خطاب باول في جاكسون هول يهيئ الساحة لتقلبات الدولار والأصول

الهدوء الفني قبل العاصفة

يصور زوج اليورو/الدولار حاليًا صورة عن عدم اليقين في السوق. يتداول حول 1.168، ويقع الزوج على بعد 14 نقطة فقط تحت مقاومة 1.182 في 1 يوليو، وهي نقطة حاسمة. على السطح، تشير مؤشرات الزخم إلى توازن: مؤشر RSI عند 50 يعكس الحيادية، في حين أن MACD مستوي لا يدل على سيطرة المشترين أو البائعين. ومع ذلك، فإن هذا التوازن الفني يخفي توترًا أساسيًا. محفز واحد — خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول — قد يكسر هذا التوازن الهش.

حتى الآن، منذ بداية العام، ارتفع زوج اليورو/الدولار بنسبة 13%، مدعومًا بتوقعات تخفيف السياسة النقدية الأمريكية. ومع ذلك، يظل الزخم محدودًا، في انتظار تأكيد الاتجاه. النفسية واضحة: المتداولون يشعرون بقدوم حركة، لكن عدم اليقين بشأن اتجاهها يبقي المراكز حذرة.

عندما يتحدث باول: مساران مت diverging

يوم الجمعة في الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، سيلقي باول خطابًا في منتدى جاكسون هول الاقتصادي (21-23 أغسطس 2025)، وهو حدث يعامل السوق على أنه توقع سياسي. القرار التالي للاحتياطي الفيدرالي يأتي في 17 سبتمبر، والمخاطر كبيرة.

حاليًا، تسعر الأسواق احتمال بنسبة 83% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25% — انخفاض كبير من توقع 94% قبل سبعة أيام فقط. هذا التغير يعكس تزايد عدم اليقين بشأن رغبة الفيدرالي في التسهيل النقدي.

سيناريو التخفيف: خطاب باول يركز على تباطؤ التضخم وهدوء سوق العمل قد يؤدي إلى تحرك فوري. من المحتمل أن يخترق اليورو/الدولار مستوى 1.182، مستهدفًا المستوى النفسي 1.2. من هناك، يصبح الوصول إلى أعلى مستوى في مايو 2021 عند 1.227 ممكنًا، مع قمة يناير 2021 عند 1.235 في متناول اليد. انخفاض المعدلات يضعف عوائد الدولار، ويعيد رأس المال نحو الأصول الأكثر مخاطرة — الأسهم، العملات الرقمية، والعملات غير الدولار.

سيناريو التشدد: إذا أشار باول إلى الصبر وأبرز المخاطر الجيوسياسية أو التضخم، فإن الدولار يستعيد قوته. ينخفض اليورو/الدولار دون 1.16، وربما يتجه نحو دعم 1.14. يمتد الجانب الفني الهابط أكثر، مع 1.10 كاحتمال لسيناريو تراجع أعمق. يواجه المتداولون الذين يحملون مراكز طويلة على اليورو أرباحًا ضغط تصفية.

الموضوعات الكلية وراء التحرك

ثلاثة عوامل تؤثر على مناقشات باول. لا تزال سياسة التجارة غير مستقرة، مع عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية التي تشمل أوروبا، اليابان، والصين، مما يسبب اضطرابات في سلاسل التوريد. التوترات الجيوسياسية — بما في ذلك مفاوضات الولايات المتحدة وروسيا حول أوكرانيا — تضخ عدم التوقع في معنويات المخاطرة. في الوقت نفسه، يظهر سوق العمل علامات تراجع: أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي الأخيرة تباطؤ التوظيف وارتفاع معدل البطالة، مما يبرر حجج خفض الفائدة.

هذه الموضوعات الكلية لا توجد في عزلة. زيادة الإنفاق العسكري عبر الاتحاد الأوروبي وتحولات سلاسل التوريد الناتجة عن الرسوم الجمركية دعمت تاريخيًا اليورو، لكن مسار سياسة الفيدرالي هو الذي يحدد في النهاية مسار الزوج. ستوجه تعليقات باول حول هذه العوامل توقعات المعدلات لبقية عام 2025.

السابق التاريخي: تأثير باول على السوق

كلام رئيس الاحتياطي الفيدرالي يحمل تأثيرًا كبيرًا. في 26 أغسطس 2022، أدت تعليقات متشددة إلى ارتفاع الدولار وبيع واسع لمؤشر S&P 500. وفي 23 أغسطس 2024، أثارت تصريحات مائلة نحو التخفيف انتعاشًا في سوق الأسهم وضعف الدولار بشكل عام. لا يضمن التكرار، لكن النمط يوضح إمكانيات التقلب عندما يتحدث باول.

إعداد المخاطر

الظروف الحالية تفضل تحركات قوية:

• نطاق فني ضيق: يتذبذب اليورو/الدولار في منطقة محدودة، مع RSI عند 50 يوفر حد أدنى من الميل للشراء أو البيع المفرط
• التعرض للرافعة المالية: غالبًا ما يتداول اليورو/الدولار باستخدام الرافعة، مما يضاعف تحركات السعر الصغيرة إلى تقلبات كبيرة في الأرباح والخسائر
• ضعف التمركز: مراكز اليورو الطويلة التي تراكمت خلال انتعاش 2025 تواجه ضغط جني أرباح مفاجئ إذا قوى الدولار بشكل غير متوقع
• وضوح المحفزات الكلية: على عكس الإعدادات الغامضة، يمثل خطاب باول حدثًا معروفًا مع غموض في الاتجاه

التحضير للتأثير

يجب على المتداولين مراقبة ثلاث مناطق: كسر فوق 1.182 يبدأ السيناريو الصعودي نحو 1.2 وما بعده، بينما يشير الانخفاض تحت 1.16 إلى الحالة الهبوطية المستهدفة 1.14. أصبح نطاق 1.168-1.182 بمثابة قدر ضغط — بمجرد أن يفرج الضغط، لن يعود بسرعة.

من المحتمل أن تتصاعد التقلبات فورًا بعد تصريحات باول في 14:00 بتوقيت غرينتش. ردود فعل الأصول المتعددة — خاصة في العملات الرقمية، الأسهم، والذهب — يجب أن تؤكد أو تنفي حركة العملة، مما يعزز أو يعاكس المزاج العام. قد يحدد خطاب جاكسون هول نغمة الأسواق العالمية حتى نهاية عام 2025.