عندما تكون قيمتها متساوية. بعد ساعة، يرتفع سعر ETH إلى 2,000 دولار لكل رمز. يبدأ متداولو التحكيم في AMM فورًا بشراء ETH من تجمعك (لأنه أرخص هناك من الأسواق العادية)، ويبيعون USDC الذي اشتروه في مكان آخر. هذا يعيد توازن النسبة في التجمع ويجبرها على التغير—والآن حصة إيداعك تحتوي على نسبة مختلفة من الأصول مقارنة بما كانت عليه عند البداية.

لماذا يُطلق عليه “غير دائم”

كلمة “غير دائم” موجودة لسبب: هذه الخسارة تصبح دائمة فقط إذا قمت بالسحب. إذا انهار سعر ETH مرة أخرى إلى سعره الأصلي قبل أن تخرج من التجمع، تتعافى وضعيتك. تختفي الخسارة. هذا هو الفرق الحاسم الذي يميز الخسارة غير الدائمة عن الخسارة الدائمة الفعلية—الوقت هو كل شيء.

الضرر الحقيقي: الخسارة غير الدائمة في العمل

كلما زاد تقلب السعر بين أصولك، زادت الخسارة غير الدائمة. حركة بنسبة 50% في رمز واحد قد تؤدي إلى خسارة بنسبة 20% على مركزك في LP. حركة بنسبة 100% قد تعني انخفاضًا بنسبة 50%. وتكون أكثر تأثيرًا عندما توفر السيولة لأزواج رموز متقلبة، وهو المكان الذي تحدث فيه أعلى رسوم تداول بشكل ساخر.

لماذا يهم هذا لاستراتيجيتك في التمويل اللامركزي

فهم الخسارة غير الدائمة يجبرك على حساب العوائد الحقيقية، وليس فقط معدل العائد السنوي المعلن. تلك العوائد بنسبة 100% تبدو مذهلة—حتى تدرك أن الخسارة غير الدائمة أكلت نصف أرباحك. يركز مزودو السيولة الأذكياء على:

• الأزواج ذات التقلبات المنخفضة (أزواج العملات المستقرة نادرًا ما تتعرض للخسارة غير الدائمة)
• المزارع التي تقدم مكافآت رسوم تداول كافية لتغطية الخسائر المحتملة
• توقيت الدخول والخروج حول دورات السوق

الخسارة غير الدائمة ليست شيئًا لتخاف منه—إنه شيء يجب أن تحترمه وتضعه في حساباتك. أدخله في إدارة المخاطر الخاصة بك، وستتمكن من اتخاذ خطوات أذكى في التمويل اللامركزي.