ما يجب أن يعرفه كل مزود سيولة عن الخسارة غير الدائمة

الخسارة غير الدائمة هي واحدة من أكثر المخاطر سوء فهمها في التمويل اللامركزي (DeFi). سواء كنت مزود سيولة (LP) في صانع سوق آلي (AMM) أو تستكشف فرص الزراعة العائدية، فإن فهم هذا المفهوم ضروري لحماية رأس مالك واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.

كيف تحدث الخسارة غير الدائمة فعليًا

عندما تقوم بإيداع أصول في تجمع السيولة عبر عقد ذكي، فإنك في الأساس تراهن على بقاء أسعار الرموز مستقرة. لكن هنا المشكلة: تحدث الخسارة غير الدائمة في اللحظة التي يتغير فيها نسبة السعر بين الرموز التي أودعتها. وكلما زاد هذا التغير في السعر، زادت خسارتك المحتملة.

فكر في الأمر بهذه الطريقة—إذا أودعت بقيمة 1000 دولار من الرمز A و1000 دولار من الرمز B، ولكن سعر الرمز A يتضاعف بينما يظل الرمز B ثابتًا، فإن آلية التوازن الداخلي للتجمع تتدخل. يتدخل متداولو المراجحة فورًا لشراء الرمز B الأقل سعرًا وبيع الرمز A الأعلى سعرًا لاستعادة التوازن مع أسعار السوق. النتيجة؟ يتم إعادة توازن توزيع الأصول الخاص بك بنسبة 50/50 الأصلية، مما يتركك مع كمية أقل من الرمز A الذي أصبح الآن أكثر قيمة وكمية أكثر من الرمز B الأرخص نسبيًا.

لماذا يُطلق عليه “غير دائم”

مصطلح “غير دائم” موجود لسبب مهم: هذا الخسارة تصبح دائمة فقط عندما تسحب أموالك. إذا عادت الأسعار إلى مستوياتها الأصلية قبل أن تخرج من التجمع، فإنك تتعافى تمامًا من الخسارة. هذا التمييز مهم لأنه يمنح مزودي السيولة مسارًا للتعافي—إذا كنت صبورًا واستقرت الأسعار، يمكن لموقفك أن يتعافى.

ومع ذلك، يواجه العديد من مزودي السيولة معضلة عملية. أثناء انتظارهم لانتعاش الأسعار، يفوتون فرص عائد أخرى، ولا يوجد ضمان بأن الأسعار ستعود إلى مستويات الدخول.

آلية المراجحة وراء الخسارة

الخسارة غير الدائمة ليست عشوائية—إنها نتيجة مباشرة لكيفية عمل صانعي السوق الآلي ومتداولي المراجحة معًا. في كل مرة يوجد فيها اختلاف في السعر بين تجمع السيولة والأسواق الأوسع، يستغل المتداولون هذه الفجوة. نشاطهم التجاري يعيد توازن التجمع، ولكن على حساب نسب أصول مزود السيولة.

هذه العملية شائعة بشكل خاص في التمويل اللامركزي حيث تدير تجمعات السيولة أنظمة تداول كاملة بدون دفاتر أوامر تقليدية. كلما كانت زوج الرموز أكثر تقلبًا، زادت فرص المراجحة التي تظهر، وزادت احتمالية الخسارة غير الدائمة.

موازنة الخسارة غير الدائمة مقابل مكافآتك

لا يتجاهل مزودو السيولة الأذكياء الخسارة غير الدائمة—بل يأخذونها في الاعتبار ضمن استراتيجية إدارة المخاطر الخاصة بهم. الفكرة الأساسية هي مقارنة الخسائر المحتملة مع رسوم التداول ومكافآت الزراعة العائدية التي ستكسبها.

إذا كانت تجمعات السيولة تقدم رسوم تداول عالية أو مكافآت زراعة عائدية تتجاوز خسارتك غير الدائمة المتوقعة، فقد يكون من المجدي توفير السيولة. وعلى العكس، إذا بدت مخاطر الخسارة غير الدائمة كبيرة مقارنة بالمكافآت، فمن الأفضل استثمار رأس مالك في مكان آخر.

الخلاصة لمشاركي DeFi

الخسارة غير الدائمة هي ميزة لا مفر منها في توفير السيولة في صانعي السوق الآليين، وليست عيبًا. يتطلب النجاح في المشاركة في DeFi إدارة نشطة لهذا الخطر من خلال اختيار التجمعات بعناية، وتحديد حجم المراكز، وتوقعات واقعية حول جداول التعافي. سواء كنت تزرع عائدًا أو توفر السيولة، فإن معاملة الخسارة غير الدائمة كجزء أساسي من استراتيجيتك الاستثمارية—وليس كأمر ثانوي—يفصل بين مزودي السيولة المربحين وأولئك الذين يتكبدون خسائر يمكن تجنبها.