دور صانعي السوق في سوق العملات الرقمية: نموذج عمل مزودي السيولة وتأثيراتهم

في الهيكل السريع والديناميكي لتجارة العملات الرقمية، يُعد صانع السوق، الذي يُطلق عليه مزود السيولة، الركيزة الأساسية لاستقرار السوق. تتيح هذه الهياكل ظهور أوامر الشراء والبيع باستمرار في دفتر الأوامر، مما يمكّن المستثمرين من إجراء عمليات سلسة ويقلل من تذبذب الأسعار. في غياب آلية صانع السوق، قد تؤدي الفروقات الواسعة، وتقلبات الأسعار العالية، وصعوبة تنفيذ الصفقات الكبيرة إلى تحديات كبيرة للمستثمرين.

يوفر مزودو السيولة المتواجدون باستمرار في السوق، والذين يضمنون إمكانية شراء وبيع الأصول بسرعة، بيئة تداول أكثر موثوقية وتوقعًا. باستخدام خوارزميات متطورة واستراتيجيات تداول متقدمة، تضع هذه المؤسسات أوامر شراء وبيع متزامنة، مما يضمن وجود الطرف المقابل في أي وقت للمستثمرين الراغبين في فتح أو إغلاق مراكزهم. من خلال هذا النشاط، تتقلص الفروقات، وتنخفض تكاليف المعاملات، وتزداد كفاءة السوق بشكل عام. بالإضافة إلى ذلك، تلعب هذه الجهات دورًا هامًا في اكتشاف السعر، حيث تواصل تقديم العروض للمساعدة في التوصل إلى توافق حول تقييم الأصول في السوق.

من هم مزودو السيولة في نظام العملات الرقمية؟

في عالم العملات الرقمية، يُعد صانع السوق، وهو المستثمر أو المؤسسة أو شركة التداول الآلي المتخصصة، الذي يضع أوامر شراء وبيع غير منقطعة لأصل معين، جهة محترفة تهدف إلى الحفاظ على سيولة السوق بشكل نشط. يضمن هذا النشاط ثبات السوق، ويتيح للمستثمرين إجراء عمليات فورية دون الحاجة للبحث عن طرف مقابل آخر.

في غياب مزود السيولة، تصبح تجارة العملات الرقمية غير فعالة إلى حد كبير، مما يؤدي إلى فروقات سعرية غير مناسبة، وزيادة التقلبات، وصعوبات في تنفيذ الصفقات الكبيرة بنجاح. تعمل هذه المؤسسات على خلق أصول مستقرة في دفتر الأوامر، مما يقلل من انزياح الأسعار ويعزز كفاءة العمليات بشكل عام.

على عكس المستثمرين الأفراد الذين يهدفون إلى الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، يحقق مزودو السيولة أرباحهم بشكل رئيسي من فرق السعر بين الشراء والبيع (bid-ask spread). تلعب البورصات المركزية (CEX) والمنصات اللامركزية (DEX) دورًا حاسمًا في تسهيل تداول الأصول الرقمية بسهولة.

تُعد شركات مثل Wintermute، GSR، وDWF Labs، بالإضافة إلى مؤسسات مالية راسخة وصناديق تحوط وشركات تداول، من الرواد في هذا القطاع. ومع ذلك، يساهم العديد من المستثمرين الأفراد أيضًا من خلال وضع أوامر محدودة على البورصات، للمساهمة بشكل متواضع في السيولة.

كيف تعمل آلية صانع السوق؟

يقوم مزودو السيولة بتقديم أوامر شراء وبيع مستمرة على مستويات أسعار مختلفة، ليعملوا كجهة فاعلة في السوق. الهدف الرئيسي هو تحقيق توازن بين العرض والطلب، مما يسمح بتداول الأصول بأقل قدر من انحراف السعر.

خطوات توفير السيولة

وضع أوامر الشراء والبيع

مثلاً، يضع مزود السيولة أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 100,000 دولار، وأمر بيع بسعر 100,010 دولارات. يخلق هذا الفرق البالغ 10 دولارات هوامش ربح.

تنفيذ الأوامر بكفاءة

عندما يقبل تاجر عرض البيع بسعر 100,010 دولارات، يبيع مزود السيولة البيتكوين ويقوم بتحديث دفتر الأوامر بأوامر جديدة للشراء والبيع. تتراكم هذه الفروقات عبر آلاف العمليات، مكونة تدفق دخل مستمر.

إدارة المراكز والمخزون

لا يقتصر دور مزود السيولة على تنفيذ العمليات فقط، بل يوازن مواقعه عبر منصات متعددة لحماية نفسه من تقلبات الأسعار. بعض الشركات تستخدم أنظمة تداول عالية التردد (HFT) التي تنفذ آلاف العمليات في الثانية للرد بسرعة على تغيرات السوق.

الأساليب الآلية في التداول

معظم مزودي السيولة الحديثة يستخدمون روبوتات تداول خوارزمية تتكيف مع ظروف السوق في الوقت الحقيقي، وتقوم بضبط أوامرها ديناميكيًا. تدرس هذه الأنظمة عمق السيولة، ومعدلات التقلب، وتدفقات الأوامر، وتحدد السعر الأمثل للفروقات بين العروض والطلبات.

أهمية مزودي السيولة في سوق العملات الرقمية

على عكس الأسواق التقليدية، يُعرف سوق العملات الرقمية بأنه يعمل على مدار 24 ساعة يوميًا، 7 أيام في الأسبوع. يساهم مزودو السيولة في تقليل مخاطر التقلبات الشديدة الناتجة عن انخفاض حجم التداول، ويضمنون توفر السيولة دائمًا.

بالإضافة إلى ذلك، يلعبون دورًا حيويًا في دعم إطلاق الرموز الجديدة، من خلال الحفاظ على السيولة في المراحل الأولى، وجذب المستثمرين للأصول الرقمية الجديدة. تتعاون العديد من المشاريع مع شركات السيولة ذات الخبرة لبناء بيئة تداول صحية لرموزها.

هذه المؤسسات تملأ الفجوة بين المشترين والبائعين، وتخلق بيئة تداول أكثر استقرارًا وكفاءة، مما يجعل سوق العملات الرقمية أكثر وصولًا للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.

دور صانعي السوق والمشترين في السوق

يعتمد تداول العملات الرقمية بشكل رئيسي على نوعين من المشاركين في السوق: مزودي السيولة والمتداولين. كلاهما يلعب دورًا حاسمًا في استمرارية بيئة تداول سائلة وفعالة.

مزودو السيولة: قوى العرض

يقوم مزودو السيولة بوضع أوامر محدودة لشراء وبيع الأصول بأسعار محددة، مما يضيف السيولة إلى السوق. لا تُنفذ هذه الأوامر على الفور، بل تنتظر أن يطابقها طرف آخر.

على سبيل المثال، إذا وضع مزود السيولة أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 100,000 دولار، وأمر بيع بسعر 100,010 دولارات، يمكن للتاجر أن يجد عرض بيع موجود بالفعل بسعر معقول عند محاولة شراء البيتكوين.

نظرًا لاستمرار مزود السيولة في تقديم تدفقات أوامر، يقلل ذلك من الفجوات السعرية، ويجعل التداول أكثر اقتصادية من خلال فروقات سعرية ضيقة.

المشترون: المتداولون السريعون

المشترون هم المتداولون الذين ينفذون أوامرهم على الفور بأسعار السوق الحالية. على عكس مزودي السيولة، لا ينتظرون تطابق أوامرهم؛ بل يقبلون السعر الموجود ويحتفظون بسيولة السوق.

عندما يرغب تاجر في شراء بيتكوين ###BTC### على الفور بسعر 100,010 دولار، يملأ أمر البيع الخاص بمزود السيولة ويكمل الصفقة.

نظام متوازن

ديناميكية مزودي السيولة والمتداولين تخلق بيئة تداول مستقرة وسائلة. وجود أوامر شراء وبيع دائمًا جاهزة يمكّن المستثمرين من إتمام عملياتهم بسلاسة. يضمن المشترون استمرار توافر السيولة، ويحفزون مزودي الأوامر على التوافق المستمر. نظام فعال يقلل الفروقات، ويزيد من عمق دفتر الأوامر، ويخفض تكاليف العمليات لجميع المشاركين.

أبرز مزودي السيولة في القطاع

بحلول عام 2025، برزت العديد من شركات مزودي السيولة في سوق العملات الرقمية، ونجحت في توفير السيولة والحفاظ على توازن السوق.

( Wintermute

Wintermute، شركة رائدة في التداول الآلي، متخصصة في دعم السيولة عبر منصات العملات الرقمية المختلفة. معروفة باستراتيجياتها المتقدمة وأدائها القوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير Wintermute أكثر من 300 أصل على أكثر من 30 شبكة بلوك تشين، بقيمة إدارة تقارب 237 مليون دولار. توفر السيولة لأكثر من 50 منصة عملات رقمية حول العالم، وبلغ حجم تداولها التراكمي في نوفمبر 2024 حوالي 6 تريليون دولار.

نقاط القوة: تغطية واسعة على المنصات المركزية واللامركزية، استراتيجيات تداول خوارزمية متطورة، سمعة قوية في القطاع.

القيود: منافسة شديدة من شركات رائدة أخرى، تركيز محدود على رموز صغيرة أو نيش، قد لا يكون مثاليًا للمشاريع في مراحلها المبكرة.

) GSR

شركة GSR، ذات خبرة تزيد عن عشر سنوات في سوق العملات الرقمية، من الشركات الرائدة في التداول وتوفير السيولة. تقدم خدمات السيولة لمُصدري الرموز، المستثمرين المؤسساتيين، المعدنين، ومنصات التداول، وتوفر خدمات OTC والتداول بالمشتقات.

بحلول فبراير 2025، تستثمر GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول راسخ في نظام Web3 والعملات الرقمية، وتلعب دورًا استثماريًا متعدد المراحل. توفر السيولة لأكثر من 60 منصة حول العالم، وتدعم منظومة الأصول الرقمية.

نقاط القوة: دعم عميق للسيولة في معظم المنصات، خبرة طويلة في صناعة العملات الرقمية، تركيز على إطلاق الرموز وإدارة السيولة.

القيود: غالبًا ما تستهدف المشاريع الكبرى، والحلول الخاصة قد تكون مكلفة للمشاريع الصغيرة.

Amber Group

شركة Amber Group، رائدة في تقديم السيولة في أسواق الأصول الرقمية. معروفة باستراتيجياتها التجارية المتقدمة وتغلغلها القوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير Amber Group حوالي 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. توفر السيولة على العديد من المنصات، وبلغ حجم تداولها التراكمي أكثر من تريليون دولار.

نقاط القوة: خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حلول مالية شاملة، تركيز قوي على إدارة المخاطر.

القيود: متطلبات دخول عالية، تركز على تقديم السيولة بالإضافة إلى مجالات أخرى.

Keyrock

شركة Keyrock، شركة رائدة في التداول الآلي، متخصصة في توفير السيولة على منصات العملات الرقمية. معروفة باستراتيجياتها المتقدمة وموقعها المهم في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير Keyrock أكثر من 550,000 عملية يوميًا عبر أكثر من 1300 سوق و85 بورصة. تأسست في 2017، وتقدم خدمات السيولة، OTC، إدارة الخيارات، حلول الخزانة، إدارة تجمعات السيولة، وتطوير النظام البيئي.

نقاط القوة: تداول خوارزيمي، تحسين السيولة، حلول مخصصة للبيئات التنظيمية المختلفة، منهجية تعتمد على البيانات.

القيود: موارد أقل مقارنةً بالشركات الكبرى، شهرة أقل من الشركات العملاقة.

DWF Labs

شركة DWF Labs، شركة متعددة الجنسيات متخصصة في دعم السيولة عبر منصات العملات الرقمية، وتستثمر في Web3. معروفة باستراتيجياتها التجارية المتطورة وسيطرتها على السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير DWF Labs أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap، وأكثر من 35% من أفضل 1000. توفر السيولة لأكثر من 60 منصة، وتعمل في الأسواق الفورية والمشتقات.

نقاط القوة: توفير السيولة للسوق، حلول OTC تنافسية، استثمار في مشاريع المراحل المبكرة.

القيود: تقتصر على العمل مع مشاريع ومنصات من المستوى الأول، وعمليات تقييم صارمة للمشاريع.

مساهمة مزودي السيولة في البورصات

يلعب مزودو السيولة دورًا رئيسيًا في ضمان عمل الأسواق بكفاءة في البورصات المركزية واللامركزية. مشاركتهم تؤدي إلى زيادة حجم التداول، واستقرار الأسعار، وتحسين تجربة المستخدم.

زيادة السيولة

يقدم مزودو السيولة أوامر شراء وبيع مستمرة، مما يضمن وجود حجم تداول كافٍ وعمق في دفتر الأوامر. يتيح ذلك تنفيذ الصفقات الكبيرة دون أن تتسبب في تقلبات سعرية مفاجئة.

بدون مزود السيولة، قد يؤدي محاولة شراء 10 بيتكوين ###BTC### إلى ارتفاع حاد في السعر بسبب نقص الأوامر المعروضة. مع وجود مزود السيولة، يتم تلبية الطلب دون تقلبات سعرية كبيرة.

تقليل التقلبات

على الرغم من أن سوق العملات الرقمية يتميز بتقلبات عالية، إلا أن مزودي السيولة يضبطون الفروقات السعرية باستمرار، مما يوازن الأسعار. هذا مهم بشكل خاص في الأسواق ذات حجم تداول منخفض للأصول الصغيرة.

خلال فترات انهيار السوق، يوفر مزودو السيولة دعمًا للمشترين، مما يمنع هبوط الأسعار بشكل حاد. وفي فترات السوق الصاعدة، يزيدون المعروض من الأصول للحد من ارتفاع الأسعار المفرط.

تحسين كفاءة السوق

يسهل مزودو السيولة اكتشاف السعر، ويضمن أن تتحدد قيمة الأصول بناءً على العرض والطلب الحقيقيين، وليس على المضاربة فقط. يؤدي ذلك إلى:

• تقليل الفروقات السعرية، وخفض تكاليف المتداولين.
• تمكين عمليات أسرع، مما يسمح للمتداولين بفتح وإغلاق مراكزهم دون تأخير.

جذب المتداولين وإيرادات البورصات

تجذب الأسواق ذات السيولة المتزايدة المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من حجم التداول. مع زيادة العمليات، ترتفع إيرادات رسوم التداول للبورصات. غالبًا، تتعاون البورصات مع مزودي السيولة لدعم الرموز الجديدة، وتوفير سيولة فورية عند الإدراج.

مخاطر تواجه مزودي السيولة

على الرغم من فوائدهم، يواجه مزودو السيولة مخاطر مالية وتقنية وقانونية.

تقلب السوق: التغيرات السريعة في أسعار السوق يمكن أن تتسبب في خسائر غير متوقعة، خاصة للمزودين الذين يحتفظون بمراكز كبيرة. إذا تحرك السوق ضدهم بسرعة، قد يعجزون عن تعديل أوامرهم في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى نتائج سلبية.

مخاطر المخزون: يحتفظ مزودو السيولة بكميات كبيرة من الأصول الرقمية لتوفير السيولة. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، قد يتكبدون خسائر كبيرة. هذا الخطر يكون أكثر وضوحًا في الأسواق ذات السيولة المنخفضة والتقلبات العالية.

المخاطر التقنية: تعتمد عمليات مزودي السيولة على أنظمة خوارزمية متقدمة وأنظمة تداول سريعة. الأعطال التقنية، أو أخطاء النظام، أو التهديدات السيبرانية قد تعطل استراتيجيات التداول، وتسبب خسائر مالية. التأخير في التنفيذ يمكن أن يؤدي إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير مرغوب فيها.

المخاطر القانونية: تختلف اللوائح في مختلف المناطق، وقد تؤدي التغييرات المفاجئة إلى تأثيرات على أنشطة مزودي السيولة. بعض المناطق قد تعتبر توفير السيولة تلاعبًا بالسوق، مما يترتب عليه نتائج قانونية. الشركات العاملة على مستوى عالمي تتكبد تكاليف امتثال عالية.

الخلاصة

يُعد مزودو السيولة عنصرًا لا غنى عنه في نظام تداول العملات الرقمية، حيث يضمنون توفر السيولة والاستقرار الضروريين لتجربة تداول فعالة. وجودهم المستمر في السوق يمكّن المتداولين من تنفيذ أوامرهم بسرعة، ويساهم في صحة السوق بشكل عام.

على الرغم من أهمية مزودي السيولة، إلا أنهم يواجهون مخاطر السوق، والتغيرات القانونية، والتحديات التقنية، ويجب عليهم التعامل معها. مع استمرار تطور سوق العملات الرقمية، سيظل دور هؤلاء اللاعبين حاسمًا في تشكيل سوق رقمي أكثر نضجًا وشفافية، مع ضرورة الاعتراف بالمخاطر التي يواجهونها والدور الحيوي الذي يلعبونه في استدامة سوق متوازنة.