العد التنازلي للتوسع الحقيقي للعملات البديلة: أين نحن في الدورة؟

العوامل الماكروية الداعمة تخلق ظروفًا مثالية

سوق العملات الرقمية يركب موجة قوية من الزخم الماكروي. شهدت الأسابيع الأخيرة ارتفاع إيثريوم نحو علامة (3000 دولار، بينما يواصل البيتكوين مساره التصاعدي نحو قمم جديدة. مع ارتفاع القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى 4.2 تريليون دولار، وصل الشعور الصعودي إلى ذروته. هذا لا يحدث بمعزل—السوق التقليدي قوي أيضًا، حيث وصل مؤشر S&P 500 وناسداك 100 إلى مستويات قياسية. مع ارتفاع أسواق الأسهم وتراجع مؤشر الدولار )DXY( دون 98، يتم تدوير رأس المال عالميًا بشكل مكثف نحو أصول عالية العائد، سواء في الأسهم أو العملات الرقمية.

من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل واسع النطاق في 17 سبتمبر — مع احتمالية قريبة من اليقين — ليصل إلى نطاق 4.00%-4.25%. هذا التحول في السياسة يعمل كمسرع للأسواق التي تعتمد على السيولة، خاصة العملات الرقمية. تلاقي الزخم الفني الصاعد، والظروف الماكروية الداعمة، والتحفيز السياسي، يخلق بيئة مثالية تقريبًا لتوسيع شهية المخاطرة. ومع ذلك، يبقى السؤال الحاسم: هل بدأ موسم العملات البديلة الحقيقي فعلاً، أم أننا نشهد مجرد افتتاحيته؟

ديناميكيات تدوير رأس المال: الخطة الثلاثية المراحل

حدد مراقبو السوق نمطًا واضحًا يظهر في حركة الأسعار الأخيرة، يوحي بأننا في المراحل المبكرة إلى الوسطى من دورة تدوير رأس مال كلاسيكية.

أول تحول ملحوظ هو في هيمنة البيتكوين )BTC.D(، التي انخفضت من أعلى مستوياتها السابقة إلى حوالي 57.7%. هذا الاتجاه التنازلي ذو أهمية تاريخية—عندما يتقلص حصة البيتكوين من القيمة السوقية الإجمالية، عادةً ما يشير ذلك إلى سحب رأس المال من العملة الرقمية “الأكثر أمانًا” والبحث عن بدائل ذات مخاطر أعلى. في الوقت نفسه، استعاد هيمنة إيثريوم )ETH.D( إلى 14.0%، مع ارتفاع ETH/BTC بأكثر من 4% خلال 24 ساعة. هذا يدل على المرحلة الثانية من تدفق رأس المال: تدفق الأموال من البيتكوين إلى إيثريوم بمعدل متسارع.

ما يفتقد بشكل واضح هو النمو المفجر في OTHERS.D—نسبة القيمة السوقية للعملات البديلة ذات التصنيف المتوسط والصغيرة خارج اللاعبين الكبار. على الرغم من أن سولانا أظهرت مكاسب مهمة، إلا أن اتساع توسع رأس المال لم يمتد بعد إلى الرموز ذات المخاطر العالية، ذات القيمة السوقية الصغيرة. هذا يشير إلى أن تركيز رأس المال لا يزال محصورًا بشكل ضيق على الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة، خاصة إيثريوم.

الدليل التاريخي لمواسم العملات البديلة

تحليل الدورات السابقة يكشف عن تقدم متسق بشكل ملحوظ:

يبدأ البيتكوين في موجة الصعود → تليها إيثريوم بمزيد من الارتفاع → يستقر البيتكوين ويقوى → تتجاوز إيثريوم أعلى مستوياتها على الإطلاق → تكتسب العملات البديلة ذات القيمة الكبيرة زخمًا → يحقق البيتكوين أرقامًا قياسية جديدة → تصل إيثريوم والعملات البديلة الكبرى إلى قمم جديدة → تنفجر الرموز ذات القيمة المتوسطة → تشهد الرموز ذات القيمة الصغيرة توسعًا مفرطًا.

توقعات السوق الحالية تشير إلى أننا في المرحلة الثالثة أو الرابعة من هذه الدورة. لقد حققت إيثريوم والعملات البديلة البارزة بالفعل مستويات قياسية جديدة، مما يمهد الطريق لرموز ثانوية وثالثية للمشاركة في ما قد يصبح مرحلة توليد الثروة من الدورة.

تقدم سوق 2020 الصاعدة سياقًا تعليميًا. لم تشتعل معظم قصص العملات البديلة على الفور؛ بل انتظرت حتى تضاعفت إيثريوم ثلاث مرات وتجاوزت مقاوماتها السابقة بشكل حاسم. عندما جاء الحافز أخيرًا، شهدت قصص مثل الألعاب ارتفاعات 10x، 20x، أو حتى 50x. قفزت Sandbox وحدها 80 مرة، حيث كانت رؤوس الأموال تتعقب بشكل يائس القصة الكبرى التالية. حتى المشاريع الهامشية في القطاعات المفضلة شهدت زيادات متعددة الأضعاف بمجرد بدء دوران السرد.

ظاهرة موسم العملات البديلة “المحلية”

لقد تغير المشهد بشكل جذري منذ الأسواق الصاعدة السابقة. مع وجود أكثر من مليون رمز الآن يتنافس على رأس المال، لا يمكن توزيع الموارد بشكل متساوٍ على جميع المرشحين. والنتيجة العميقة هي: بدلاً من ارتفاع واسع النطاق في العملات البديلة يؤثر على معظم الرموز، قد ينتج هذا الدورة ظاهرة “محلية” حيث يتركز رأس المال بشكل مكثف على عدد محدود من القطاعات ذات المجتمعات القوية، والقصص المقنعة، والسيولة العميقة.

لقد حظي قطاع الذكاء الاصطناعي باهتمام خاص من المشاركين في السوق كمرشح محتمل لهذا التدفق المركّز لرأس المال. على عكس الدورات السابقة التي كانت الفرص فيها أكثر ديمقراطية، يواجه المستثمرون الآن احتمالية أضيق لاختيار الرموز الرابحة، مما يتطلب تطوير فرضيات أكثر دقة وعناية أكبر.

الجدول الزمني لموسم العملات البديلة الكامل: ما الذي يتبقى قدومه

يرى مراقبو السوق أن مرحلة التسارع الحقيقية لا تزال أمامنا، مع احتمال أن يمتد “جنون العملات البديلة” الكامل حتى نوفمبر. يمثل السعر الأخير مجرد بداية؛ الحدث الرئيسي لم يتجسد بعد.

عادةً، تتبع تدفقات رأس المال تسلسلًا متوقعًا: البيتكوين → إيثريوم → القادة من الأصول ذات القيمة الكبيرة → الرموز ذات القيمة المتوسطة → الرموز ذات القيمة الصغيرة ذات الطابع المضاربي. نحن الآن في النصف الأول من هذه الرحلة. قوة السوق التقليدي والدعم السياسي يشيران إلى أن مسار هذا التوسع لا يزال سليمًا، لكن أكثر ثروات التكوين انفجارًا عادةً ما يحدث عندما يدور رأس المال بعيدًا عن الملاذات الآمنة ويبدأ في البحث بنشاط عن فرص عالية العائد.

المفتاح: بناء المراكز قبل الإشارة

بالنسبة للمشاركين، المبدأ الاستراتيجي هو الصبر بدلاً من المطاردة المفرطة. مع توجه رأس المال في النهاية نحو الذكاء الاصطناعي، والأصول الواقعية )RWA، والألعاب، والقصص الناشئة، ستصل مرحلة الهوس الحقيقية. أولئك الذين وضعوا أنفسهم قبل تسارع هذا التوجه سيستطيعون الاستفادة من عوائد ضخمة—ربما بنفس الحجم الذي شهدناه في الدورات السابقة عندما تحولت بضعة آلاف من الدولارات من رأس المال إلى مكاسب كبيرة.

هيكل السوق يشير بقوة إلى أن توسع العملات البديلة هذا سيحدث، لكن توقيت نقطة الانعطاف الدقيقة لا يزال يمثل التحدي. ما هو واضح هو أننا في مرحلة مبكرة إلى وسطية من تدوير رأس المال، مع دعم الماكرو من السوق التقليدي وظروف السياسة التي تفضل ارتفاع أصول المخاطرة.