كيف يعيد البيتكوين تشكيل الاستقلال المالي في الأسواق الناشئة: الدور المتطور لصندوق النقد الدولي واستراتيجيتان متناقضتان

منافسة الأصول الاحتياطية العالمية: بيتكوين مقابل حقوق السحب الخاصة

على مدى عقود، عمل صندوق النقد الدولي كالمهندس المالي الرئيسي للدول النامية، حيث يمتلك حالياً $173 مليارات من القروض المستحقة عبر 86 دولة من خلال نظام حقوق السحب الخاصة (SDR). ومع ذلك، فإن المشهد يتغير بشكل دراماتيكي. فقد برزت بيتكوين، التي تقدر حالياً بحوالي 87.72 ألف دولار للوحدة، كبديل مخزن للقيمة يتحدى النظام النقدي التقليدي — ليس من خلال خطاب ثوري، بل من خلال اعتماد عملي من قبل الدول ذات السيادة.

يعمل نفوذ صندوق النقد الدولي من خلال نظام حوكمة منظم بعناية. تمتلك الولايات المتحدة 16.49% من حقوق التصويت (وهو بمثابة حق النقض)، بينما تسيطر الدول الأوروبية الكبرى على 3-5% لكل منها. ويُظهر حصة الصين البالغة 6.1% — التي حصلت عليها بعد إصلاحات حديثة — عدم توازن القوة في المؤسسات المالية العالمية. هذا التركيز في السيطرة دفع بعض الدول النامية إلى البحث عن بدائل، خاصة تلك التي تمتلك موارد طبيعية غير مستغلة.

الطرق المتنافسة: النهج المقيد لسلفادور مقابل ميزة الموارد في بوتان

تُظهر دولتان استراتيجيات مختلفة تماماً للاستفادة من بيتكوين ضمن الإطار المالي الدولي القائم.

أحدثت سلفادور ضجة في يونيو 2021 عندما أعلن الرئيس نايب بوكيله عن اعتماد بيتكوين كعملة قانونية في مؤتمر ميامي بيتكوين. تبع ذلك تراكم البلاد لـ 6,234.18 بيتكوين (بقيمة تقارب $735 مليون)، وتفاوضها على آلية قرض ممتد بقيمة 1.4 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي في فبراير 2025. ومع ذلك، فإن العلاقة معقدة. ففي تقييم صندوق النقد الدولي المكون من 209 صفحة والذي صدر في مارس 2025، وردت كلمة “بيتكوين” 319 مرة — مما يجعلها ثاني أكثر المواضيع مناقشة بعد المصطلحات المالية العامة.

موقف صندوق النقد الدولي واضح: أصدر المنظمة سبع توصيات سياسية مصممة صراحة للحد من اعتماد بيتكوين، بما في ذلك إلغاء وضعها كعملة قانونية، وإلغاء الالتزامات الدفعية بالبيتكوين، وتقييد استثمار الحكومة في الأصل. والأهم من ذلك، أن شروط القرض تتطلب أن “القطاع العام لن يجمع بيتكوين طواعية”. ومع ذلك، استمرت سلفادور في شراء البيتكوين في عام 2024، وإن كان بمعدل متواضع وهو وحدة واحدة يومياً — مما يشير إلى أن الحكومة وجدت مسارات مؤسسية لتلبية متطلبات صندوق النقد وارتباطها بالبيتكوين.

يمثل هذا توازناً دقيقاً: دول أصغر تحاول الحفاظ على تعاون صندوق النقد الدولي مع استكشاف بدائل حقيقية للسيادة الاقتصادية.

بوتان: تحويل الموارد الطبيعية إلى ثروة رقمية

تقدم بوتان نموذجاً مختلفاً تماماً. بدلاً من شراء البيتكوين في الأسواق المفتوحة، حولت هذه الدولة الهيمالايا فائض قدرتها الكهرومائية إلى أصول رقمية من خلال عمليات تعدين استراتيجية. تمتلك البلاد حالياً 11,611 بيتكوين (بقيمة تقترب من 1.4 مليار دولار) — وهو ما يعادل 42% من ناتجها المحلي الإجمالي البالغ 3.3 مليار دولار.

يوفر هذا النهج مزايا كبيرة. على عكس سلفادور، تجنبت بوتان تماماً التعقيدات مع صندوق النقد، مما يقلل الاعتماد على التمويل الخارجي للتنمية المحلية. لقد مولت إيرادات تعدين البيتكوين مشاريع البنية التحتية، وزادت رواتب القطاع العام بنسبة 50% كما أُعلن في 2023، وأتاحت مبادرات طموحة مثل المنطقة الاقتصادية الخاصة “مدينتي اليقظة” — التي تدمج المبادئ البوذية مع التنمية المستدامة والبنية التحتية الكهرومائية.

وأعرب البنك الدولي، الذي يقدم بعض الدعم لبوتان، عن أدنى مستوى من القلق بشأن عمليات البيتكوين (مشيراً إلى الأصل ثلاث مرات فقط في تقرير الدولة المكون من 125 صفحة)، مقارنة بالتركيز المفرط لصندوق النقد.

الميزة الهيكلية: لماذا تهم الموارد الطبيعية

انضمت كل من باراغواي ولاوس إلى بوتان كدول تمتلك فائضاً من القدرة الكهرومائية. تقليدياً، تصدر هذه الدول الكهرباء الفائضة إلى المستوردين المجاورين بشروط غير مواتية، مما يمنح الدول المشتريه قوة تفاوض مفرطة. يعكس تعدين البيتكوين هذا الديناميكية: الطاقة الفائضة تتحول مباشرة إلى أصول رقمية قابلة للتداول عالمياً دون وسطاء.

للمقارنة، فإن إجمالي ميزانية صندوق النقد الدولي ($173 مليارات من القروض) الآن يشبه القيمة السوقية لكيان تجاري واحد (نطاق تقييم MicroStrategy)، في حين أن إجمالي نظام بيتكوين يمثل 16 ضعف هذا الحجم. لقد تغيرت الحسابات المؤسسية.

السياق التاريخي: لماذا يظل الشك المؤسساتي عميقاً

فهم حذر مؤيدي بيتكوين تجاه صندوق النقد الدولي يتطلب سياقاً. ففي عام 2004، كتب جون بيركنز “اعترافات رجل الاقتصاد المساعد” التي كشفت عن عقود من تدخل صندوق النقد والبنك الدولي في تشكيل النتائج الجيوسياسية من خلال الإقراض المشروط. يظل الإطار ثابتاً: تتضمن القروض شروطاً تتطلب من الدول المقترضة التخلي عن السيطرة على الأصول الاستراتيجية أو تعديل السياسات الداخلية — غالباً ضد مصالحها الوطنية.

في مايو 2011، استقالت مديرة صندوق النقد الدولي دومينيك ستروس كان وسط فضيحة، وحلت محلها كريستين لاغارد (التي أصبحت الآن رئيسة للبنك المركزي الأوروبي). حافظت لاغارد على معارضة ثابتة لاعتماد البيتكوين، وتدخلت مباشرة لمنع البنك المركزي التشيكي من إدراج البيتكوين في احتياطياته الرسمية في يناير 2025، قائلة: “لن يدخل البيتكوين في احتياطيات أي بنك مركزي.”

تعكس مواقف المؤسسات هذه التزامات أيديولوجية أعمق: فالهياكل المالية التقليدية تعتمد على الحفاظ على السيطرة على الأنظمة النقدية. أما البيتكوين — من خلال تصميمه — فيزيل تلك الآلية من السيطرة.

النتائج المتباينة

تتبنى سلفادور استراتيجية هجينة: تقبل قروض صندوق النقد مع الحفاظ على التزامها بالبيتكوين من خلال ترتيبات هيكلية لا يمكن لصندوق النقد تحديها بسهولة. يوفر هذا النهج بعض المكاسب في الاستقلالية لكنه يحافظ على علاقات الاعتماد.

أما بوتان، فقد حققت استقلالية حقيقية من خلال تحويل الموارد — مما أدى إلى توليد رأس مال كافٍ لتمويل التنمية دون قروض خارجية، والحفاظ على استقلالية السياسات، والسعي لنماذج تنموية (مثل مؤشرات السعادة الوطنية الإجمالية) التي تتناقض مع نماذج النمو الغربية.

النتيجة العملية: تمتلك الأسواق الناشئة الآن مسارات متعددة لتمويل التنمية. لقد غيّرت استثمارات الصين في البنية التحتية بالفعل هيمنة صندوق النقد والبنك الدولي في هذا القطاع. ويضيف إيراد تعدين البيتكوين خياراً ثالثاً خارج الأطر المؤسساتية التقليدية تماماً.

ما القادم

إذا استمرت قيمة بيتكوين في الارتفاع وظلت الحوكمة حذرة، فقد تصبح دول مثل بوتان نموذجاً لتوليد الثروة السيادية في القرن الحادي والعشرين. فـ"أرض التنين الرعدي" في وضع يمكنها من التحول من اقتصاد يعتمد على المساعدات إلى نموذج تنمية مدعوم رقمياً — مع الحفاظ على السيادة الثقافية والمبادئ البيئية.

يمثل هذا التحول أكثر من مجرد اعتماد العملة. إنه يعكس إعادة تنظيم جوهرية لكيفية وصول الدول النامية إلى رأس المال، وبناء الاستقلال، والتفاوض ضمن الأنظمة المالية العالمية. قد تشير اعتراضات صندوق النقد الطويلة على سياسة بيتكوين في سلفادور — 319 ذكرًا عبر 209 صفحات — بشكل غير مباشر إلى قلق المؤسسات من هذا التحول.

النظام المالي الذي ركّز السلطة لمدة 80 عاماً يواجه الآن بدائل حقيقية لأول مرة.