#数字资产市场动态 🔥نظرة جديدة على التنظيم: سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة يشهد عصر تقسيم المهام بين SEC و CFTC

إعادة تشكيل منطق تنظيم صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة تتجه نحو التغيير الجذري. في السنة الثانية من إدارة ترامب، الحدود غير الواضحة بين صلاحيات SEC و CFTC التي كانت تتصارع، بدأت تتبدد تدريجيًا لصالح تقسيم واضح وتعاون أكثر وضوحًا. إطار تنظيمي "مزدوج المسار" جديد يتشكل بهدوء على مستوى أعلى من تنظيم المالية في الولايات المتحدة.

**جانب SEC: بدءًا من التصنيف، وتوضيح هوية الأصول الرقمية**

الرئيس الجديد لـ SEC، بول أتكينز، جلب معه تغييرات كثيرة. وأوضح إشارة لذلك تظهر في تقرير مراجعة السنة المالية 2026 لـ SEC — حيث لم تعد العملات المشفرة تُدرج كـ"مخاطر خاصة" بشكل منفصل للمرة الأولى. قد يبدو الأمر كأنه تجاهل، لكنه في الواقع عكس ذلك تمامًا، إذ يدل على أن الأصول المشفرة أصبحت جزءًا من إطار إدارة الأسواق المالية الناضجة.

أتكينز يدفع نحو نظام تصنيف "توكن" بسيط: أنواع الأصول الرقمية المختلفة تتبع مسارات تنظيمية مختلفة. بالإضافة إلى ذلك، بعد ETFs البيتكوين الفوري والإيثيريوم الفوري، SEC تسرع في اعتماد معايير إدراج المزيد من أنواع ETFs للعملات المشفرة، وتضع تحويل الأصول إلى رموز أولوية للمرحلة القادمة. وراء هذه التحركات، يكمن الهدف الحقيقي وهو إعطاء الصناعة شيئًا — اليقين. مع وجود اليقين، يمكن للابتكار أن يتوسع بشكل حقيقي.

**جانب CFTC: تنظيم السلع هو السائد، وتوسيع السوق يعتمد عليهم**

لجنة تداول السلع الآجلة لم تكن خاملة. بعد تولي الرئيس الجديد، مايكل سيلج، منصبه، أطلق خطة "الاندفاع في العملات المشفرة" لتسريع توضيح القواعد. وفقًا لاتجاه التشريعات الجاري دفعه في الكونغرس، من المحتمل أن يتم تحديد سوق العملات المشفرة الفوري، مثل البيتكوين والإيثيريوم، التي تمتلك "خصائص سلعية"، ليتم تنظيمها بشكل واضح بواسطة CFTC. بمعنى آخر، ستزداد مكانة CFTC في تنظيم سلع العملات المشفرة.

**تطلعات: كيف سيكون شكل عام 2026؟**

بحلول العام المقبل، من المرجح أن يكون شكل تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة كالتالي — SEC تركز على الابتكار في الأنظمة وتصنيف الأصول، و CFTC تتولى تنظيم سوق السلع، وكل طرف يؤدي دوره ويتعاون مع الآخر. الميزة الواضحة لهذا النموذج: تقليل عدم اليقين الناتج عن "التنفيذ القانوني" السابق بشكل كبير، مما يشجع المؤسسات الكبرى على الدخول، ويمكن أن يتطور النظام البيئي للامتثال بشكل أسرع.

اتجاه مستقبل $BTC $ETH يعتمد بشكل كبير على كيفية تنسيق هذين الهيئتين التنظيميتين. مع وجود قواعد واضحة، يمكن أن يتطور القطاع بشكل أكثر استقرارًا وسرعة.