ضعف الين لا يزال قائماً على الرغم من التشديد النقدي: ماذا يعني ذلك بالنسبة لبيتكوين والعملات البديلة

اللغز في أسعار الفائدة في اليابان

قام البنك المركزي الياباني (BCJ) بتحريك السوق برفع سعر الفائدة الأساسي إلى 0,75%، محققًا أعلى مستوى له خلال ثلاثة عقود. ومع ذلك، لم تؤدِ هذه الخطوة إلى تعزيز العملة المحلية كما هو متوقع. لا تزال الين يتراجع، مع انعكاس سعر USD/JPY لضغوط مستمرة على سعر الصرف. عند تحويل 11000 ين ياباني إلى دولار أمريكي، نرى بوضوح كيف فقدت العملة اليابانية قدرتها الشرائية مقابل الدولار الأمريكي.

يفسر المشهد الاقتصادي الكلي جزءًا من هذا اللغز: على الرغم من ارتفاع الأسعار nominally، فإن أسعار الفائدة الحقيقية تظل سلبية عند تعديلها حسب التضخم، مما يقلل من جاذبية الأصول المقومة بالين للمستثمرين الدوليين.

عودة عمليات الكاري تري

أعاد ضعف العملة إحياء عمليات الكاري تري، وهو المخطط القديم الذي يقترض فيه المتداولون بعملات ذات فوائد منخفضة (مثل الين) ويستثمرون في أصول ذات عائد أعلى مقومة بعملات أخرى (خاصة الدولار). يضع تدفق رأس المال الخارج من اليابان ضغطًا إضافيًا على العملة، مما يخلق دورة من التراجع في القيمة.

تزيد التصريحات غير الواضحة للبنك المركزي الياباني والتحديات المستمرة لديون البلاد من عدم اليقين، مما يحافظ على ديناميكية هروب رأس المال التي حاولت زيادة الفوائد وقفها.

التداعيات على البيتكوين وسوق العملات الرقمية

تاريخيًا، كانت زيادات الفائدة تضر بالبيتكوين. المنطق بسيط: ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للأصول التي لا تدرِ فوائد. ومع ذلك، فإن المشهد الحالي أكثر تعقيدًا.

إذا استمر الضغط على الين وتجاوز سعر USD/JPY مستوى 160، قد يُضطر البنك المركزي الياباني للتدخل في سوق الصرف، مما قد يترتب عليه تأثيرات نظامية. يحذر بعض المحللين من أن مثل هذا التحرك قد يسبب تقلبات في الأسواق الرقمية، مؤثرًا ليس فقط على البيتكوين، بل أيضًا على العملات البديلة.

يجب على المتداولين مراقبة العملات البديلة عن كثب بينما يعيد تدفق رأس المال توجيه نفسه عالميًا. قد تؤدي ضعف العملة اليابانية إلى توجيه الموارد نحو الأصول ذات المخاطر في الأسواق الناشئة وقطاع العملات الرقمية، اعتمادًا على كيفية استجابة السلطات النقدية.