## أي مشاريع العملات الرقمية تعيد تشكيل التمويل من خلال توكين الأصول الواقعية؟

يشهد مجال توكين الأصول الواقعية نموًا هائلًا، حيث تجاوزت القيمة السوقية للقطاع 8.4 مليار دولار حتى أوائل 2024. ما الذي يدفع هذا الزخم؟ المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك التي تدخل المجال بمنتجات مثل BUIDL على إيثريوم قد أثبتت ما لطالما تصوره مطورو العملات الرقمية: جلب التمويل التقليدي إلى البلوكشين. ولكن، بعيدًا عن العناوين الرئيسية، هناك العديد من المنصات المبتكرة التي تجعل ذلك حقيقة واقعة.

## لماذا يهم التوكن الآن أكثر من أي وقت مضى

حل توكين الأصول الواقعية عدة مشكلات حاسمة في آن واحد. أولاً، يفتح السيولة للأصول التي كانت محجوزة تاريخيًا — العقارات، سندات الخزانة، الائتمان الخاص. ثانيًا، ي democratizes الوصول، مما يسمح للمستثمرين الأفراد جنبًا إلى جنب مع المؤسسات بالمشاركة في الأسواق التي كانت مغلقة سابقًا بسبب الجغرافيا أو متطلبات رأس المال. ثالثًا، يخلق أدوات مالية جديدة تمامًا داخل DeFi، مما يمكّن من استراتيجيات معقدة لم تكن ممكنة من قبل.

الإحصائيات تتحدث عن نفسها: الملكية الجزئية، التسوية على البلوكشين على مدار 24 ساعة، الضمان القابل للبرمجة — هذه القدرات تجذب رأس مال التجزئة والمؤسسات بسرعة متزايدة.

## المشاريع الرائدة في بناء بنية RWA التحتية

### Ondo Finance: سندات الخزانة المرمّزة تلتقي بـ DeFi

**Ondo (ONDO)** وضع نفسه كبوابة بين الدخل الثابت التقليدي والتمويل اللامركزي. منتجه الرائد، OUSG — أول منتج سندات خزانة أمريكية مرمّز في العالم — يوضح كيف يمكن لشيء بسيط مثل سندات الخزانة أن يتحول إلى أداة DeFi. كما يدير بروتوكول Flux Finance، وهو بروتوكول إقراض يعرض استخدام سندات الخزانة المرمّزة كضمان في استراتيجيات توليد العائد.

الاختراق الحقيقي جاء في مارس 2024 عندما أعلنت Ondo عن تحول كبير: نقل $95 مليون دولار من الأصول إلى صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك لتسوية من الدرجة المؤسساتية. هذا يمثل المرة الأولى التي يستفيد فيها بروتوكول أصلي للعملات الرقمية مباشرة من عرض مرمز لأصل تقليدي. للمستخدمين، يعني ذلك أن OUSG يصبح أكثر فاعلية كضمان وكخزانة قيمة داخل DeFi.

توسع Ondo إلى أنظمة Sui وAptos يظهر كيف أن الأصول الواقعية المرمّزة لم تعد حصرية على إيثريوم — بل أصبحت قصة متعددة السلاسل.

### Mantra: جلب RWA إلى الأسواق الناشئة

**Mantra (OM)** يتبع نهجًا مختلفًا من خلال التركيز على الوصول في المناطق غير المخدومة. حصل على تمويل بقيمة $11 مليون دولار وهدفه استهداف أسواق الشرق الأوسط وآسيا، حيث لا تزال البنية التحتية للاستثمار التقليدي مجزأة.

البيانات الحالية تظهر أن OM يتداول عند 0.07 دولار مع قيمة سوقية تبلغ 83.93 مليون دولار، على الرغم من انخفاضه بنسبة 4.71% خلال 24 ساعة. الأهم من السعر: يبني Mantra بنية تحتية متوافقة مع اللوائح من الأساس، مما يمكّن المطورين من إنشاء بروتوكولات مركزة على RWA. هذا مهم بشكل خاص لأن الامتثال كان عنق الزجاجة الذي يمنع تدفق رأس المال المؤسساتي إلى الأصول المرمّزة.

يعمل رمز OM ككل من حوكمة ورأس مال مخزون، مما يسمح للمجتمع بتشكيل تطور البروتوكول وكسب عائد على ممتلكاتهم.

### Polymesh: طبقة التسوية من الدرجة المؤسسية

**Polymesh (POLYX)** يعالج مشكلة محددة: الرموز الأمنية تحتاج إلى بنية تحتية مختلفة عن العملات الرقمية العامة. يركز هذا الطبقة المصرح بها على سوق توكين الأوراق المالية — وهو سوق أكبر بكثير من معظم ما يدركه الناس.

بسعر 0.05 دولار لكل رمز مع قيمة سوقية تبلغ 60.78 مليون دولار وانخفاض بنسبة 4.91% خلال 24 ساعة، يعكس POLYX مزاج السوق الأوسع، لكن قيمته الهيكلية لا تزال سليمة. يتعامل البروتوكول مع الهوية، والامتثال، والسرية، والتسوية بشكل أصلي — ميزات يضيفها البلوكتشين التجريبي لاحقًا إذا كانت موجودة على الإطلاق.

يعمل POLYX وفق نموذج رمزي تقاربي حيث يتجه التضخم تدريجيًا نحو الصفر، مما يحفز أمن الشبكة على المدى الطويل مع الحفاظ على اقتصاديات متوقعة. بالنسبة للمؤسسات التي تفكر في الأصول المرمّزة، يوفر بنية Polymesh الثقة التي تقدمها الشبكات الخاصة مع شفافية البلوكتشين العامة.

### OriginTrail: بناء الثقة في سلاسل التوريد

**OriginTrail (TRAC)** يطبق منطق التوكن على مشكلة مختلفة: كيف تتحقق من أن الأصل هو ما يدعي أنه عليه؟ باستخدام رسم بياني معرفي لامركزي، يمكّن OriginTrail من إنشاء أصول معرفة جاهزة للذكاء الاصطناعي عبر سلاسل التوريد، الرعاية الصحية، والبضائع المادية.

TRAC حاليًا عند 0.40 دولار مع قيمة سوقية تبلغ 178.15 مليون دولار (انخفضت بنسبة 2.39%)، ويمثل حالة استخدام مختلفة تمامًا ضمن مظلة RWA. بينما يقوم Ondo بتوكن الأدوات المالية وPolymesh يتعامل مع الأوراق المالية، يخلق OriginTrail طبقة التحقق التي تجعل أصل المنتج المادي إلى الرقمي موثوقًا.

يؤدي الرمز وظائف متعددة: الدفع مقابل نشر وتحديث الأصول، تأمين عقد المدققين، وتسهيل الرهان المفوض. يضمن نشره متعدد السلاسل أن تعمل هذه القدرات عبر أنظمة بلوكتشين متنوعة.

### Pendle: عزل وتداول العوائد المستقبلية

**Pendle (PENDLE)** يقدم أداة جديدة: فصل رموز رأس المال عن رموز العائد. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ برأس المال مع تداول تعرض العائد، أو المضاربة على منحنيات العائد بشكل مستقل.

بتداول PENDLE عند 1.80 دولار وارتفاع بنسبة 2.80% خلال 24 ساعة (القيمة السوقية: 295.74 مليون دولار)، قام البروتوكول مؤخرًا بدمج أصولًا واقعية مثل Dai Savings المدعوم من MakerDAO وfUSDC من Flux. هذا يملأ فجوة حاسمة — إدارة عائدات متقدمة لكل من الأصول التقليدية والعملات الرقمية.

النتيجة: المستثمرون المؤسساتيون الذين ي hedging أو يتكهنون على استراتيجيات الدخل الثابت لديهم أدوات على السلسلة لم تكن متاحة من قبل. قدرة Pendle على جذب أكثر من 300 مليون دولار في القيمة السوقية مع استمرار الزخم الإيجابي تشير إلى تسارع الاعتماد المؤسساتي.

### TokenFi: إنشاء RWA بدون كود

**TokenFi (TOKEN)** ي democratizes ما كان متاحًا سابقًا فقط للمطورين. المنصة تستهدف سوق RWA الذي يُقدر بـ $16 تريليون دولار بحلول 2030 من خلال تمكين أي شخص من إطلاق رموز ERC20/BEP20 بدون كتابة كود.

مقاييس TOKEN الحالية تظهر سعر 0.00 دولار (خرافة حسابية) مع قيمة سوقية تبلغ 7.62 مليون دولار وتغير بنسبة -1.50% خلال 24 ساعة. الفائدة واضحة: منصة إطلاق الرموز، توليد NFT مدعوم بالذكاء الاصطناعي، والاتصال المباشر بصانعي السوق. للشركات الصغيرة والأسواق الناشئة، تزيل هذه الأدوات العوائق التقنية من التوكن.

### Securitize: العمود الفقري للامتثال

**Securitize** أصبح طبقة البنية التحتية التي تستخدمها المؤسسات فعليًا. بحلول 2022 — بعد ثلاث سنوات فقط من الإطلاق — تصنيف قسم الأسواق لديها بين أفضل 10 وكلاء تحويل الأسهم في الولايات المتحدة مع أكثر من 1.2 مليون حساب مستثمر و3,000 عميل. استثمار بلاك روك الاستراتيجي ومقعد مجلس الإدارة (جوزيف شالوم) يسلطان الضوء على مدى جدية التمويل التقليدي في التوكن الملتزم.

المنصة تتعامل مع الأعمال غير المثيرة ولكن الضرورية: التواصل مع المستثمرين، خدمات الامتثال، بنية الإصدار التحتية. غير معتمدة على البلوكتشين بشكل خاص، ولكنها تعتمد بشكل رئيسي على إيثريوم، أصبحت Securitize البنية التحتية التي تجعل توكين الأصول الواقعية على نطاق واسع ممكنًا.

### بنية تحتية إضافية: Untangled Finance وSwarm Markets

**Untangled Finance** تركز بشكل خاص على الائتمان الخاص — القروض والمستحقات التي تستفيد من زيادة السيولة. جولة التمويل بقيمة 13.5 مليون دولار (أكتوبر 2023) وإطلاق شبكة Celo يضعانها على مسار لتحقيق زخم ملحوظ في الأسواق الناشئة.

**Swarm Markets (SMT)** تتبع نهجًا يركز على التمويل التقليدي، مع التركيز على الامتثال التنظيمي ودعم فئات أصول متنوعة. مع قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 5.4 مليون دولار حتى مارس 2024، شراكتها مع Mattereum تتيح التوريق الشامل على السلسلة مع تغليف كامل للامتثال.

## MakerDAO: قصة اعتماد RWAs على نطاق المؤسسات

**MakerDAO** تظهر اعتماد RWAs على نطاق المؤسسات بشكل كبير. حتى مارس 2024، تشكل الأصول الواقعية أقل من 30% من إجمالي قيمة قفل البروتوكول البالغة 6.6 مليار دولار — أي 2.06 مليار دولار من الاقتراض المؤسساتي مقابل سندات الخزانة المرمّزة وأصول مماثلة.

هذه هي مقياس التحقق الذي يغفل عنه الكثيرون: بروتوكولات DeFi الكبرى لا تدعم RWAs نظريًا فقط — بل تعتمد نماذج المخاطر الخاصة بها عليها. يشارك حاملو رمز الحوكمة (MKR) بنشاط في التصويت على معايير RWA، مما يجعل قرارات إدارة الأصول التقليدية على السلسلة.

## المسار المستقبلي

لقد تحولت رواية توكين الأصول الواقعية من "هل سيحدث هذا؟" إلى "كم بسرعة سيُقَيّم؟" عوامل نمو السوق تشمل:

- **توسيع فئات الأصول**: من سندات الخزانة إلى العقارات، السلع، والائتمان الخاص
- **وضوح تنظيمي**: معايير للأوراق المالية المرمّزة تصبح موحدة عالميًا
- **نشر مؤسسي**: بلاك روك، فيديليتي، وغيرهم يبنون أنظمة إنتاج
- **تكامل DeFi**: منتجات مالية جديدة مبنية على الأصول التقليدية المرمّزة
- **معيارية عبر السلاسل**: RWAs تصبح أصلًا أصيلًا لعدة سلاسل في آن واحد

سيبدو سوق بقيمة 8.4 مليار دولار حينها متواضعًا في الماضي. المهم الآن هو جودة البنية التحتية، واعتماد اللوائح، وثقة المؤسسات — وكلها تتسارع في 2024 وما بعدها.