خلفية وراء الكواليس، يتساءل الكثيرون: هل يجب أن نشتري عند تغيير مجلس الاحتياطي الفيدرالي أم نهرب؟ هذا الحدث ذو الحجم الكبير، النظر إليه من اللحظة الحالية فقط غير كافٍ، يجب أن نعود إلى الوراء ونفحص السجلات.

بصفتي محللاً يحب دراسة البيانات التاريخية، قمت بتحليل ثلاث حالات تغيير رئيسي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال الأربعين عامًا الماضية، ووجدت نمطًا معينًا: بعد كل تغيير، يتأثر أداء السوق المشفر (بما في ذلك الأصول ذات المخاطر في السنوات المبكرة) مباشرة بـ «أسلوب سياسة القيادة الجديدة» و «مدى مفاجأة السوق». اليوم، سأعرض عليكم هذه الحالات الثلاث، لنرى كيف يمكن أن نتصرف في ظل هذا التغيير.

لنوضح نقطة مهمة: قبل ظهور الأصول المشفرة، كانت تغييرات مجلس الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل رئيسي على الأسهم، والسندات، والذهب، وهي الأصول التقليدية. أما الأصول المشفرة، فهي تحمل خصائص «الذهب الرقمي» وتتميز أيضًا بأنها «أصول ذات مخاطر»، وتستمد منطق تسعيرها من العديد من خصائص الأصول التقليدية، خاصة فيما يتعلق بالسيولة وتوقعات التضخم. تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك صرح بوضوح: الأصول المشفرة هي «أصول مضاربة، تشبه الذهب أكثر من كونها منافسًا للدولار». بمعنى آخر، أداء الذهب والأسهم بعد تغييرات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التاريخ له أهمية مرجعية حقيقية بالنسبة لنا عند النظر إلى السوق المشفر.

لنبدأ بالحالة الأولى: في عام 1987، عندما غادر بول فولكر، وتولى جيروم باول المنصب. كان فولكر معروفًا بـ «الصرامة الحازمة»، حيث استخدم معدلات فائدة مرتفعة لخفض التضخم بشكل قاسٍ؛ بعد أن تولى جيروم باول، اتبع سياسة «التخفيف المرن»، وكان يُطلق عليه «فريق إنقاذ السوق». هذا الوضع يشبه إلى حد كبير الوضع الحالي: الرئيس السابق كان يميل إلى التشدد، والجديد يميل إلى التيسير، وتوقعات السوق تحولت من «التشديد» إلى «التخفيف». وماذا كانت النتيجة؟ الذهب...