دور مزودي السيولة في تداول العملات المشفرة: كل شيء عن صانعي السوق

لماذا تعتبر صانعو السوق مهمين؟

يقف وراء عمل سوق العملات الرقمية على مدار 7/24 في دورة التداول بدون انقطاع، صانعو السوق. هؤلاء الفاعلون الماليون يملؤون الفجوة بين العرض والطلب، مما يمكّن المستثمرين من التداول في أي وقت. بدون صانعي السوق، يصبح التداول بالعملات الرقمية غير فعال—تتسع فروقات الشراء والبيع، ويزداد تقلب السعر، ويصبح من المستحيل تنفيذ عمليات كبيرة.

تؤثر شركات التداول المتخصصة هذه، على منصات البورصات المركزية (CEX) وعلى البورصات اللامركزية (DEX)، لضمان بقاء السوق مستقرًا وسهل الوصول إليه. تلعب مؤسسات مثل Wintermute و GSR و DWF Labs دورًا حيويًا في هذا النظام البيئي، من خلال خلق فروقات شراء وبيع صغيرة وعمق أوامر كبير.

ما هو صانع السوق: التعريف والوظائف الأساسية

في منظومة العملات الرقمية، يُعرف صانع السوق بأنه شركة استثمارية أو شركة تداول خوارزمية تتخصص في تقديم السيولة من خلال إصدار أوامر شراء وبيع مستمرة لأصول معينة. تضمن هذه الاستراتيجية الثنائية أن يظل بيئة التداول فعالة، وأن يتمكن المتداولون من التداول بسرعة دون الحاجة للبحث عن طرف مقابل.

بينما يشتري المستثمرون بالتوقع أن ينخفض السعر ويبيعون عندما يرتفع، فإن أرباح صانعي السوق تأتي أساسًا من فروقات الشراء والبيع—أي من الهامش الضيق بين سعر الشراء وسعر البيع الذي يحدّدونه. من خلال إنشاء سجل أوامر مستقر، يقللون من تقلب السعر ويحسنون أداء السوق بشكل عام.

بعض المؤسسات المالية الكبرى وصناديق التحوط تتولى هذه المهمة، بينما يساهم المستثمرون الأفراد من خلال وضع أوامر محدودة، مما يضيف سيولة على نطاق أصغر.

كيف يعمل صانع السوق: آلية التداول

العملية الأساسية للتداول

عادةً، يصدر صانع السوق أوامر شراء وبيع متزامنة على مستويات أسعار مختلفة. على سبيل المثال، يمكن أن يضع أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 100,000 دولار، وأمر بيع بسعر 100,010 دولارات. هذا الفرق البالغ 10 دولارات يشكل هامش الربح ويكوّن أساس العملية.

عندما يقبل تاجر سعر البيع عند 100,010 دولارات، يقوم صانع السوق ببيع البيتكوين الذي يملكه، ثم يعيد شراءه عبر أوامر شراء وبيع أخرى. تتكرر هذه العملية آلاف المرات، مما يخلق تدفق دخل ثابت.

إدارة المراكز والمخاطر

يدير صانعو السوق مراكزهم عبر حماية أنفسهم من تقلبات الأسعار من خلال تنويع محافظهم عبر عدة بورصات. تستخدم الشركات المتقدمة خوارزميات تداول عالية التردد (HFT)، التي تستجيب لظروف السوق بسرعة آلاف العمليات في الثانية.

يعتمد معظم صانعي السوق الحديثين على روبوتات تداول خوارزمية تتكيف ديناميكيًا مع البيانات في الوقت الحقيقي، لضبط أوامرهم بشكل مستمر. تحلل هذه الأنظمة عمق السيولة، والتقلبات، وتدفقات الأوامر، لتحديد السعر الأمثل لفروقات الشراء والبيع.

مقارنة بين صانعي السوق والمشترين في السوق

الاختلافات في أساليب التداول

يضع صانعو السوق أوامرهم مسبقًا عند سعر معين، وينتظرون أن يتعامل الطرف الآخر معها. لا تُنفذ هذه الأوامر على الفور؛ بل تنتظر التوافق مع أوامر أخرى.

أما المشترون في السوق، فهم يعكسون ذلك—متداولون يرغبون في التداول بالسعر الحالي للسوق، ويقومون بتنفيذ أوامرهم على الفور. يستفيد هؤلاء من السيولة الموجودة في السوق للدخول أو الخروج من المراكز بسرعة.

أهمية توازن النظام

التناغم بين الصانعين والمشترين يخلق بيئة تداول مستقرة. يضمن الصانعون استمرار توفير الأوامر، بينما يطابقها المشترون، مما يحافظ على التوازن. هذا التوازن يحد من تقلبات السعر، ويزيد من عمق سجل الأوامر، ويقلل من تكاليف التداول لجميع المشاركين.

أبرز صانعي السوق في سوق العملات الرقمية عام 2025

DWF Labs: حلول استثمار وسيولة Web3

تُعرف DWF Labs بأنها شركة استثمار وصانع سوق متخصصة في توفير السيولة عبر العديد من بورصات العملات الرقمية. تتميز باستراتيجيات تداول متقدمة ووجود واسع في السوق. حتى فبراير 2025، تدير الشركة أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أول 100 عملة على CoinMarketCap وأكثر من 35% من أول 1000 عملة.

تعمل DWF Labs في أكثر من 60 بورصة عالمية، في أسواق الفوري والعقود الآجلة. استثمارها في مشاريع ناشئة، وتقديم حلول OTC، وتوفير السيولة، من نقاط قوتها. لكن، قصر عملها على مشاريع ومنصات من المستوى الأول، واتباع إجراءات تقييم صارمة، يُعد من عيوبها.

Amber Group: تداول مدعوم بالذكاء الاصطناعي

تُعد Amber Group واحدة من الشركات الرائدة في توفير السيولة في أسواق الأصول الرقمية. مع استراتيجيات تداول متقدمة ووجود واسع في السوق، تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التجاري لأكثر من 2000 عميل مؤسسي حتى فبراير 2025. تجاوز حجم التداول الإجمالي تريليون دولار.

تركز خدماتها على الذكاء الاصطناعي والامتثال، وتقدم حزمة خدمات مالية شاملة، مع تركيز قوي على إدارة المخاطر. قيود الدخول العالية، وتركيزها على مجالات متعددة، وتقديم خدمات محدودة للمشاريع الصغيرة، من العوامل المحددة لقيودها.

Keyrock: خبرة في التداول الخوارزمي

تأسست Keyrock عام 2017، وتعد شركة تداول خوارزمية متخصصة في توفير السيولة عبر منصات متعددة. حتى فبراير 2025، تدير أكثر من 550,000 عملية يوميًا في أكثر من 1300 سوق على 85 بورصة.

تقدم خدمات متنوعة تشمل صانع السوق، والتداول OTC، وفرق الخيارات، وحلول الخزانة، وإدارة تجمع السيولة. تميزها حلول التداول الخوارزمي، وتحسين السيولة، وتخصيصها وفقًا للبيئة التنظيمية، ونهجها القائم على البيانات. لكن، محدودية الموارد، وانخفاض الوعي في القطاع، وارتفاع الرسوم على الخدمات الخاصة، تشكل عوائق.

Wintermute: رائد بحجم تداول فردي

تُعرف Wintermute بأنها رائدة في توفير السيولة العالمية في سوق العملات الرقمية. مع استراتيجيات تداول متقدمة وسمعة قوية، تدير أكثر من 300 أصل على أكثر من 30 بلوك تشين، بقيمة إجمالية تتجاوز 237 مليون دولار حتى فبراير 2025.

قدمت السيولة لأكثر من 50 بورصة حول العالم، وبلغ حجم التداول التراكمي 6 تريليون دولار حتى نوفمبر 2024. توفر تغطية واسعة في البورصات المركزية واللامركزية، وتستخدم استراتيجيات خوارزمية متقدمة، وتتمتع بسمعة قوية في القطاع. لكن، تواجه منافسة مع شركات أخرى، وتركز أقل على الرموز الصغيرة، وقد لا تكون مناسبة للمشاريع الناشئة.

GSR: خبرة سوق تمتد لأكثر من عشر سنوات

تُعد GSR شركة رائدة في التداول وتوفير السيولة، بخبرة تزيد عن عشر سنوات في سوق العملات الرقمية. تقدم خدمات صانع السوق، والتداول OTC، والتداول بالعقود، وخدمات أخرى للمُصدرين، والمؤسسات، والمتداولين.

حتى فبراير 2025، تستثمر GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رائد في منظومة Web3 و العملات الرقمية، وتوفر السيولة لأكثر من 60 بورصة. دعم السيولة العميقة عبر البورصات، ووجود طويل الأمد في الصناعة، وتركيزها على إطلاق الرموز، من نقاط قوتها. لكن، توجهها نحو مشاريع أكبر، وارتفاع تكاليف الحلول المخصصة، وعبء الرسوم على الشركات الصغيرة، من العوامل التي تحد من قدراتها.

فوائد صانعي السوق للبورصات

زيادة السيولة ودفعات التداول

يُوفر صانعو السوق أوامر شراء وبيع مستمرة، مما يضمن أن تكون البورصات ذات حجم تداول كافٍ وعمق سجل أوامر. على سبيل المثال، تاجر يرغب في شراء 10 بيتكوين، بدون دعم من صانع السوق، قد يدفع السعر للارتفاع بشكل كبير؛ لكن مع وجود السيولة، يتم التداول بسلاسة.

السيطرة على التقلبات واستقرار السعر

يُقلل تقلب السوق العالي في العملات الرقمية من خلال ضبط فروقات الشراء والبيع بشكل ديناميكي من قبل صانعي السوق. عند هبوط السوق، يقدمون دعمًا للشراء، وعند ارتفاع الأسعار، يزودون العرض، مما يحافظ على تقلبات السعر معتدلة.

تحسين كفاءة السوق

يسهل صانعو السوق عملية اكتشاف السعر، مما يجعل أسعار الأصول تعكس ديناميكيات العرض والطلب الحقيقية. فروقات الشراء والبيع الضيقة تقلل التكاليف، والتنفيذ السريع يتيح للمتداولين تغيير مراكزهم دون تأخير.

زيادة إيرادات البورصة والتنافسية

السيولة العالية تجذب المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد حجم التداول. هذا يترجم إلى إيرادات من رسوم التداول، ويجعل السوق أكثر تنافسية وجاذبية. عند إدراج رموز جديدة، يبدأ دعم صانع السوق، مما يخلق بيئة سيولة فورية للأصول المدرجة.

مخاطر تواجه صانعي السوق

تهديد تقلب السعر

حركة السوق المفاجئة، خاصة مع مراكز كبيرة، قد تتسبب في خسائر غير متوقعة لصانعي السوق. عندما يتحرك السوق بسرعة، قد يعجزون عن تعديل أوامرهم بشكل كافٍ، مما يؤدي إلى خسائر.

تعقيد إدارة المخزون

صانعو السوق الذين يحتفظون بمخزونات كبيرة من الأصول الرقمية قد يواجهون خسائر كبيرة عند انخفاض القيمة بشكل حاد. هذا الخطر أكثر وضوحًا في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

مخاطر البنية التحتية التكنولوجية

يعتمد صانعو السوق على أنظمة خوارزمية متقدمة وأنظمة HFT، وعند حدوث أخطاء تقنية، أو هجمات إلكترونية، أو أعطال، قد تتعطل استراتيجيات التداول. تأخير الشبكة، وسرعة السوق، قد يؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مرغوب فيها.

عدم اليقين التنظيمي

تختلف اللوائح في مناطق مختلفة، والتغييرات المفاجئة في القوانين قد تؤثر على أنشطة صانعي السوق. بعض المناطق تعتبر صانع السوق نوعًا من التلاعب بالسوق، مما يرفع تكاليف الامتثال على الشركات العالمية.

الخلاصة: الركيزة الأساسية لتداول العملات الرقمية

يقف صانعو السوق في مركز أساسي لضمان استمرارية سوق العملات الرقمية. السيولة التي يوفرونها، واستقرار السوق، وكفاءته، تضمن أن يتمكن المتداولون من التداول بسهولة، وأن تظل الأسواق متاحة للجميع. من شركات مثل Wintermute و DWF Labs إلى GSR و Keyrock، تلعب هذه الشركات دورًا عميقًا في تحسين عملية اكتشاف السعر، وتقليل فروقات الشراء والبيع، وتعزيز صحة السوق بشكل عام.

ومع ذلك، يواجه صانعو السوق مخاطر كبيرة، مثل تقلبات السعر، والتحديات التكنولوجية، والتغيرات التنظيمية. مع تطور سوق العملات الرقمية، ستظل دور صانعي السوق حاسمة في بناء سوق رقمي أكثر نضجًا، واستقرارًا، وإتاحة. لكن، من الضروري فهم المخاطر التي يواجهونها، ومسؤولياتهم الحيوية في الحفاظ على توازن السوق، لضمان نظام بيئي صحي.