صانعو السوق للعملات الرقمية: من هم وكيف يربحون من الفروقات السعرية

عندما تفتح منصة تداول وترى تنفيذ الأوامر الفوري على أي حجم — فإن وراء ذلك عمل صانعي السوق. هؤلاء المتداولون والشركات المتخصصة في التداول الآلي يخلقون مسارات السيولة في تداول العملات الرقمية، مما يضمن استقرار الأسواق على مدار الساعة طوال الأسبوع. بدون وجودهم المستمر في دفتر الأوامر، سيواجه المتداولون صعوبة في فتح مراكز بسرعة، وفروق سعرية واسعة بين الشراء والبيع، وسيكون السوق عرضة لتقلبات حادة.

كيف يعمل صانع السوق في الممارسة العملية

يعمل الآلية بشكل بسيط للوهلة الأولى: يقوم صانع السوق بوضع أمر شراء (bid) وأمر بيع (ask) لنفس الأصل في آن واحد. على سبيل المثال، يضع طلب شراء بيتكوين (BTC) بسعر 87,000 دولار وبيع بسعر 87,100 دولار. الفرق بينهما هو هامش الربح الخاص بهم.

المبدأ الأساسي هو الاستمرارية. في كل مرة يتم تنفيذ أمر، يقوم صانع السوق على الفور بوضع أسعار جديدة على مستويات معدلة قليلاً، متكيفًا مع ظروف السوق الحقيقية. خلال يوم تداول واحد، يمكن لصانع سوق واحد أن ينفذ آلاف من هذه الصفقات الصغيرة، وتتراكم الفروق السعرية لتخلق تدفق دخل ثابت ومتوقع.

الميزة الرئيسية هي الأتمتة. يستخدم معظم صانعي السوق المحترفين:

• خوارزميات عالية التردد $100 HFT( — تنفذ مئات أو حتى آلاف الصفقات في الثانية، وتستجيب فورًا لتغيرات الطلب والعرض
• بوتات التداول — تحلل عمق السيولة، والتقلبات، وتدفق الطلبات، لضبط الفروق السعرية بشكل ديناميكي
• إدارة المخزون — تقوم بتغطية المراكز عبر عدة بورصات في آن واحد، لتقليل المخاطر من تقلبات الأسعار الحادة

صانعو السوق مقابل متخذو السوق: من هو من

إذا كان صانعو السوق هم مصادر السيولة، فإن متخذو السوق هم المستهلكون.

صانعو السوق:

• يضعون أوامر محدودة )ينتظرون التنفيذ على سعرهم(
• يربحون من الفروق السعرية، وليس من حركة السعر
• يرغبون في بقاء السعر مستقرًا
• يتحملون مخاطر الاحتفاظ بالأصول

متخذو السوق:

• ينفذون الأوامر على الفور بالسعر الحالي
• يدفعون عمولة، لكن يفتحون المراكز بسرعة
• يرغبون في تحرك السعر في اتجاههم
• يعرضون أنفسهم لمخاطر التقلبات

مثال عملي: يقوم صانع السوق بوضع عرض بيع BTC بسعر 87,100 دولار. يضغط متخذ السوق على الفور على زر “شراء” بهذا السعر، وتتم الصفقة خلال ميلي ثانية. يحصل صانع السوق على هامشه، ويستلم المتخذ الأصول.

التفاعل الصحي بينهما يخلق سوقًا فعالًا: يضمن صانعو السوق توفر الأسعار باستمرار، ويخلق المتخذون حجم تداول وطلب يضمن تنفيذ هذه الأسعار.

من يسيطر على سوق صانع السوق في العملات الرقمية في 2025

يسيطر على سوق صانع السوق عدد من اللاعبين الكبار، الذين يستخدمون تقنيات متقدمة ومعرفة عميقة بالسوق:

) Wintermute — الحجم والتغطية العالمية

بحسب بيانات فبراير 2025، تدير Wintermute حوالي ###مليون دولار في أكثر من 300 أصل على السلسلة على 30+ بلوكتشين. توفر السيولة على أكثر من 50 بورصة للعملات الرقمية، مع حجم تداول شهري إجمالي يقارب $237 تريليون دولار $6 نوفمبر 2024(.

نقاط القوة: استراتيجيات خوارزمية متقدمة، حضور دولي واسع على CEX و DEX، سمعة موثوقة.

القيود: قد لا تركز على الرموز الصغيرة أو النيش، أقل ملاءمة للمشاريع في مراحلها المبكرة.

) GSR — الاستثمارات والنمو على المدى الطويل

GSR شركة ذات خبرة تزيد عن عشر سنوات، استثمرت أكثر من ###مليون دولار في مشاريع وبروتوكولات رائدة في مجال التشفير. بالإضافة إلى صانع السوق، تقدم خدمات OTC والتداول بالمشتقات.

تعمل على أكثر من 60 بورصة للعملات الرقمية حول العالم، وتخدم المصدرين، وصناديق التحوط، والمتعدين، والمنصات الكبرى.

المزايا: دعم عميق على العديد من البورصات، نشاط استثماري نشط، تركيز على إدارة السيولة للقوائم الجديدة.

العيوب: تركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبرى والمتداولين المؤسساتيين؛ خدماتها للمشاريع الصغيرة قد تكون مكلفة.

$100 Amber Group — رأس مال تداولي كبير

بحسب بيانات فبراير 2025، تدير Amber Group رأس مال تداولي يقارب 1.5 مليار دولار لآلاف العملاء المؤسساتيين. حجم التداول الإجمالي على منصاتها يتجاوز ###تريليون دولار.

الإيجابيات: خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مجموعة شاملة من الخدمات المالية، إدارة مخاطر قوية.

السلبيات: متطلبات عالية للدخول، تركز على عدة مجالات $1 وليس فقط صانع السوق(، غير مناسبة للمشاريع الناشئة.

) Keyrock — دقة خوارزمية

تأسست Keyrock في 2017، وتعالج يوميًا أكثر من 550,000 صفقة على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة. تقدم خدمات صانع السوق، OTC، قسم الخيارات، إدارة تجمعات السيولة، وتطوير النظام البيئي.

نقاط القوة: تحسين خوارزمي، نهج قائم على البيانات، حلول مخصصة لمختلف البيئات التنظيمية.

الضعف: موارد أقل من عمالقة الصناعة، أقل شهرة في السوق، قد تفرض رسوم أعلى على الخدمات غير التقليدية.

DWF Labs — الاستثمار وصناعة السوق في نظام Web3 البيئي

تدير DWF Labs محفظة تتكون من أكثر من 700 مشروع، وتدعم 20% من أفضل 100 مشروع و35% من أفضل 1000 مشروع على CoinMarketCap. توفر السيولة على أكثر من 60 بورصة رائدة، وتعمل في الأسواق الفورية والمشتقات.

الإيجابيات: توفير سيولة السوق، حلول OTC تنافسية، استثمارات في مشاريع ناشئة.

السلبيات: تعمل فقط مع مشاريع وبورصات من المستوى الأول، معايير تقييم صارمة للمشاريع.

لماذا يعتبر صانعو السوق ضروريين لصحة بورصات العملات الرقمية

وجود صانعي سوق ذوي جودة يؤثر مباشرة على جودة التداول في أي منصة:

السيولة والعمق. يملأ صانعو السوق دفتر الأوامر باستمرار بأوامر شراء وبيع. هذا يسمح للمتداولين بتنفيذ مراكز كبيرة بسلاسة، دون تقلبات حادة في السعر. محاولة شراء 10 بيتكوين بدون صانع سوق ستتطلب تنفيذ العديد من الأوامر بأسعار متزايدة؛ مع وجودهم، تتم المعاملة بسرعة فائقة.

استقرار التقلبات. في أسواق العملات الصغيرة ذات الأحجام المنخفضة، يخففون من التقلبات الحادة. خلال حالات الذعر، يدعمون الطلب على الشراء؛ وخلال الارتفاعات، يحدون من النمو المفرط، ويقدمون الأصول باستمرار.

كفاءة التسعير. يساعدون في عكس السعر للطلب والعرض الحقيقيين، وليس للمضاربة أو الأعطال التقنية. النتيجة: فروق سعرية ضيقة بين bid و ask، وتنفيذ سريع للصفقات، وتكاليف معاملات منخفضة للجميع.

جذب المتداولين والإيرادات. الأسواق ذات السيولة تجذب المتداولين الأفراد والمؤسسات. المزيد من الصفقات = المزيد من العمولات للبورصة. العديد من المنصات تجذب صانعي سوق بشكل خاص لدعم القوائم الجديدة للرموز.

المخاطر التي يتحملها صانعو السوق

رغم الدخل المستقر، يواجه صانعو السوق تحديات كبيرة:

تقلب السوق. أسواق العملات المشفرة قادرة على حركات حادة. إذا انخفض السعر بسرعة أكبر من قدرة صانع السوق على تعديل الأوامر، قد يتكبد خسائر. الاحتفاظ بمراكز كبيرة في سوق هابط بسرعة هو مصدر خسائر مالية.

مخاطر المخزون. يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من الأصول. إذا انخفضت القيمة — تكون الخسائر حقيقية وملموسة. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يكون الخطر أعلى لأن الأسعار أكثر تقلبًا.

الأعطال التكنولوجية. أنظمة HFT والبوتات تتطلب تزامنًا مثاليًا. تأخير 100 مللي ثانية يمكن أن يؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مربحة. الهجمات الإلكترونية أو الأخطاء النظامية قد تخل بسير الاستراتيجية.

عدم اليقين التنظيمي. في دول مختلفة، يخضع صانعو السوق لتنظيمات متنوعة. في بعض الولايات القضائية، قد يُصنف على أنه تلاعب بالسوق. التكاليف المرتبطة بالامتثال قد تكون عالية، خاصة عند العمل في الأسواق العالمية.

الخلاصة: صانعو السوق كركيزة للتداول

صانعو السوق ليسوا مجرد متداولين، بل هم بنية تحتية للتداول الحديث في العملات الرقمية. خوارزمياتهم، رؤوس أموالهم، ونشاطهم المستمر على مدار الساعة يتيح لملايين المتداولين فتح مراكز بسرعة، بأسعار عادلة، وبدون فجوات مفاجئة في العرض.

دور صانع السوق في صناعة السوق في العملات الرقمية يظل أساسيًا: فهم يوازن بين الربح من الفروق السعرية والمخاطر الناتجة عن التقلبات، مما يخلق سوقًا أكثر نضجًا وتوقعًا. مع تطور الصناعة، ستزداد أهميتهم، خاصة في الأسواق الناشئة وعند إدراج أصول جديدة.

لكن من المهم أن نتذكر: صانعو السوق ليسوا خيرين. هم يتحملون مخاطر مالية حقيقية ويطلبون تعويضًا عادلًا. المنصات مثل Gate.io التي تجذب صانعي سوق ذوي جودة تحصل على ميزة تنافسية من خلال فروق سعرية ضيقة، وسيولة عالية، وثقة المتداولين. هذا يخلق دورة نمو إيجابية لجميع منظومة السوق.