ارتفاع الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة للبيتكوين يُشير إلى حذر وسط زخم إيثيريوم نحوك

يشهد سوق العملات الرقمية لحظة حاسمة مع تدفق رؤوس الأموال الذي يخلق ديناميكيات متباينة بين بيتكوين وإيثريوم. تكشف البيانات الأخيرة عن مستويات مقلقة من الرافعة المالية في السوق تكرر أنماطًا من قمم السوق السابقة، مما يستدعي يقظة المستثمرين.

انفجار الفائدة المفتوحة يصل إلى أعلى مستوياته خلال عامين

شهدت العقود الآجلة الدائمة لبيتكوين تراكمًا كبيرًا للرافعة المالية، حيث ارتفعت الفائدة المفتوحة الاسمية (OI) إلى حوالي 310,000 بيتكوين — ما يعادل تقريبًا 34 مليار دولار أمريكي. ويمثل ذلك زيادة مذهلة قدرها 41,607 بيتكوين خلال الشهرين الماضيين فقط، مع مساهمة نشاط عطلة نهاية الأسبوع بمقدار 13,472 بيتكوين في هذا التوسع. وفقًا لمحللي السوق، يعكس مسار الفائدة المفتوحة هذا تراكمات الرافعة المالية التي لوحظت خلال صيف 2023 و2024، وهما فترتان سبقتا أحداث تصفية كبيرة في أغسطس.

ارتفعت معدل التمويل السنوي لعقود بيتكوين الآجلة من 3% إلى ما يقرب من 11%، مما يعكس تصعيدًا متزايدًا في مراكز الشراء خلال مرحلة من التثبيت النسبي للسعر. يتداول بيتكوين حاليًا حول 87.44 ألف دولار، بينما لا تزال هذه الرافعة المالية المرتفعة قائمة.

أنماط تاريخية تثير علامات حمراء

ارتفاع إيثريوم إلى مستويات قياسية جديدة بالتزامن مع تماسك بيتكوين يثير مقارنات بدورات السوق من 2017 و2021. في تلك الحالات، كانت اختراقات إيثريوم تسبق ارتفاعات العملات البديلة الأوسع، بينما كان بيتكوين يواجه ضغط الطلب. لقد ارتفعت إيثريوم نحو مستويات جديدة، وتتداول حاليًا بالقرب من 2.93 ألف دولار مع أعلى مستوى على الإطلاق عند 4.95 ألف دولار، مما يعزز هذه التشابهات التاريخية.

يحذر المحللون من أن تحقيق إيثريوم لقمم جديدة في الدورات السابقة غالبًا ما كان علامة على بداية النهاية لهذا السوق الصاعد. تشير عملية تدوير رأس المال الحالية — التي تظهر من خلال تحويل حاملي المدى الطويل ممتلكاتهم من بيتكوين إلى إيثريوم — إلى احتمال حدوث تحول في ديناميكيات السوق.

سؤال الهيمنة

على الرغم من هذه التحركات، يحافظ بيتكوين على قوة مفاجئة في الهيمنة السوقية، حيث يحتفظ بنسبة 58.6% — وهي أعلى بكثير من ذروة الدورة السابقة التي كانت أقل من 40%. يضيف هذا الاختلاف الهيكلي حالة من عدم اليقين حول ما إذا كانت الأنماط الحالية ستكرر الاتجاهات التاريخية أو ستسير في مسار جديد تمامًا.

تحديد مواقف السوق وتقييم المخاطر

يخلق تلاقى الرافعة المالية القياسية، وتحول رأس المال الكبير نحو إيثريوم، وتحرك سعر بيتكوين المدمج وضعًا محفوفًا بالمخاطر. يواجه المشاركون في السوق خطرين مزدوجين: ضغط عمليات الشراء المبالغ فيها على المراكز الممولة بالرافعة المالية وفترات التثبيت الممتدة التي قد تحاصر المشترين الباحثين عن القاع. تؤكد الحذرية على ضرورة الحفاظ على مواقف محافظة حتى تتخلص الأنظمة من الرافعة المفرطة، مما يسمح بوضوح اتجاه السوق بشكل أكبر.