هل سألني أحد المتداولين: "مدرس، بعد إتمام التسليم الكبير للبيتكوين، لماذا لا تزال هناك حركة؟ هل يجب أن أرتاح؟" ضحكت حينها — فكلما بدا السوق هادئًا، كانت حركة الحيتان الكبرى غالبًا أكثر تكرارًا. يعتقد الكثيرون أن السوق في حالة "استلقاء"، لكن في الواقع تلك هي النافذة الحاسمة التي تخطط فيها الحيتان الكبرى. اكتشفت أن المتداولين الأفراد غالبًا ما يقعون في فخين: أحدهما يظن أن بعد التسليم أصبح الأمر آمنًا، والآخر يتردد أمام تقلبات السوق ويفوت الفرص الحقيقية.

أولاً، يجب أن أوضح أن التسليم ليس نهاية السوق، بل هو بداية موجة جديدة من الاتجاه. معظم المتداولين الأفراد لا يفهمون منطق التحوط لدى صناع السوق، ويظنون أن بعد التسليم، يتم تحرير المخاطر ولن يكون هناك مشكلة، لكن الواقع هو العكس تمامًا. قبل التسليم، يقوم صناع السوق بالتحوط من مراكزهم لخفض تقلبات السوق؛ بعد إتمام التسليم، يتم إغلاق تلك المراكز، ويظهر العرض والطلب الحقيقي في السوق. والآن، مع وجود عطلة، يتحكم في السوق بشكل رئيسي المتداولون الأفراد والبرامج الكمية، وهذه الأموال تفتقر إلى التوافق، مما يجعلها عرضة للانجراف مع الاتجاه، مما يزيد من تقلبات السوق. هل تتذكر كيف انهارت البيتكوين دون مستوى 88000 دولار في ليلة عيد الميلاد؟ كان ذلك انعكاسًا مباشرًا لنفاد السيولة — حيث يمكن لعملية بيع واحدة أن تتسبب في هبوط متسلسل، وهو الفخ الأول الذي يقع فيه المتداولون الأفراد غالبًا.

أما الآن، فماذا تفعل الحيتان الكبرى؟ هذا هو المهم. على الرغم من أن التحويلات الكبيرة على السلسلة خلال عطلة عيد الميلاد قد انخفضت، إلا أن بيانات السلسلة لا تكذب أبدًا: على الرغم من أن عوائد صندوق ETF المرتبط بـ بيليدير كانت سلبية للسنة، إلا أنها لا تزال تجذب تدفقات مستمرة بقيمة 25 مليار دولار، ويظل حماس المؤسسات للاستثمار طويل الأمد قائمًا؛ والأهم من ذلك، أن سعر تسوية خيارات هذا الدور وصل إلى 96000 دولار، مما يعني أن الحيتان الكبرى لديها دافع قوي لدفع السعر نحو هذا الاتجاه، لأن السيطرة على هذا السعر يمكن أن تطلق أكبر تأثير في السوق.