تعرض تعرض Abraxas Capital القصير لـ ETH لخسارة غير محققة بقيمة 190 مليون دولار، في حين أن استراتيجيات التمويل تحقق أرباحًا بقيمة 28 مليون دولار

تُظهر تتبع السلسلة أن Abraxas Capital يحتفظ بمراكز هبوطية كبيرة عبر أصول رئيسية متعددة من خلال حسابين منسقين، مع خسائر غير محققة إجمالية تصل إلى 190 مليون دولار أمريكي. يتركز أكبر تعرض للمحفظة على إيثريوم، حيث جمع 113,819 ETH ( بقيمة حالية تقارب 483 مليون دولار أمريكي ) في مراكز قصيرة، مما أدى إلى خسائر تتجاوز 144 مليون دولار أمريكي عند مستويات الأسعار الأخيرة.

بالإضافة إلى إيثريوم، يقوم Abraxas Capital ببيع البيتكوين، سولانا، Hyperliquid، وSui، موسعًا رهاناته السلبية عبر نظام الأصول الرقمية الأوسع. على الرغم من الخسائر الورقية الكبيرة على هذه المراكز، فإن سياقًا مهمًا يعيد تشكيل السرد: تشير التحليلات السابقة إلى أن هذه المراكز القصيرة تعمل كآليات تحوط متقدمة بدلاً من أن تكون تداولات اتجاهية خالصة.

نموذج إيرادات معدل التمويل

تفصيل حاسم غالبًا ما يُغفل عنه في مناقشات الخسائر هو الدخل المستمر الناتج عن استغلال معدل التمويل. لقد جمعت مراكز Abraxas Capital القصيرة أكثر من 28 مليون دولار أمريكي من دخل معدل التمويل، والذي يعمل كآلية تعويض عن الانخفاضات غير المحققة. يعكس هذا النهج استراتيجية دقيقة حيث يلتقط الصندوق عائد السوق في الوقت ذاته مع الحفاظ على تحوطات وقائية.

السياق التاريخي وديناميكيات السوق

خلال فترات هبوط السوق، حققت هذه المراكز القصيرة ذاتها أرباحًا كبيرة تاريخيًا، مما يشير إلى أنها تؤدي وظيفة مزدوجة: حماية مقتنيات السوق خلال التقلبات، مع توليد دخل سلبي من خلال علاوات تمويل العقود الآجلة الدائمة. الفارق بين الخسائر غير المحققة والوظيفة الوقائية التي توفرها هذه المراكز ضروري لفهم التعرض الحقيقي للمخاطر لدى الصندوق.

يجب وضع الصورة الحالية التي تظهر خسائر غير محققة إجمالية قدرها 190 مليون دولار أمريكي في سياق إطار التحوط الأوسع هذا، حيث يخلق دخل التمويل والحماية من الانخفاضات ملف مخاطر-عائد أكثر تعقيدًا مما تشير إليه الخسائر العنوانية فقط.