من هو صانع السوق في تداول العملات الرقمية ولماذا هو حاسم للسوق؟

السماسرة الصانعون — هم متداولون أو شركات خاصة يضعون باستمرار أوامر شراء وبيع متزامنة للأصول المشفرة. وتتمثل وظيفتهم الأساسية في توفير السيولة للسوق، مما يجعل التداول سلسًا وفعالًا. بدونهم، سيواجه متداولو العملات الرقمية مشاكل كبيرة: فروقات واسعة بين أسعار الشراء والبيع، تقلبات حادة، وصعوبة في تنفيذ أوامر كبيرة.

لا يمكن المبالغة في أهمية دور السماسرة الصانعون في سوق العملات الرقمية اليوم. فهم يوفرون سيولة على مدار الساعة ( على عكس الأسواق المالية التقليدية ذات أوقات التداول المحددة)، ويعملون على استقرار أسعار الأصول، ويساعدون على أن تحظى الرموز الجديدة بالنشاط التجاري الضروري عند الإدراج في البورصات. تهيمن مؤسسات مالية كبيرة، وصناديق التحوط، وشركات متخصصة مثل Wintermute و GSR و DWF Labs و Amber Group على هذا السوق.

كيف يعمل السمسار الصانع: آلية عملية

يعمل السمسار الصانع كمورد دائم للسيولة، حيث يضع أوامر على مستويات سعرية مختلفة. لنأخذ مثالاً محددًا على بيتكوين (BTC).

دورة تداول نموذجية للسمسار الصانع

وضع الفارق (السبريد): يضع السمسار الصانع طلب شراء بيتكوين بسعر 87,000 دولار وطلب بيع بسعر 87,020 دولار. الفرق بين السعرين $20 هو هامشه الربحي، الذي يحققه عند إتمام كل صفقة.

تنفيذ الأوامر: عندما يقبل متداول عادي عرض بيع BTC بسعر 87,020 دولار، ينفذ السمسار الصانع هذه الصفقة على الفور. ثم يضع أوامر جديدة للشراء والبيع للحفاظ على حضوره في دفتر الطلبات.

تراكم الأرباح: من خلال آلاف المعاملات الصغيرة خلال اليوم، يجمع السمسار الصانع تدفقًا ثابتًا من الدخل من الفروقات، دون الاعتماد على اتجاه حركة السعر.

إدارة المراكز: يستخدم السماسرة الصانعون الحديثة برمجيات تداول خوارزمية، التي تعدل الفروقات ديناميكيًا اعتمادًا على التقلبات، وعمق السيولة، والتدفق العام للأوامر في السوق. بعض الشركات تستخدم التداول عالي التردد (HFT)، الذي ينفذ آلاف الصفقات في الثانية.

تقنيات إدارة المخاطر

لا يقتصر دور السماسرة الصانعون على وضع الأوامر فحسب — بل يديرون أيضًا مخزونهم من الأصول المشفرة بنشاط. يقومون بتحوط المراكز عبر عدة بورصات في آن واحد لتقليل تأثير تقلبات السعر الحادة. هذا يمكنهم من البقاء غير متأثرين باتجاه السوق والتركيز فقط على الفروقات.

السمسار الصانع و التايكر: وجهان لعملة واحدة

سوق العملات الرقمية قائم على تفاعل نوعين من المشاركين.

السمسار الصانع — هو مزود السيولة. يضع أوامر محدودة تنتظر التنفيذ في دفتر الطلبات. يحصل على دخل من الفروقات ولا يسرع في التنفيذ.

التايكر — هو متداول نشط ينفذ الأوامر المتاحة على الفور بالسعر السوقي الحالي. يدفع عمولة صغيرة مقابل سهولة التنفيذ الفوري.

التوازن بين هذين النوعين من المشاركين يخلق سوقًا صحيًا: يضمن الصانعون السيولة، ويخلق التايكرز النشاط التجاري. النتيجة: فروقات ضيقة، صفقات سريعة، وتكاليف معاملات منخفضة للجميع.

لماذا تعتبر السماسرة الصانعون حاسمة لبورصات العملات الرقمية

1. السيولة المضمونة وعمق السوق

يملأ السماسرة الصانعون باستمرار دفتر الطلبات بعدد كافٍ من أوامر الشراء والبيع. هذا يسمح بتنفيذ صفقات كبيرة دون تقلبات حادة في السعر. مثال: محاولة شراء 100 BTC بدون سماسرة صانعون ستؤدي إلى ارتفاع كبير في السعر، بسبب نقص العرض. مع وجود السماسرة، تتم الصفقة بسلاسة.

2. استقرار الأسعار وتقليل التقلبات

تشهد أسواق العملات الرقمية تقلبات حادة، لكن السماسرة الصانعون يعملون ضد الحركات المتطرفة في السعر. خلال عمليات البيع الذعر، ينشطون أوامر الشراء، مما يمنع الانهيارات. وخلال عمليات الشراء الجماعي، يضعون أوامر البيع، مما يقلل من التقلبات المفرطة.

3. تحديد السعر بشكل فعال

يساعد السماسرة الصانعون على أن يعكس سعر الأصول الطلب والعرض الحقيقيين، وليس المضاربات في ظل نقص السيولة. هذا يؤدي إلى أسعار أكثر عدالة وتشكيل سعر أفضل في السوق.

4. جذب المتداولين وزيادة إيرادات البورصة

الأسواق ذات السيولة تجذب المتداولين الأفراد والمؤسسات. حجم التداول الكبير يعني إيرادات عمولات أكبر للبورصة. تتعاون العديد من البورصات مع السماسرة الصانعون لدعم الإدراجات الجديدة للرموز، وتوفير سيولة فورية لها.

أبرز السماسرة الصانعون في عام 2025

Wintermute

Wintermute هي واحدة من أكبر شركات التداول الخوارزمي في صناعة العملات الرقمية. حتى فبراير 2025، تدير الشركة حوالي $237 ملايين الدولارات في أكثر من 300 أصل على السلسلة على 30+ بلوكتشين.

توفر الشركة السيولة لأكثر من 50 بورصة للعملات الرقمية، مع حجم تداول إجمالي يقارب $6 تريليونات ( وفقًا لبيانات نوفمبر 2024). تشتهر Wintermute باستراتيجياتها الخوارزمية المتقدمة وموثوقيتها.

نقاط القوة: تغطية واسعة للمنصات المركزية واللامركزية، خوارزميات متطورة، سمعة قوية. القيود: تركيز رئيسي على المشاريع الكبرى، قد تكون أقل اهتمامًا بالرموز النيتش.

GSR

GSR هي شركة تداول عملات رقمية ذات خبرة تزيد عن عشر سنوات. تقدم الشركة خدمات السمسرة الصانعة، والتداول خارج البورصة OTC، وتداول المشتقات، وتخدم المصدرين، والمستثمرين المؤسساتيين، والمعدنين.

حتى فبراير 2025، استثمرت GSR في أكثر من 100 مشروع وبروتوكول رائد في العملات الرقمية. وتعمل على أكثر من 60 بورصة للعملات الرقمية.

نقاط القوة: دعم عميق للسيولة، حضور طويل الأمد، تركيز على إطلاق الرموز. القيود: تركيز رئيسي على المشاريع الكبرى، تكاليف عالية للخدمات الصغيرة.

Amber Group

تدير Amber Group رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لآلاف من العملاء المؤسساتيين. حتى فبراير 2025، يتجاوز حجم التداول الإجمالي على البورصات التي تخدمها تريليون دولار.

معروفة بخدماتها التي تركز على الامتثال، وتوظيف الذكاء الاصطناعي لإدارة المخاطر.

نقاط القوة: حلول تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مجموعة شاملة من الخدمات المالية، تركيز قوي على إدارة المخاطر. القيود: متطلبات دخول عالية، غير مناسبة للمشاريع المبكرة.

Keyrock

Keyrock هي شركة تداول خوارزمية أُنشئت في 2017. حتى فبراير 2025، تدير أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة.

تقدم Keyrock خدمات السمسرة الصانعة، والتداول OTC، وخدمات الخيارات، وحلول الخزينة، وإدارة تجمعات السيولة.

نقاط القوة: تحسين خوارزمي، حلول مخصصة، نهج قائم على البيانات. القيود: موارد أقل من الشركات العملاقة، عمولات أعلى للخدمات المخصصة.

DWF Labs

DWF Labs هي شركة استثمار وسمسرة صانعة، متخصصة في Web3. حتى فبراير 2025، تدير الشركة محفظة تزيد عن 700 مشروع، بما في ذلك أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع وأكثر من 35% من أفضل 1000 مشروع على CoinMarketCap.

توفر DWF Labs السيولة على أكثر من 60 بورصة رائدة، وتداول في الأسواق الفورية والمشتقات.

نقاط القوة: سيولة السوق، حلول OTC تنافسية، استثمار في المراحل المبكرة. القيود: تعمل فقط مع مشاريع Tier 1، معايير اختيار صارمة.

المخاطر التي يواجهها السماسرة الصانعون

تقلبات السوق

السوق الرقمية معروفة بحركات السعر الحادة. إذا تحرك السوق ضد السمسار الصانع بسرعة كبيرة، قد لا يتمكن من تعديل الأوامر في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى خسائر.

مخاطر إدارة المخزون

يحتفظ السماسرة الصانعون بكميات كبيرة من الأصول المشفرة. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، سيتكبدون خسائر كبيرة. هذا الأمر أكثر خطورة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

مخاطر تقنية

يعتمد السماسرة الصانعون على خوارزميات متقدمة وأنظمة HFT. الأعطال التقنية، والهجمات الإلكترونية، أو مشاكل التأخير قد تؤدي إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير مرغوب فيها وخسائر مالية.

مخاطر تنظيمية

تختلف اللوائح الخاصة بالعملات الرقمية من بلد لآخر، وقد تؤدي التغييرات المفاجئة في التشريعات إلى تعطيل أنشطة السماسرة الصانعون. في بعض الولايات القضائية، قد يُصنف السمسرة الصانعة على أنها تلاعب بالسوق. تكاليف الامتثال للوائح مرتفعة للشركات التي تعمل في الأسواق العالمية.

الخلاصة

السماسرة الصانعون جزء لا يتجزأ من منظومة العملات الرقمية. يضمنون السيولة التي تجعل التداول ممكنًا وفعالًا. وجودهم المستمر يضمن أن يتمكن المتداولون من تنفيذ أوامرهم بسرعة، وأن تظل الأسعار عادلة ومستقرة.

ومع ذلك، يواجه السماسرة الصانعون تحديات كبيرة: تقلبات السوق، المخاطر التقنية، والتغيرات المستمرة في البيئة التنظيمية. مع تطور تداول العملات الرقمية، ستظل دور السماسرة الصانعون حاسمة في بناء سوق ناضج، متاح، وعادل للأصول الرقمية.