اليورو ينخفض مرة أخرى.

مؤخراً، تراجعت عمالقة التمويل مثل جي بي مورغان وبنك باريس الفرنسي بشكل جماعي، وتوقعوا أنه بحلول نهاية عام 2026، قد يتجاوز سعر الدولار مقابل الين الياباني 165. احسب ذلك، يعني أن العملة ستنخفض بنسبة 10% إضافية على أساس السعر الحالي. يبدو الأمر مخيفاً قليلاً، لكن المنطق وراء ذلك واضح جداً — بنك اليابان فعلاً بدأ يعجز عن الصمود.

ما المشكلة؟ الفارق في الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة لا يزال يتراجع. من جهة، الاحتياطي الفيدرالي يواصل موقفه المتشدد، مع معدلات فائدة مرتفعة؛ ومن جهة أخرى، بنك اليابان لا يواكب رفع الفائدة بسرعة، وسيكون الانتظار حتى سبتمبر للزيادة التالية. النتيجة هي أن عمليات المضاربة باستخدام الين لاقتناص الأصول ذات العائد المرتفع تعود من جديد، حيث يستخدم المستثمرون قروض الين المجانية تقريباً لجني الأرباح عالمياً. ومع تدفق المستثمرين الأفراد والشركات اليابانية بشكل جنوني لرأس المال للخارج، فإن احتمالية انتعاش الين تصبح شبه مستحيلة.

الأمر الأكثر إيلاماً هو أن الفائدة الحقيقية لا تزال في المنطقة السالبة، مع تجاوز التضخم 2%، وضغط على سندات الحكومة يتزايد بشكل كبير. حتى لو حاول بنك اليابان التدخل، قال المحللون إن — التصريحات والتدخلات السطحية لن تنقذ الين، فهذه مشكلة هيكلية وليست فنية.

وهذا هو الجزء المثير للاهتمام: تدفقات رأس المال الخارجة من اليابان وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال عشر سنوات، حيث بلغت الأموال الخارجة هذا العام فقط 9.4 تريليون ين ياباني. أين ذهبت هذه الأموال؟ إلى السندات، الأسهم، العقارات… لكن السؤال هو، هل هناك جزء منها يتجه سراً نحو الأصول المشفرة؟

فكر في هذا المنطق: في بيئة تفضيل المخاطرة، تعتبر العملات المشفرة، ذات التقلبات العالية والإمكانات الكبيرة، جذابة للمستثمرين اليابانيين الذين يسعون للحفاظ على القيمة وزيادتها بسرعة. خاصةً العملات الرائدة مثل BTC و ETH، التي تتمتع بعمق تداول وسيولة عالية، مما يجعلها خياراً مفضلاً كملاذ آمن لحاملي الين. هذا ليس مجرد تخيل، بل هو استناد إلى قوانين التاريخ — ففي كل أزمة نقدية كبرى، يبحث رأس المال عن مخرج جديد للهروب.

لكن وضع الاحتياطي الفيدرالي يضغط على سوق العملات المشفرة. إذا استمر الدولار في القوة، فسيضغط بشكل غير مباشر على الأصول المشفرة المقومة بالدولار — وهو عائق شائع أمام أسعار العملات الرقمية. ومع ذلك، إذا استمر تدفق رأس المال من الين بشكل كافٍ ليشكل نوعاً من التحوط، فقد تتغير الأمور. هذا الصراع بين قوتين، هو ما يخلق التيارات الخفية في سوق العملات المشفرة حالياً.

بنك اليابان عاجز، والمستثمرون يائسون من المضاربة، وتدفقات رأس المال الخارجة من اليابان… كل هذه العوامل مجتمعة قد تفتح الباب أمام تدفق جديد للأموال نحو سوق العملات المشفرة. ما رأيك؟ هل ستؤدي أزمة انخفاض الين حقاً إلى موجة من استثمار اليابانيين في العملات الرقمية؟