كيف بنى فريق صغير $16 مليار قوة في 900 يومًا: ظاهرة هايبرليكويد

من مؤسسة Silent إلى اضطراب السوق

عندما أطلقت Hyperliquid أول إعلان لها في 27 ديسمبر 2022، لم يلاحظ الكثيرون. قدم المشروع شبكته التجريبية من الطبقة 1 إلى سوق مشبع بإطلاقات مماثلة. ومع ذلك، كان وراء هذا الظهور الهادئ رؤية ستعيد تشكيل التداول اللامركزي خلال الـ 900 يوم القادمة.

مهندس هذه الرؤية، المؤسس جيف، كان يحمل سيرة غير تقليدية. مسلحًا بخبرة في التداول الكمي في Citadel وشهادات من Harvard، استوعب كيف تحافظ الأسواق المالية التقليدية على الدقة والأمان تحت ضغط شديد. كان هوسه فريدًا: كيف يمكن للتداول على السلسلة أن يحقق تنفيذًا بمستوى وول ستريت؟

بدلاً من نشر العقود على سلاسل الكتل الموجودة، اتخذ جيف خيارًا معماريًا جريئًا — بناء بنية تحتية جديدة تمامًا من الطبقة 1. هذا يعني السيطرة على محركات المطابقة وآليات التسوية وإدارة المخاطر بشكل مستقل. كانت جرأة هذا القرار ستثبت لاحقًا أنها أساسية لميزة Hyperliquid التنافسية.

الظهور التدريجي: لبنات نظام بيئي

طوال عام 2023، أظهر حساب Hyperliquid على تويتر أدنى قدر من الدعاية. في 20 أبريل، أطلق برنامج إحالة بمكافآت صغيرة ($3 للمشاركين الأوائل)، مسجلاً بهدوء بداية المجتمع الأولي للبروتوكول. قليلون أدركوا أنهم يزرعون بذور عوائد أُسّية.

وصل المنعطف الحقيقي في 17 مايو 2023، عندما قدمت Hyperliquid HLP — وهو صندوق سيولة يديره المجتمع. شكل هذا الابتكار أول معلم هام في التفاعل. اليوم، يدير HLP حوالي $573 مليون في القيمة الإجمالية المقفلة، ويعمل كطبقة بنية تحتية حيوية للمنصة.

لم تكن كل المحطات سهلة. في 17 يونيو 2023، واجهت HLP أول ثغرة أمنية لها. استغل مهاجم فروق الأسعار عن طريق البيع على المكشوف $SNX على Hyperliquid، مع إدارة مراكز على منصات مركزية، محققًا أرباحًا تقارب 37,000 دولار. أجبر الحادث على معايرة سريعة لبروتوكولات الأمان.

بحلول نوفمبر 2023، أطلقت Hyperliquid نظام حوافز قائم على النقاط. تسارعت أحجام التداول الشهرية — إلى $10 مليار بحلول نهاية نوفمبر، وارتفعت إلى $21 مليار بنهاية العام. وتفجرت مشاركة المستخدمين إلى أكثر من 31,000 حساب نشط. في الأسبوع الأول من يناير 2024، تجاوزت Hyperliquid حجم العقود الدائمة للزعيم السابق في السوق، محققةً المقعد الأول في المشتقات اللامركزية.

محور النظام البيئي: ما بعد العقود الدائمة

كشف زخم 2024 عن طموحات استراتيجية تتجاوز العقود الدائمة بكثير. في مارس، أعلنت Hyperliquid عن تداول فوري أصلي إلى جانب معيارين رمزيين ملكيين: HIP-1 (تمكين إصدار رموز مخصصة على Hyperliquid L1) وHIP-2 (توفير بنية تحتية للسيولة لرموز HIP-1 بدون اعتماد خارجي).

كان أول رمز يستفيد من هذه البنية هو $PURR، وهو عملة ميم داخلية تم توزيعها عبر الهواء لمشاركي نظام النقاط. في ذروته، $PURR بلغت قيمته السوقية أكثر من $600 مليون، واستقرت في النهاية حول $108 مليون كأكبر عملة ميم أصلية على المنصة.

في مايو 2024، كشفت Hyperliquid عن توافق EVM — وهو اختراق تقني يشير إلى انتقال البروتوكول من منصة مشتقات متخصصة إلى نظام بيئي كامل للبلوكشين. أصبح بإمكان المستخدمين الآن الوصول إلى التداول، وتطوير التطبيقات، وإصدار الرموز دون مغادرة بيئة Hyperliquid.

الإطلاق: من بروتوكول متخصص إلى اعتراف عائلي

في 29 نوفمبر 2024، كان لحظة حاسمة. أُطلق $HYPE، الرمز الأصلي لـ Hyperliquid، بسعر 6.25 دولارات في اليوم الأول. وما تلاه كان استثنائيًا — خلال أقل من أسبوعين، زاد سعر الرمز بأكثر من 450%، ليصل إلى $HYPE لكل سهم. اشتعلت وسائل التواصل الاجتماعي بالمناقشات. سواء ركز المتداولون على المشتقات أم لا، فإن أداء $HYPE جعل من Hyperliquid شيئًا لا يمكن تجاهله فجأة.

لم يكن هذا الارتفاع عرضيًا. بل عكس قناعة السوق الحقيقية بتفوق المنصة تقنيًا ومسار نموها.

اختبار الأساس: تحديات الأمان والشرعية

مع زيادة الرؤية، جاءت التدقيقات. في 30 ديسمبر 2024، نشر الباحث الأمني Tay نتائج تزعم أن عناوين هاكرز كورية شمالية معروفة نفذت صفقات على Hyperliquid بين 29 أكتوبر و18 ديسمبر، محققة خسائر تتجاوز 700,000 دولار. أثار البحث قلقًا بشأن لامركزية مدققي البروتوكول — خاصة بالنظر إلى بنية الأربعة مدققين.

كان رد Hyperliquid مباشرًا: لم تحدث أي اختراقات. remained الأموال آمنة. بدا الحادث معزولًا وليس مؤشرًا على خطر نظامي.

بعد أيام، تصاعدت مخاوف المشغل Chorus One، ونشرت رسالة مفتوحة تفصل عدم استقرار الشبكة التجريبية، والكود التشغيلي مغلق المصدر، واعتمادات API مركزية تخلق نقاط ضعف فردية. تواصل جيف، المؤسس، مباشرة مع الانتقادات، مؤكدًا معايير المدققين ووعد بفتح مصدر كود العقد بشكل مشروط.

اختبار مارس 2025: الأزمة كوسيلة للتحقق

وصل الاختبار الأكثر حدة في 27 مارس 2025. جمع حوت مراكز بيع قصيرة كبيرة على JELLY على Hyperliquid. أدت تقلبات الرمز المفاجئة إلى عمليات تصفية قسرية، مهددة استقرار البروتوكول مع امتصاص صندوق المقاصة خسائر هائلة. في الوقت نفسه، أطلقت المنافسة المركزية مشتقات JELLY للاستفادة من ضائقة متداولي Hyperliquid.

كان حل Hyperliquid — حذف JELLY وتسوية المراكز عند 0.0095 دولار $35 أقل بكثير من السعر الفوري( — منع استنزاف الصناديق لكنه أشعل الجدل. وصف النقاد، بمن فيهم شخصيات بارزة في السوق، الرد بأنه قرار مركزي غير متوافق مع مبادئ DeFi، مع مقارنة بعضهم له بالفشل في المنصات السابقة.

كانت الانتقادات موجعة لكنها مؤقتة. بحلول أوائل أبريل، )انتعشت واستأنفت تسجيل أعلى المستويات على الإطلاق، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق قبلوا التعامل البراغماتي كضرورة.

اقتصاد الحوت: مقياس جديد للسوق

بالتوازي مع التعافي، أصبح Hyperliquid مسرحًا لمتداولين أفراد ضخام يسيطرون على مليارات الرافعة المالية. في مارس 2025، ظهر “حوت الرافعة 50x” مجهول الهوية، ينفذ صفقات ناجحة جدًا جذب انتباه الصناعة كـ"رجل الداخل".

وفي مايو 2025، شهدت مواجهة مذهلة بين متداولين منافسين، حيث وصل جيمس وين إلى ذروة أرباح غير محققة قدرها $HYPE مليون على مركز طويل بقيمة 1.23 مليار دولار في البيتكوين. وانعكاسه النهائي — خسارة محققة بقيمة 21.77 مليون دولار — أظهر الفرص والتقلبات المدمجة في أسواق Hyperliquid.

مؤخرًا، حوت “قديم” $87 وصف بأنه خامد لمدة سبع سنوات قبل أن يعود إلى الأسواق(، جمع 2.55 مليار دولار من ETH عبر Hyperliquid، وراكمها بالكامل. الآن، يحتل هذا الحوت المرتبة ضمن العشرة الأوائل عالميًا في حيازة ETH — تقريبًا 2.5 ضعف احتياطيات مؤسسة Ethereum. أدى تصفية البيتكوين الأولية للحوت إلى انخفاض سعر السوق بنسبة 3%، مما يبرز تركيز النفوذ.

تحولت قصص الحيتان هذه إلى مؤشرات لمعنويات السوق، وأصبح متداولو Hyperliquid قادة غير مقصودين في التفكير ضمن النظام البيئي الأوسع.

معجزة الكفاءة المالية: 11 شخصًا، 102.4 مليون دولار إيرادات لكل فرد

تصبح البيانات التي تقف وراء صعود Hyperliquid تقريبًا غير واقعية عند فحصها من خلال مقاييس التمويل التقليدي. يتكون الفريق الأساسي من 11 فردًا فقط. ومع ذلك، على أساس سنوي، تصل إيرادات الفرد إلى 102.4 مليون دولار — وهو أعلى رقم عالمي بين جميع شركات التقنية.

تحليل الأرقام: حجم تداول العقود الدائمة لـ Hyperliquid الآن يمثل نسبة 82:18 مقابل أكبر منصة مشتقات مركزية في العالم عند قياس أعلى 100 زوج تداول من حيث السيولة. تم تحقيق هذا التفوق بواسطة شركة ناشئة، بدون قسم تسويق مخصص، معتمدًا بشكل رئيسي على تميز المنتج واعتماد المجتمع.

جوهر الأرقام

تستدعي مسيرة Hyperliquid أسطورة “القصة المعجزة” في العملات الرقمية — مشروع يتحدى القوى الراسخة من خلال تنفيذ متفوق. ومع ذلك، فإن السرد يخفي حقيقة أعمق: نجاح Hyperliquid لا ينفصل عن فلسفة مؤسسها.

يحتفظ جيف بملف شخصي منخفض عمدًا. المقابلات نادرة؛ والترويج الذاتي شبه معدوم. في محادثات حديثة، أقر بأن قيد 11 شخصًا ليس قيودًا ولا وسام شرف، بل هو ببساطة انعكاس لفريق يركز بشكل مهووس على البناء بدلاً من البيع.

امتدت الرحلة التي استمرت 900 يوم بين الخمول، والنمو الأُسّي، والإثبات العلني من خلال إطلاق $HYPE، والاختبارات الوجودية )تحديات الأمان، والحوادث السوقية(، وأخيرًا، الشرعية الناشئة داخل مساحة تنافسية عالية. وراء السردات المقنعة والأرقام المالية المذهلة، تكمن الحقيقة غير اللامعة: هندسة مركزة، وتكرار تدريجي، ومرونة عبر الشدائد.

بينما تواصل Hyperliquid ترسيخ مكانتها كجزء أساسي من بنية السوق في العملات الرقمية، تظل قصتها في فصولها المبكرة — واحدة تُظهر كيف يمكن للمواهب التقنية المركزة، والاقتناع المعماري، والتنفيذ المستمر أن يُزيح incumbents ضمن أطر زمنية مضغوطة بشكل ملحوظ.