ما يحتاج المتداولون لمعرفته قبل لحظة باول في جاكسون هول في أواخر يناير

عندما يتوجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى منصة مؤتمر جاكسون هول للاقتصاد والسياسة هذا الجمعة في الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، سيكون في واحدة من أكثر الفترات التي تتعرض للمراجعة الدقيقة في عام 2025. السوق لا يستمع فقط لإشارات السياسة—بل ينتظر إشارات قد تعيد تشكيل تدفقات رأس المال عبر الأسهم والعملات المشفرة والعملات الأجنبية.

الدولار عند مفترق طرق: لماذا كلمات باول مهمة

المشهد الحالي غامض للغاية. بينما تبرد التضخم وتظهر علامات على تلطيف سوق العمل، لا تزال التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين التجاري تظل غائمة للآفاق. يواجه الاحتياطي الفيدرالي مهمة دقيقة: إما تلبية تباطؤ النمو أو البقاء صبورًا بشأن المعدلات بسبب مخاطر التضخم المستمرة.

في الوقت الحالي، تسعر الأسواق احتمال بنسبة 83% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر—انخفاض حاد من 94% قبل سبعة أيام فقط. هذا التقلب في التوقعات يبرز مدى هشاشة الإجماع. كل كلمة ينطقها باول هذا الجمعة ستقوي أو تضعف تلك القناعة.

الآليات بسيطة: إذا أشار باول إلى انفتاح على التخفيضات (متساهل)، فإن رأس المال يتحول بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار إلى أصول مخاطرة مثل أسهم التكنولوجيا والعملات البديلة والأصول الرقمية. إذا أكد على الحذر والصبر (متشدد)، فإن الدولار يقوى، وتواجه الاستثمارات الأكثر مخاطرة ضغط البيع.

EUR/USD: الحالة المثالية لاختبار مزاج الدولار

أصبح زوج اليورو مقابل الدولار ساحة المعركة الرئيسية لتأثير خطاب باول. منذ بداية العام، ارتفع EUR/USD بنسبة 13%، ويتداول الآن بالقرب من 1.168. الزوج يقف على بعد 14 نقطة فقط من ذروته في 1 يوليو عند 1.182—مستوى يحمل أهمية فنية كبيرة.

إذا ظهر باول بموقف متساهل، يتوقع المتداولون أن يتجاوز EUR/USD مستوى 1.182 ويستهدف مستوى نفسي عند 1.20، مع أهداف طويلة الأمد عند 1.227 (أعلى مستوى في مايو 2021) و1.235 (ذروة يناير 2021). من ناحية أخرى، قد يؤدي صدمة متشددة إلى انهيار الزوج نحو 1.14، وربما حتى اختبار 1.10 من منظور فني بحت.

حاليًا، تظهر مؤشرات الزخم صورة من الحياد العميق. مؤشر القوة النسبية يقف عند 50 بالضبط، وMACD لا يظهر تقاطعات، والمخطط اليومي لا يعرض اتجاهًا واضحًا. يصف المتداولون هذا الإعداد بـ"الهدوء قبل العاصفة"—ظروف جاهزة لتحركات قوية بمجرد وصول محفز.

لماذا هذا العام مختلف

تاريخيًا، أطلقت خطابات جاكسون هول ردود فعل سوقية كبيرة. في أغسطس 2022، أرسل نبرة باول المتشددة الدولار في ارتفاع وأدت إلى بيع واسع لمؤشر S&P 500. في أغسطس 2024، أدى تحوله إلى موقف متساهل إلى انتعاش واسع في الأسهم وضعف الدولار. النمط واضح: نبرة باول تخلق الفائزين والخاسرين.

هذا العام، الفجوة بين البيانات الاقتصادية وتوقعات السوق واسعة بشكل خاص. تشير أرقام التوظيف الضعيفة وتلطيف التضخم إلى أن التيسير مطلوب. ومع ذلك، فإن تهديدات التعريفات، وزيادات الإنفاق العسكري في أوروبا، والتوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وروسيا قد تدعم التضخم. من المحتمل أن يتناول باول هذه التيارات المتضاربة، وسيحدد تأطيره السرد السائد في تفكير السوق.

التأثيرات المترتبة: الأسهم والعملات المشفرة والسلع

لن تؤثر كلمة باول المتساهلة فقط على متداولي العملات. من المحتمل أن تؤدي توقعات خفض المعدلات إلى تحفيز عمليات شراء جديدة في:

• العملات المشفرة: الأصول الرقمية حساسة جدًا لمعدلات الفائدة الحقيقية. توقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس أو توجيه أكثر تساهلاً تاريخيًا يرفع من بيتكوين وإيثريوم والعملات الرئيسية الأخرى.
• أسهم التكنولوجيا: القطاعات المعتمدة على النمو أداؤها ضعيف مع ارتفاع المعدلات؛ قد يعيد التوجيه المتساهل من الاحتياطي الفيدرالي إشعال الزخم.
• السلع والعملات غير الدولار: الذهب، الين، الفرنك، وغيرها من الملاذات الآمنة المقومة بالدولار تصبح أقل جاذبية عندما تتضخم العوائد الحقيقية.

على العكس، قد يؤدي مفاجأة متشددة—خصوصًا إذا ألمح باول إلى أن سبتمبر ليس قرارًا نهائيًا—إلى موجة حادة من جني الأرباح في العملات المشفرة والتكنولوجيا، مع تقوية مؤشر الدولار.

المخاطر الرئيسية وفخاخ الرافعة المالية

عادةً، يتداول زوج EUR/USD بالرافعة المالية، مما يعني أن تحركات الأسعار المعتدلة تترجم إلى أرباح أو خسائر كبيرة للمراكز ذات الرافعة. مع ارتفاع الزوج بنسبة 13% منذ بداية العام، يحتفظ العديد من المتداولين بمراكز طويلة رابحة. قد تؤدي مفاجأة متشددة إلى موجة من تصفية أوامر وقف الخسارة، مما يحول الأرباح إلى خسائر خلال دقائق.

وبالمثل، يواجه من يبيعون الدولار أو يشتريون الأسهم والعملات المشفرة بشكل قصير مخاطر هبوط غير متناسبة إذا خيب باول التوقعات المتساهلة. النطاق الفني الضيق والمحركات الكلية المعروفة قبل الحدث تشير إلى أن التقلبات ستتزايد بشكل كبير بمجرد انتهاء الخطاب.

ما الذي يجب مراقبته يوم الجمعة

• لغة خفض المعدلات لبول: هل يلتزم مسبقًا بسبتمبر، أم يترك الباب مفتوحًا؟
• تعليقات التعريفات والجيوسياسة: كيف يصيغ هذه المخاطر التضخمية سيشكل توقعات المعدلات للربع الرابع.
• توجيهات سوق العمل والتضخم: الإشارات على هذين الأمرين ستحدد ما إذا كانت الأسواق تتوقع خفضًا واحدًا، اثنين، أو ثلاثة قبل نهاية العام.
• اختراقات EUR/USD: الإغلاق فوق 1.182 أو تحت 1.16 سيؤكد الاتجاه.
• ردود فعل الأصول المتنوعة: راقب قوة أو ضعف العملات المشفرة، تحركات الذهب، واستجابات مؤشرات الأسهم.

الخلاصة

لطالما حركت جاكسون هول الأسواق بشكل حاسم. هذا العام، مع ارتفاع مستوى عدم اليقين، قد يكون خطاب باول أكثر أهمية. المراكز لا تزال خفيفة قبل الحدث—وهو بالضبط الظروف التي تسبق تحركات حادة ومتجهة. يجب على المتداولين الاستعداد للتقلبات، واحترام المستويات الفنية الرئيسية، وتذكر أن نبرة باول الدقيقة أهم من العنوان الرئيسي. في سوق غير متأكد كهذا، قدرته على تقديم الوضوح—أو فشله في ذلك—قد يحدد نغمة بقية عام 2025 عبر الأسهم والعملات والسلع والأصول الرقمية.