تحديث سوق Perp DEX: HLP يقود نمو النظام البيئي بينما يتحوط الحيتان ضد التقلبات

لمحة عن السوق: أين يتحرك اللاعبون الكبار

يستمر مشهد المشتقات الدائمة في التركز حول عدد قليل من البروتوكولات، مع الكشف عن تحركات على السلسلة حديثًا تظهر إدارة مخاطر متطورة من قبل المشاركين الرئيسيين. حتى هذا الأسبوع، تظهر المقاييس الرئيسية ما يلي:

بيتكوين (BTC) يتداول عند 87.67 ألف دولار (-0.19% خلال 24 ساعة) وإيثريوم (ETH) عند 2.93 ألف دولار (-0.70% خلال 24 ساعة) تواصل تحديد نغمة مراكز المشتقات. والأهم من ذلك، أن Hyperliquid (HYPE) حافظ على مساره التصاعدي عند 25.01 دولار (+0.65%)، مما يظهر قوة نسبية حتى مع استمرار الرياح المعاكسة الكلية.

مراكز الحيتان: إعادة توازن استراتيجية وسط تصحيحات السوق

تكشف بيانات البلوكتشين الحديثة عن تباينات مثيرة في سلوك الحيتان خلال تراجع السوق. أحد المتداولين البارزين (العنوان 0x7fdaf) قام بشكل منهجي بتقليل تعرضه القصير لإيثريوم، حيث خفض مراكز بقيمة 1.66 مليون دولار و7.79 مليون دولار خلال فترة 6 ساعات. وتحمل هذه المراكز خسارة حالية تقدر بحوالي 5.27 مليون دولار مع خطر التصفية عند 7,304 دولار.

وفي نهج معاكس، قام متداول كبير آخر (0x5d2f4) بمضاعفة رهاناته على مراكز البيتكوين القصيرة رغم اقتراب الخسائر غير المحققة من 9.02 مليون دولار. زادت المراكز بمقدار 850,000 دولار خلال فترة التقرير، مما يشير إلى قناعة بمزيد من الانخفاض. وفي الوقت نفسه، قام العنوان 0x5648A بتقليل مراكز إيثريوم الطويلة، حيث باع 830 ETH بقيمة تقارب 3.95 مليون دولار—وهو تحرك أدى إلى خسائر معتدلة بلغت 44,600 دولار فقط.

تسلط هذه الاستراتيجيات المتباينة الضوء على حالة عدم اليقين الحالية في السوق: بينما يقلل بعض الحيتان من تعرضهم الممول بالرافعة المالية بشكل دفاعي، يراهن آخرون على استمرار الاتجاه، مما يخلق احتكاكًا غالبًا ما يسبق تقلبات السوق.

زخم نظام Hyperliquid: HLP يحقق عوائد غير متناسبة

مزود السيولة في Hyperliquid (HLP) برز كمؤدي مميز ضمن مشهد Perp DEX. مع إجمالي قيمة مقفلة تتجاوز $430 مليون، يحافظ HLP على معدل عائد سنوي 16% مع تحقيق عوائد يومية استثنائية—فقط بالأمس، تم تحقيق أكثر من 600,000 دولار من العوائد خلال 15 دقيقة.

تشير المقاييس المالية للبروتوكول إلى قوة هذا الأداء:

• وصلت رسوم المنصة إلى 7.48 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية (رقم قياسي على الإطلاق)
• بلغت توزيعات الإيرادات 6.96 مليون دولار (أيضًا رقم قياسي)
• حجم إعادة شراء الرموز: تم إعادة شراء 168,000 رمز HYPE مقابل 7.72 مليون دولار بسعر متوسط 46.02 دولار

يعكس هذا الكفاءة الرأسمالية ميزة تصميم Hyperliquid: حجم تداول مرتفع يترجم مباشرة إلى مكافآت للمزودين. ويؤكد برنامج إعادة الشراء ثقة البروتوكول والتزامه بزيادة قيمة الرموز.

الأنظمة البيئية المنافسة: سباق حصة السيولة

لقد تجاوز edgeX عتبة $2 مليار دولار حجم تداول يومي. ويقوم مزود السيولة الخاص به (eLP) حاليًا بإدارة $150 مليون في TVL مع معدل عائد شهري أكثر عدوانية بنسبة 34%. ومن الجدير بالذكر أن edgeX تفوق على Uniswap في توليد الإيرادات مؤخرًا على الرغم من عدم امتلاكه لرمز أصلي—وهو ميزة هيكلية تسمح بجني الرسوم دون تخفيف الملكية.

Lighter وسعت عروضها مع إطلاق منتجات الرافعة المالية 5x لـ GMX ($8.61)، DYDX ($0.17)، MNT ($1.05)، و ETHFI ($0.70). وقد نمت برنامج مزود السيولة الخاص بها (LLP) ليصل إلى $880 مليون في TVL مع معدل عائد استثنائي 80%، على الرغم من أن هذا العائد المرتفع يعكس المخاطر الأعلى لهذه المراكز. وفي 15 أغسطس، وصلت العوائد إلى 2.5%—مما يظهر تقلبات يومية إلى جانب متوسطات شهرية قوية.

على سولانا، تواصل Pacifica—وهي منصة Perp DEX أسسها كونستانس وان، المديرة السابقة لـ FTX—كسب الزخم. مع أكثر من 1000 مستخدم نشط وحجم يومي يتجاوز $50 مليون، تعتمد المنصة على التمويل الذاتي دون رأس مال خارجي، وتستند إلى ملاءمة المنتج للسوق بدلاً من دعم رأس المال المغامر. ويشمل فريقها شخصيات بارزة مثل خوسيه (@The0xJose) من NFTperp.

Drift Protocol تقدم آلية عائد بديلة من خلال منتج إيداع USDC، يحقق 30% معدل عائد سنوي للمودعين الباحثين عن عوائد منخفضة الرافعة المالية.

تصنيفات الأداء: الحجم، الفائدة، والإيرادات

شهدت متوسطات التداول على مدى سبعة أيام ارتفاعًا كبيرًا عبر القطاع، مع ظهور Hyperliquid وJupiter وOrderly بأكبر الزيادات دراماتيكيًا. ويعكس ذلك أنماط التداول الموسمية وتحسينات حقيقية في البروتوكول تدفع لاعتماد المستخدمين.

تكشف مقاييس الفائدة المفتوحة عن تركيز السيولة: فقد شهدت البروتوكولات ذات المستوى الأعلى توسعًا كبيرًا في إجمالي الفائدة المفتوحة، مما يشير إما إلى دخول رأس مال جديد أو استغلال المراكز الحالية بشكل أكثر عدوانية.

وفيما يخص الإيرادات، لا تزال edgeX تتصدر التوليد اليومي بأكثر من 750,000 دولار، لكن Hyperliquid تصعد بسرعة في التصنيفات مع أكثر من 7 ملايين دولار من إيرادات البروتوكول اليومية—وتجاوزت مؤخرًا منافسها Circle لتحتل المركز الثاني على لوحة إيرادات العملات المشفرة خلال 24 ساعة. ويهم هذا المقياس لأنه يموّل مباشرة توزيعات المزودين وإعادة شراء الرموز، مما يخلق دورة فاضلة للمشاركين في النظام البيئي.

الخلاصة

يشهد قطاع المشتقات الدائمة تركزًا حول منصات تقدم إما عوائد عالية للمزودين (HLP، أو برامج LLP) من Lighter، أو مزايا هيكلية جديدة (edgeX بدون رمز، أو استقلالية ذاتية لـ Pacifica). تشير ديناميكيات الحيتان إلى الحذر المختلط مع قناعة انتقائية، بينما تؤكد مقاييس البروتوكول أن حجم التداول العالي يترجم بنجاح إلى إيرادات مستدامة لمزودي السيولة الأوائل. بالنسبة لأولئك الذين يقيمون التعرض لهذا القطاع، ركز على المنصات التي تلتقط فعليًا نشاط التداول وتحوله إلى مكافآت قابلة للقياس—وتشير البيانات إلى أن Hyperliquid وedgeX يقودان هذا الاتجاه.