لماذا يواجه مزودو السيولة خسارة غير دائمة في التمويل اللامركزي

عندما تقوم بإيداع أصول في تجمع سيولة على صانع سوق آلي (AMM)، أنت لا تكتفي بجمع الرسوم فقط. هناك مخاطر خفية تفاجئ العديد من مزودي السيولة الجدد (LPs): الخسارة غير الدائمة.

إليك ما يحدث فعليًا: تقوم بإيداع رمزين في تجمع بأسعار السوق الحالية، متوقعًا كسب رسوم التداول. ولكن في اللحظة التي يتحرك فيها سعر أحد الرمزين بشكل كبير مقارنة بالآخر، يتم إعادة توازن مركزك تلقائيًا بواسطة متداولي التحكيم الذين يستغلون فرق السعر بين التجمع والأسواق الخارجية. عملية إعادة التوازن هذه تعني أنك تنتهي بحيازة نسبة مختلفة من الأصول عما بدأت به—وإذا لم تتعافَ الأسعار، ستتلقى خسارة.

آليات الخسارة غير الدائمة

تقلب السعر هو السبب الجذري

المشكلة الأساسية بسيطة: تحدث الخسارة غير الدائمة عندما تتقلب أسعار الرموز في تجمع السيولة. كلما زاد تقلب السعر، زادت خسارتك المحتملة. في الأسواق المتقلبة، يمكن أن تتراكم بسرعة.

متداولو التحكيم يسببون عدم التوازن

عندما يتغير سعر رمز معين، يتدخل متداولو التحكيم على الفور لتحقيق الربح من فرق السعر بين تجمعك والسوق الأوسع. يشترون الأصول منخفضة السعر من تجمعك ويبيعون الأصول مرتفعة السعر مرة أخرى، معيدين توازن التجمع بأسعار السوق الحقيقية. الأثر الجانبي؟ تتغير نسبة الأصول في مركز LP الخاص بك وتصبح مخففة مع تغير نسبة الأصول بعيدًا عن إيداعك الأصلي.

لماذا يُطلق عليها “غير دائمة”

إليك الحصانة: الخسارة تصبح دائمة فقط عند سحبك. إذا عادت الأسعار إلى مستوياتها الأصلية قبل أن تخرج، تختفي خسارتك وتستعيد قيمتك الأولية. هذه الطبيعة المؤقتة هي سبب وجود مصطلح “غير دائم”—فهو ليس ضررًا دائمًا إلا إذا قمت بقفل الخسارة بالسحب في الوقت الخطأ.

المقايضة التي يجب على كل مزود سيولة النظر فيها

بالنسبة لمزودي السيولة الذين يقيمون ما إذا كانوا سيشاركون، فإن الخسارة غير الدائمة هي الجانب الآخر لكسب رسوم التداول ومكافآت الزراعة العائدية. الرسوم التي تجمعها يجب أن تفوق الخسائر المحتملة من تحركات الأسعار. إدارة هذا الخطر تتطلب فهم ارتباط أزواج الرموز الخاصة بك وتقلب السوق.

سواء قررت المضي قدمًا في توفير السيولة في DeFi أم لا، يعتمد الأمر في النهاية على ما إذا كانت أرباح الرسوم تبرر مخاطر الخسارة غير الدائمة في التجمعات التي تختارها.