فهم مزودي السيولة في سوق العملات الرقمية: دور ووظائف صانعي السوق

يعتمد الأداء الصحي لنظام العملات الرقمية على مزودي السيولة، المعروفين بصانعي السوق. بدون هؤلاء المستثمرين المتخصصين والمؤسسات وشركات التداول الخوارزمية، لن يكون تداول العملات الرقمية ممكنا بكفاءة. لأن المستثمرين يواجهون عقبات خطيرة مثل فروق العرض والشراء الواسعة، وتقلبات الأسعار غير المتوقعة، وعدم القدرة على إغلاق المراكز الكبيرة. الوجود المستمر لصناع السوق يثبت أسعار الأصول، مما يجعل المعاملات سلسة ويوفر تجربة تداول أكثر توقعا لجميع المشاركين في السوق.

من هم الذين يضيفون السيولة إلى السوق؟

يقوم صناع السوق، الذين يعملون كمزودين للسيولة في سوق العملات الرقمية، بوضع أوامر شراء وبيع باستمرار لأصول محددة. يتيح هذا النموذج التداولي ذو الجانبين للمتداولين تنفيذ الصفقات فورا، دون عناء انتظار أوامر بعضهم البعض. من خلال استخدام خوارزميات واستراتيجيات تداول متقدمة، يقوم صناع السوق بتعديل الأوامر بشكل ديناميكي، لضمان وجود طرف مقابل دائما.

بدون هذا الهيكل المتغير، يصبح تداول العملات الرقمية غير فعال للغاية—تحدث فجوات سعرية واسعة، وتزداد التقلبات، ويصبح من شبه المستحيل تنفيذ المستثمرين المؤسسيين للصفقات الكبيرة. من خلال الحفاظ على وجود ثابت في دفتر الطلبات، يقوم صناع السوق بتثبيت الأسعار، وتقليل انزلاق الأسعار، ورفع من كفاءة السوق بشكل عام.

على عكس المستثمرين الأفراد، يعتمد صانعو السوق في تعظيم أرباحهم على فارق العرض والشراء — حيث يحققون الدخل من خلال زيادة المسافة بين السعر الذي يشترون ويبيعونه. يعتمد هذا النموذج على البورصات المركزية (CEX) والبورصات اللامركزية (البراعة) هذا أمر ضروري لجعل العملات الرقمية قابلة للتداول باستمرار.

بالإضافة إلى مؤسسات مثل وينترميوت، وGSR، وDWF Labs التي تهيمن على القطاع، يساهم بعض المتداولين الأفراد أيضا في السيولة على نطاق صغير من خلال أوامر الحد الأدنى.

كيف يعمل صناعة السوق؟

يعمل صناع السوق كمزودين للسيولة، حيث يضعون أوامر شراء وبيع مستمرة عند مستويات أسعار مختلفة. هدفهم الأساسي هو الحفاظ على توازن بين العرض والطلب، لضمان تداول الأصول مع تأثير سعري ضئيل للغاية.

المرحلة الأولى: صانع سوق: بيتكوين (BTC) يضع أمر شراء بسعر 100,000 دولار وأمر بيع بسعر 100,010 دولار. هذه الفجوة البالغة 10 دولارات تشكل هامش ربحهم.

تنفيذ الأوامر: إذا قبل المتداول سعر البيع البالغ 100,010 دولار، يقوم صانع السوق ببيع البيتكوين ويبدأ في تنفيذ أوامره. يتراكم هذا الفرق عبر آلاف المعاملات، مما يخلق مصدرا متكررا للدخل.

إدارة المناصب: لا يقتصر صناع السوق على إتمام الصفقات فقط—بل يديرون مراكزهم عبر عدة بورصات للحماية من تقلبات الأسعار. الشركات التي يمكنها التحرك بسرعة تدير خوارزميات تداول عالية التردد تنفذ آلاف الصفقات في الثانية.

تنفيذ استراتيجية ديناميكية: يستخدم صانعو السوق المعاصرون روبوتات تداول تقوم تلقائيا بتعديل الأوامر بناء على ظروف السوق في الوقت الحقيقي. تحلل هذه الأنظمة عمق السيولة، والتقلب، وتدفق الطلبات لتحديد تسعير انتشار العرض الأمثل بين العرض والطلب.

احتياجات السيولة سبعة أيام في الأسبوع

على عكس أسواق الأسهم التقليدية، تعمل أسواق العملات الرقمية على مدار الساعة دون انقطاع. يضمن صناع السوق توفر السيولة في جميع الأوقات، مما يقلل من التقلبات السعرية الشديدة التي قد تسببها انخفاض حجم التداول. كما أنها تقدم سيولة أولية على الرموز الجديدة — وهي أمر حيوي للأصول المشفرة الجديدة لجذب المستثمرين. تتعاون العديد من المشاريع مع شركات صناعة السوق الراسخة لخلق بيئة تداول صحية لرموزها.

الفرق بين صانعي السوق والمتسوقين

يعتمد تداول العملات الرقمية على نوعين رئيسيين من المشاركين: صانعي السوق والعاملون في السوق. يلعب كل منهما دورا مميزا في الحفاظ على بيئة فعالة وسائلة.

صناع السوق — جانب السيولة: يقوم صناع السوق بتغذية كتاب الطلب من خلال وضع أوامر الشراء والبيع بأسعار محددة مسبقا. لا تنفذ هذه الأوامر فورا؛ بدلا من ذلك، ينتظر حتى يواكب الطرف المقابل معهم. على سبيل المثال، يقوم صانع السوق بوضع أمر شراء للبيتكوين بسعر 100,000 دولار ويبيع عند 100,010 دولار. يضمن هذا الهيكل أنه عندما يرغب المتداول في شراء البيتكوين، يكون هناك جانب بيع موجود بالفعل بسعر معقول. يقوم صناع السوق بتقليل فجوات الأسعار من خلال ضمان الاستمرارية، مما يجعل التداول أكثر اقتصادية من خلال الحفاظ على فارق عرض ضيق بين السعر والطلب.

المشترون في السوق - جانب المستهلك: يقوم المستهلكون بتنفيذ الأوامر فورا عند سعر السوق الحالي. على عكس الصانعين، لا ينتظرون مطابقة أوامرهم لاحقا. بدلا من ذلك، يستخدمون السيولة المتاحة في السوق من خلال قبول سعر مزايدة أو طلب موجود بالفعل. مثال عملي: المتداول يريد شراء البيتكوين بسعر 100,010 دولار في الوقت الحالي. وبذلك، يكمل أمر بيع صانع السوق وينهي صفقة التداول فورا.

التوازن الديناميكي: النظام المنظم جيدا يضمن توفر أوامر الشراء والبيع من قبل صانعي السوق في جميع الأوقات، بينما يضمن المستهلكون للسوق المطابقة المستمرة لنشاط التداول وأوامرهم. هذا التوازن يقلل من انزلاق الأسعار، ويزيد من عمق دفتر الأوامر، ويحافظ على انخفاض تكاليف التداول لجميع المشاركين.

شركات صناعة السوق التي تقود الصناعة

هناك العديد من الشركات السوقية التي تبرز في سوق العملات الرقمية اليوم:

وينترميوت: واحدة من رواد التداول الخوارزمي المتخصصة في السيولة في بورصات العملات الرقمية. حتى فبراير 2025، تدير أكثر من 300 أصل ضمن السلسلة بقيمة 237 مليون دولار عبر أكثر من 30 سلسلة بلوكشين. تخدم أكثر من 50 بورصة عملات رقمية حول العالم، وجمعت حجم تداول تراكمي يقارب 6 تريليون دولار حتى نوفمبر 2024. بينما يمتلك انتشارا واسعا عبر البورصات المركزية واللامركزية، إلا أنه أقل تركيزا على الرموز الصغيرة أو المتخصصة.

GSR: شركة تداول ومزود سيولة لديها خبرة تمتد لعقد من الزمن في سوق العملات الرقمية. تقدم خدمات صناعة السوق، والتداول خارج البورصة، وتداول المشتقات لقاعدة عملاء واسعة، من مصدري الرموز إلى المستثمرين المؤسسيين. في فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 شركة عملات رقمية وشركة ويب 3، ولعبت دورا نشطا في النظام البيئي. بينما يوفر السيولة عبر 60 بورصة، فإنه عادة ما يستهدف مشاريع أكبر.

مجموعة آمبر: شركة تداول رائدة متخصصة في السيولة في أسواق الأصول الرقمية. تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التجاري لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. حتى فبراير 2025، تجاوز حجم التجارة التراكمي تريليون دولار. بينما تقدم خدمات موجهة الذكاء الاصطناعي وتركز على الامتثال، إلا أن متطلبات الدخول مرتفعة.

كيروك: شركة تداول خوارزمية تأسست في عام 2017 وتدير أكثر من 550,000 صفقة يوميا عبر أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة. تقدم خدمات بناء السوق، والتداول خارج البورصة، ومكتب الخيارات، وحلول الخزانة، وإدارة مجمع السيولة. بينما يضمن نهجها القائم على البيانات توزيع السيولة الأمثل، إلا أن مواردها محدودة مقارنة بالشركات الأكبر.

مختبرات DWF: شركة رائدة في استثمار الويب 3 وصناعة السوق. تدير محفظة تضم أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20٪ من أفضل 100 مشروع في CoinMarketCap و35٪ من أفضل 1000. يوفر السيولة في أسواق الفورية والمشتقات عبر أكثر من 60 بورصة من الدرجة الأولى حول العالم. ومع ذلك، فهي تعمل فقط مع المشاريع والتبادلات من المستوى الأول.

تقوم هذه الشركات بتحسين سيولتها من خلال دعم إطلاق الرموز الجديدة وتأسيس أسواق صحية باستخدام خوارزميات متقدمة وتحليلات بيانات عميقة.

توقعات البورصات من مزودي السيولة

يلعب صناع السوق دورا حيويا في الأداء الفعال للبورصات المركزية واللامركزية. مشاركتهم تؤدي إلى حجم تداول مرتفع، واستقرار الأسعار، وتحسين تجربة المستخدم.

مصادر سيولة متعددة: يقدم صناع السوق أوامر شراء وبيع مستمرة، مما يضمن أن البورصة تمتلك حجم تداول وعمق كاف في دفتر الطلبات. يصبح من الممكن إجراء إجراءات كبيرة دون تعافي سريع. في السيناريو بدون صانعي السوق، شراء 10 بيتكوين قد يرفع الأسعار بشكل كبير بسبب نقص أوامر البيع.

التحكم في التقلبات: بينما يمكن أن تكون أسواق العملات الرقمية شديدة التقلب، يقوم صناع السوق بتثبيت الأسعار من خلال تعديل فرق العرض والشراء بشكل ديناميكي. هذا يمنع التقلبات المفرطة، خاصة في العملات البديلة ذات أحجام التداول المنخفضة. يوفر الدعم للمشترين خلال تحديات السوق ويمنع الزيادات الزائدة أثناء الارتفاعات مع العرض المقابل.

كفاءة السوق: يسهل صناع السوق اكتشاف الأسعار — حيث تحدد قيم الأصول بناء على العرض والطلب الفعليين، مما يعكس العوامل الأساسية وليس المضاربة. فروق البيع والطلب الضيقة تقلل التكاليف، بينما تتيح المراكز السريعة للمتداولين دخول مراكزهم دون تأخير.

نمو سوق الأسهم: تجذب الأسواق السائلة المتداولين الأفراد والمؤسسيين وتزيد من حجم التداول. المزيد من المعاملات تولد إيرادات مرتفعة من رسوم المعاملات للبورصات. غالبا ما تتعاون البورصات مع صانعي السوق لدعم قوائم الرموز الجديدة، مما يضيف سيولة فورية إلى الأصول المدرجة حديثا.

التحديات التي يواجهها صناعة السوق

على الرغم من أن صناع السوق يقدمون فوائد كبيرة، إلا أن عملياتهم مليئة بالمخاطر المالية والتكنولوجية والقانونية.

تقلبات الأسعار: يمكن أن تؤدي الحركات السعرية الحادة في أسواق العملات الرقمية إلى خسائر غير متوقعة، خاصة لصانعي السوق الذين يمتلكون مراكز كبيرة. إذا تحرك السوق بسرعة كبيرة ضدهم، فقد لا يكون من الممكن تعديل أوامرهم في الوقت المناسب، وسيتم تحقيق عوائد سلبية.

مخاطر المخزون: صانعو السوق يحتفظون بمراكز كبيرة في العملات الرقمية لضمان السيولة. عندما تنخفض قيمة هذه الأصول بشكل كبير، يمكن أن تكون الخسائر جسيمة. الخطر يكون أكثر وضوحا في البيئات ذات السيولة المنخفضة.

التهديدات التقنية: يعتمد صناع السوق على خوارزميات متقدمة وأنظمة تداول عالية التردد لتنفيذ الصفقات بكفاءة. يمكن أن تعطل الأعطال التقنية، أو الأخطاء البرمجية، أو التهديدات السيبرانية استراتيجيات التداول، مما يسبب أضرارا مالية. تؤدي مشاكل الكمون إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير مرغوبة في الأسواق السريعة.

عدم اليقين القانوني: تختلف لوائح العملات الرقمية من دولة لأخرى، ويمكن أن تؤدي التغيرات القانونية المفاجئة إلى تعطيل أنشطة صناعة السوق. قد تصنف بعض المناطق صناعة السوق على أنها تلاعب. يمكن أن تكون تكاليف الامتثال مرتفعة للشركات التي تخدم في أسواق عالمية متعددة.

الخاتمة: العمود الفقري لسوق العملات الرقمية

يمثل صناع السوق مزودي سيولة يساهمون بشكل لا غنى عنه في منظومة تداول العملات الرقمية. وجودها الدائم يضمن أن المتداولين يمكنهم تنفيذ أوامرهم بسرعة، مما يعزز صحة السوق بشكل عام. بينما تعتبر السيولة ضرورية للاستقرار والكفاءة، إلا أنها تواجه أيضا مخاطر السوق والتقلبات التنظيمية والعقبات التكنولوجية. مع استمرار تطور تداول العملات الرقمية، سيكون دور صانعي السوق ضروريا في بناء سوق أصول رقمية أكثر نضجا وسهولة في الوصول. ومع ذلك، من المهم بنفس القدر إدراك المخاطر التي يواجهونها ودورهم في الحفاظ على سوق العملات الرقمية المتوازنة.