خفض الفائدة في سبتمبر: ماذا يخبرنا التاريخ حقًا عن التحرك التالي للسوق

خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة في سبتمبر ليس مجرد تعديل سياسي آخر—لقد أصبح السؤال المركزي الذي يهيمن على محادثات السوق الآن. مع احتمالية تصل إلى 83.6% وفقًا لبيانات FedWatch، يتساءل الجميع نفس السؤال: هل هذا يعني أن العملات المشفرة والأسهم ستتجه نحو الأعلى؟

إليك الحقيقة غير المريحة التي لا يرغب أحد في سماعها: التاريخ يقول “ربما نعم”، ولكنه أيضًا “ليس بالضرورة”. على مدى 34 عامًا الماضية، خفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات خمس مرات رئيسية، وكل دورة تطورت بشكل مختلف تمامًا. خفض المعدلات ليست أزرار سحرية تطبع تلقائيًا أموالًا للأصول ذات المخاطر. أحيانًا تنقذ اقتصادًا غارقًا. وأحيانًا تكون مجرد علاج وقائي. وأحيانًا، تفشل في إيقاف الانهيار تمامًا.

الوجهان لخفض المعدلات: الوقاية مقابل وضع الأزمة

إذا قمت برسم خريطة لكل دورة تخفيف رئيسية من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ 1990، ستظهر نمط واضح. هناك نوعان فقط:

الخفض الوقائي (1990، 1995، 2019) جاء عندما كان الاقتصاد يتباطأ لكنه لم يتوقف تمامًا. رأى الاحتياطي الفيدرالي المشاكل في المستقبل وتصرف مبكرًا. عادةً ما كانت هذه الإجراءات ناجحة—لقد أعادت الحيوية للنمو وطلب المخاطر.

الخفض الطارئ (2001، 2008) حدث بعد وقوع انهيارات كارثية بالفعل. خفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات بشكل حاد، لكن الضرر كان قد حدث. لا تزال الأسواق تتراجع بنسبة 12%-56% خلال هذه الفترات لأنه لا يمكنك خفض المعدلات للخروج من انهيار هيكلي.

الخفض الذي نواجهه في سبتمبر؟ يبدو أنه في منطقة الوقاية. سوق العمل يظهر ضعفًا، والرسوم الجمركية والجغرافيا السياسية تخلق حالة من عدم اليقين، لكن التضخم يبرد. لهذا السبب، سعر البيتكوين ($87.65K حاليًا، 54.95% من هيمنة السوق)، وأسهم الولايات المتحدة قد وصلت بالفعل إلى مستويات قياسية هذا العام. الاقتصاد لا يموت—إنه يُعطى CPR قبل أن يحتاج إلى رعاية مركزة.

لماذا يهم أكثر من 1995 و2019 مما تظن

في 1995-1996، خفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات لمنع الركود بينما كان الاقتصاد ينمو بمعدل 2.68% من الناتج المحلي الإجمالي. توقيت ذكي. استجاب مؤشر S&P 500 بارتفاع بنسبة 124.7% خلال الثلاث سنوات التالية.

قارن ذلك بـ 2001-2003، عندما لم تستطع تخفيضات بمقدار 500 نقطة أساس أن تمنع مؤشر S&P 500 من الانخفاض بنسبة 13.4%. لماذا؟ لأن فقاعة الإنترنت كانت قد انفجرت بالفعل. لا يمكن لخفض المعدلات إصلاح نموذج أعمال مكسور.

الدرس: التوقيت أهم من حجم الخفض.

حركة سبتمبر تحدث قبل الأزمة، وليس بعدها. هذا هو الاختلاف الهيكلي الذي يمكن أن يدعم فعلاً سوق الثور.

الميزة الخاصة بالعملات المشفرة: نظام بيئي مختلف اليوم

إذا قمت بمقارنة جنون ICO في 2017 بانفجار DeFi في 2021 وما يحدث الآن، فإن البنية التحتية نضجت بشكل كبير.

في 2017، تقريبًا كل العملات البديلة وصلت إلى الصفر بعد انفجار الفقاعة. لكن 2021 كانت مختلفة—ليس بسبب مشاريع أفضل (على الرغم من أن بعضهم)، ولكن لأن السرد كان أوسع: بروتوكولات DeFi مثل Uniswap و Aave قيدت قيمة حقيقية، وNFTs خلقت فئات أصول جديدة، وسلاسل عامة جديدة مثل سولانا (الآن عند 122.45 دولار) ظهرت كبدائل حقيقية للإيثيريوم.

اليوم، إيثيريوم ($2.93K) ليست مجرد لعبة مضاربة. إنها تقع في مركز ثلاث روايات قوية: العملات المستقرة التي تدخل أخيرًا في أطر الامتثال، وتوكنات الأصول الحقيقية (RWA) التي تحظى بدعم مؤسسي، وإدارة الخزانة عبر الأصول الرقمية التي أصبحت ممارسة قياسية للشركات. MicroStrategy وغيرها تثبت أن هذا ليس نشاطًا هامشيًا—إنه هيكلي.

هذه المرة، لن تتجه جميع العملات البديلة معًا. الأموال تتباعد بالفعل. تراجعت هيمنة البيتكوين من 65% في مايو إلى 59% في أغسطس. وصل إجمالي سوق العملات البديلة إلى 1.4 تريليون دولار (نمو يزيد عن 50% منذ أوائل يوليو). ETH تلتقط التدفقات التي تبحث عن حالات استخدام حقيقية وشرعية مؤسسية.

“البارود” الحقيقي: 7.2 تريليون دولار من رأس المال المحتمل الانتظار

إليك ما لا يُعطى الاهتمام الكافي: صناديق السوق النقدي الأمريكية تجلس على رقم قياسي قدره 7.2 تريليون دولار. هذا ليس في الأسهم، أو العملات المشفرة، أو السندات—إنه محبوس في أدوات أمان ذات عائد منخفض.

عندما يبدأ خفض المعدلات في التأثير، تصبح تلك العوائد غير ذات قيمة. تاريخيًا، عندما تتزايد تدفقات خروج صناديق السوق النقدي، تنفجر الأصول ذات المخاطر إلى الأعلى. هذا ليس مضاربة—إنه ميكانيكا تدفق رأس المال الصافية.

فكر في ما يحدث عندما يقرر حتى 1-2% من ذلك الـ7.2 تريليون دولار أن الأسهم والعملات المشفرة تبدو أفضل من عوائد السوق النقدي بنسبة 5%. هذا 70-140 مليار دولار من وقود جديد يبحث عن عوائد.

حجم سوق العملات المشفرة الحالي يعني أن رأس المال هنا مهم فعلاً، على عكس 2008 عندما لم تستطع حتى خفض المعدلات إلى الصفر أن تتغلب على انهيار النظام المالي.

ما الذي يجعل هذا السوق الصاعد مختلفًا (ولماذا يهم ذلك)

عصر “مئات العملات تتطاير معًا” انتهى. في 2017، تقريبًا أي شيء يحمل ورقة بيضاء تم تمويله. الآن؟ المستثمرون انتقائيون بلا رحمة. تتدفق الأموال إلى المشاريع التي تدرّ نقدًا حقيقيًا، أو لديها مسارات امتثال، أو تحصنها روافد السرد. الأصول ذات الطابع الطويل بدون أساسيات تتعرض للتدمير—وهو ما يشير فعليًا إلى أن السوق أكثر نضجًا، وليس أقل.

بيتكوين عند 87.65 ألف دولار تسيطر على 54.95% من قيمة سوق العملات المشفرة، لكن الحركة الحقيقية في إيثيريوم وبيئات العملات البديلة المحددة التي تقدم شيئًا مختلفًا. هذا ليس علامة على الفوضى—إنه دليل على نضج السوق.

لكن هناك خطر: إذا باع المؤسسات أو خزائن المشاريع الكبرى فجأة، فإن الرافعة المالية عبر بروتوكولات DeFi قد تتسبب في تصفية متسلسلة. السوق أصبح أكثر احترافية، ولكنه أيضًا أكثر ترابطًا. الصدمات الكلية (تصعيد الرسوم الجمركية، الانفجارات الجيوسياسية) يمكن أن تؤدي بسهولة إلى تصحيحات حادة.

الخلاصة: سوق صاعدة هيكلية، وليست ضخًا عشوائيًا

هل سيؤدي خفض المعدلات في سبتمبر إلى تحفيز سوق صاعدة؟ التاريخ يشير إلى نعم. لكن ليس لأن خفض المعدلات سحري—بل لأنه يأتي في لحظة يتغير فيها الاقتصاد، وتتوفر فيها رؤوس أموال وفيرة، وأخيرًا، لأن العملات المشفرة لديها الآن مسارات مؤسسية شرعية.

هذه ليست 2008 (مواجهة الأزمة) أو حتى 2017 (مضاربة السيولة الخالصة). إنها بيئة التسهيل الوقائية لعام 2019 التي تلتقي بنظام سرد متعدد المسارات لعام 2021، ولكن مع تقدم تنظيمي حقيقي واعتماد من الشركات.

اختر مواقعك بعناية. أيام “الانتشار والدعاء” انتهت. الفائزون سيكونون المشاريع التي تحل مشاكل حقيقية أو تستفيد من تدفقات الاعتماد المؤسسي. وكل شيء آخر يُترك خلفك.

الخفض في سبتمبر قادم. السؤال ليس ما إذا كان السوق سيرتفع—بل أي الأجزاء سترتفع، وما إذا كنت متمركزًا فيها.