العقود الدائمة والخيارات: فهم الاختلافات الرئيسية في المشتقات المشفرة

مقدمة

سوق المشتقات المشفرة يوفر للمتداولين فرصًا لتحقيق الأرباح من تقلبات الأسعار دون امتلاك الأصول الأساسية. العقود الآجلة والخيارات هما أداتان مشتقتان الأكثر شعبية، لكنهما يختلفان بشكل كبير في آلية العمل، وخصائص المخاطر، وسيناريوهات التطبيق. تحلل هذه المقالة بشكل مفصل ميزات هاتين الأداتين لمساعدة المتداولين على الاختيار بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر واستراتيجيات التداول.

شرح العقود الآجلة المشفرة

ما هو العقد الآجل

العقد الآجل هو اتفاق ملزم يحدد أن يتفق المتداولون على شراء أو بيع عملة مشفرة معينة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي معين. العقود الآجلة القياسية لها تاريخ استحقاق واضح، في حين أن العقود الدائمة (perpetual swaps) كنوع خاص من العقود الآجلة، لا تحتوي على تاريخ استحقاق.

قوة ومخاطر الرافعة المالية

تسمح العقود الآجلة للمتداولين باستخدام نسب رافعة مالية عالية (بعض أزواج التداول تصل إلى 125 ضعفًا)، مع تقديم هامش صغير فقط للتحكم في مراكز كبيرة. هذه الآلية تتيح تضخيم الأرباح، لكنها تزيد من حجم الخسائر بشكل مضاعف.

على سبيل المثال، في عقد آجل على البيتكوين: إذا فتحت مركزًا بسعر دخول 30,000 دولار باستخدام رافعة 10 أضعاف، فهذا يعني أنك تودع 3,000 دولار كضمان، ويمكنك التحكم بمركز بقيمة 30,000 دولار. إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 35,000 دولار، فإن أرباحك ستكون 5,000 دولار. وبفضل الرافعة 10 أضعاف، فإن العائد الفعلي على رأس المال المستثمر (3,000 دولار) يكون 5 أضعاف، أي 50,000 دولار أرباح على رأس مال قدره 10,000 دولار.

ومع ذلك، إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 25,000 دولار، فإن الخسارة تتضاعف أيضًا بمقدار 10 أضعاف، وتصبح 50,000 دولار، مما قد يؤدي إلى استدعاء هامش إضافي أو إغلاق المركز قسرًا.

خصوصية العقود الدائمة

على عكس العقود الآجلة التقليدية، لا يوجد تاريخ استحقاق للعقود الدائمة. يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم إلى أجل غير مسمى، طالما أن شروط الهامش مستوفاة. وتقوم البورصات بتسوية الفوائد التمويلية بشكل دوري (بين طرفي الصفقة) للحفاظ على سعر العقود الدائمة متوازنًا مع سعر السوق الفوري.

أساسيات تداول الخيارات المشفرة

تعريف وخصائص الخيارات

الخيارات تمنح المالك حقًا، وليس التزامًا، في شراء أو بيع عملة مشفرة بسعر محدد (سعر التنفيذ) قبل أو عند تاريخ معين. هذا الطابع الاختياري يجعل الخيارات أقل خطورة من العقود الآجلة.

نوعان رئيسيان من الخيارات

• خيار الشراء (Call Option): يُشترى عندما تتوقع ارتفاع سعر العملة المشفرة، ويمنح الحق في شراء الأصل بسعر معين
• خيار البيع (Put Option): يُشترى عندما تتوقع انخفاض السعر، ويمنح الحق في بيع الأصل بسعر معين

مثال على التطبيق العملي

افترض أنك اشتريت خيار شراء على البيتكوين بسعر تنفيذ 30,000 دولار، ودفعته 500 دولار كعلاوة. إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 35,000 دولار، يمكنك ممارسة الخيار وتحقيق ربح قدره 5,000 دولار. وإذا انخفض السعر إلى أقل من 30,000 دولار، يمكنك اختيار عدم ممارسة الخيار، وخسارتك ستكون فقط العلاوة المدفوعة (500 دولار).

هذه الهيكلة تضع حدًا للخسارة المحتملة، مع الاحتفاظ بإمكانية تحقيق أرباح غير محدودة إذا ارتفع السعر.

السمات المشتركة بين العقود الآجلة والخيارات

1. تداول مشتقات بدون امتلاك الأصول الأساسية

كلا الأداتين مشتقتان، وقيمتهما تعتمد كليًا على سعر الأصل الأساسي (مثل البيتكوين أو الإيثيريوم). يمكن للمتداولين تحقيق أرباح من تقلبات الأسعار دون الحاجة إلى امتلاك أو تخزين أو حماية الأصول الرقمية بشكل فعلي.

على سبيل المثال، بدلاً من شراء البيتكوين مباشرة بمبلغ 30,000 دولار في السوق الفوري، يمكن للمتداول فتح مركز في العقود الآجلة أو شراء خيارات شراء على البيتكوين، مما يمنحه نفس التعرض للسعر مع مرونة أكبر في تخصيص رأس المال.

2. التحوط وإدارة المخاطر

كلا الأداتين يُستخدمان على نطاق واسع للتحوط:

استخدامات التحوط: يمكن لمستثمري الإيثيريوم شراء خيارات بيع لتثبيت أدنى سعر، وحماية أصولهم من الانخفاض. بالمثل، يمكن لمعدني البيتكوين الذين يخططون للبيع أن يبرموا عقودًا آجلة لتثبيت سعر البيع مسبقًا.

استخدامات المضاربة: يستغل المتداولون خصائص الرافعة الزمنية وقيمة الوقت لتحقيق أرباح من اتجاه السعر المتوقع.

3. طرق تنفيذ الرافعة المالية المختلفة

الرافعة في العقود الآجلة: تظهر مباشرة من خلال متطلبات الهامش. رافعة 10 أضعاف تعني أن استثمار 1,000 دولار كضمان يمكنه التحكم بمركز بقيمة 10,000 دولار، لكن أي حركة سعر سلبية قد تهدد مستوى الهامش.

الرافعة في الخيارات: تتحقق بشكل غير مباشر من خلال علاوة الشراء. دفع 500 دولار كعلاوة يمنحك تعرضًا كبيرًا لارتفاع السعر، وكأنه استثمار صغير يتيح السيطرة على مركز أكبر. ومع ذلك، فإن مالك الخيار لا يخاطر بمزيد من الهامش عند تقلبات السوق.

الاختلافات الأساسية بين العقود الآجلة والخيارات

تحليل تفصيلي للمقارنة

الفرق في الالتزام بالتنفيذ

العقود الآجلة: بمجرد فتح مركز، يجب تنفيذ الالتزام عند الاستحقاق. إذا فتحت عقدًا على البيتكوين بسعر 30,000 دولار، وانخفض السعر إلى 25,000 دولار عند الاستحقاق، فستضطر للشراء بالسعر المحدد، مما يسبب خسارة قدرها 5,000 دولار. العقود الدائمة لا تستحق، لكن يتعين على المتداول دفع فوائد التمويل والالتزام بالهامش.

الخيارات: المشتري يمتلك حقًا وليس التزامًا. إذا اشتريت خيار شراء بسعر 30,000 دولار، وانخفض السعر إلى 25,000 دولار، يمكنك ببساطة عدم ممارسة الخيار، وخسارتك تكون فقط العلاوة المدفوعة، وليس الفرق في السعر.

مستوى المخاطر

عقود آجلة عالية المخاطر: بسبب الرافعة المالية والتنفيذ الإجباري، قد تتجاوز الخسائر الاستثمار الأولي بكثير. التصفية القسرية المتكررة قد تجبر المتداول على إغلاق مراكزه بأسوأ الأسعار.

خيارات محدودة المخاطر: الحد الأقصى للخسارة هو العلاوة المدفوعة، مما يجعلها خيارًا مفضلًا للمتداولين الراغبين في السيطرة على حجم الخطر.

هيكل التكاليف

العقود الآجلة: تتطلب دفع هامش يمثل جزءًا من قيمة العقد. على سبيل المثال، للتحكم بمركز بقيمة 50,000 دولار، قد تحتاج إلى 5,000 دولار كضمان (رافعة 10 أضعاف). إذا زادت تقلبات السوق، قد تتلقى إشعارات استدعاء هامش وتحتاج لإضافة أموال.

الخيارات: تدفع علاوة ثابتة (مثل 500 دولار) مقدمًا، ولا تتعرض لمخاطر استدعاء الهامش. العلاوة هي التكلفة النهائية، ولا يوجد التزام بإضافة رأس مال لاحقًا.

مرونة التنفيذ

العقود الآجلة: العقود القياسية تُصفى تلقائيًا عند تاريخ معين، لكن العقود الدائمة توفر مرونة أكبر — يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم إلى أجل غير مسمى طالما يديرون تكاليف التمويل ويحافظون على الهامش.

الخيارات: تسمح الخيارات الأمريكية بالممارسة في أي وقت قبل الاستحقاق، وتمنح المتداول حرية اختيار توقيت التنفيذ؛ بينما الخيارات الأوروبية تُمارس فقط عند الاستحقاق.

دليل الاختيار: كيف تقرر أي أداة تستخدم

خصائص المتداولين المناسبين للعقود الآجلة

• المتداولون ذوو الخبرة الباحثون عن تعرض مباشر للسوق ورافعة مالية عالية
• المستثمرون المستعدون لتحمل مخاطر عالية مقابل عوائد مرتفعة
• من يحتاجون إلى تخطيط استراتيجياتهم عبر انتهاء العقود بشكل دوري
• المتداولون المحترفون القادرون على مراقبة مستويات الهامش ومخاطر التصفية القسرية

خصائص المتداولين المناسبين للخيارات

• المستثمرون المحافظون أو المبتدئون الذين يرغبون في تحديد حد أقصى للمخاطر
• من يحتاجون إلى مرونة في الخروج من المراكز
• المتداولون المتقدمون الباحثون عن استراتيجيات تلاعب بالتقلبات أو استراتيجيات معقدة
• المستثمرون الذين يفضلون تجنب مخاطر استدعاء الهامش

اعتبارات مهمة في الممارسة

بغض النظر عن الأداة المختارة، فإن عوامل النجاح تشمل:

البحث السوقي الشامل: فهم عميق للتحليل الفني، والتحليل الأساسي، ومشاعر السوق

الانضباط في إدارة المخاطر: وضع أوامر وقف الخسارة، وتحديد حجم المراكز بشكل معقول، وتجنب الإفراط في الرافعة المالية

التعلم المستمر: هاتان الأداتان تتطلبان ممارسة مستمرة وتكيفًا مع السوق

الصلابة النفسية: الحفاظ على قرارات عقلانية خلال تقلبات السوق، وعدم الانجراف وراء العواطف في التداول

الخلاصة

تمثل العقود الآجلة والخيارات مسارين مختلفين في مجال المشتقات. توفر العقود الدائمة والعقود الآجلة أدوات للمتداولين الباحثين عن الرافعة المالية والتعرض المباشر، لكنها تأتي مع مخاطر عالية. من ناحية أخرى، توفر الخيارات إطارًا محدودًا للمخاطر وآليات تنفيذ مرنة، مما يجعلها خيارًا مفضلًا للمتداولين الراغبين في السيطرة على حجم المخاطر.

اختيار الأداة المناسبة يعتمد على قدرتك على تحمل المخاطر، وخبرتك في التداول، وحجم رأس المال، واستراتيجيتك السوقية الخاصة. والأهم من ذلك، أن التعلم المستمر، والانضباط في إدارة المخاطر، والالتزام الصارم هي شروط أساسية للنجاح في سوق المشتقات.