#MacroWatchFedChairPick لماذا يمكن لرئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أن يعيد تعريف السيولة العالمية في 2026

مع اقتراب عام 2025 من نهايته، أحد أهم الأحداث الكلية على الأفق هو تعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، مع انتهاء فترة جيروم باول في مايو 2026. على الرغم من أن هذا الانتقال لا يزال بعد شهور، إلا أن الأسواق تتداول بالفعل توقعات حول أسلوب القيادة، والانحياز السياسي، والمسار المستقبلي للسياسة النقدية الأمريكية. تاريخياً، كانت التغييرات في قمة الاحتياطي الفيدرالي بمثابة نقاط انعطاف للسيولة العالمية، تؤثر على كل شيء من عوائد السندات وتقييمات الأسهم إلى تدفقات رأس المال إلى الأسواق الناشئة والأصول الرقمية.
هذه ليست مجرد تغيير في الأشخاص—بل هي تحول محتمل في نظام كيفية تواصل البنك المركزي الأهم في العالم مع المخاطر، وإدارة التضخم، وموازنة النمو مقابل الاستقرار المالي.
الإشارات السياسية والتموضع المبكر في السوق
زاد الخطاب السياسي الأخير من التكهنات بأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم قد يميل أكثر إلى التيسير من القيادة الحالية. تميل الأسواق إلى التحرك قبل القرارات الرسمية، وحتى تصور وجود بنك مركزي ودود للسيولة قد أثر بالفعل على التموضع. أظهرت عوائد الخزانة حساسية لتوقعات التيسير، واستجابت الأسهم بشكل إيجابي لاحتمال انخفاض معدلات الخصم، وأظهرت الأسواق الرقمية استجابة متزايدة للعناوين الاقتصادية الكلية.
وفي الوقت نفسه، يظل المستثمرون حذرين بشأن الحد الفاصل بين التأثير السياسي واستقلالية البنك المركزي. قد ترحب الأسواق في البداية بالإشارات التيسيرية، لكن الثقة المستدامة تعتمد على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي واتخاذ القرارات بناءً على البيانات.
الاستمرارية قبل الانتقال
حتى مايو 2026، تظل استمرارية السياسة هي الحالة الأساسية. يواصل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية العمل بشكل جماعي، معتمدة قراراتها على بيانات التضخم وظروف سوق العمل ومخاطر الاستقرار المالي. هذه الفترة الانتقالية مهمة لأنها تحدد نغمة الرئيس القادم. إذا استمر التضخم في التراجع وتباطأ النمو بشكل معتدل، قد يحدث انتقال السياسة في بيئة مهيأة بالفعل للتيسير.
ترقب الأسواق ليس فقط قرارات المعدلات، بل التوجيه المستقبلي، وسياسة الميزانية العمومية، واللغة حول الظروف المالية، وكلها تشكل التوقعات قبل أن يتغير القيادة رسمياً.
توقعات المرشحين ونفسية السوق
من بين الأسماء المتداولة، برز كيفن هاسيت كمرشح رائد في مناقشات السوق. تشير آراؤه الاقتصادية السابقة إلى تحمل أكبر لسياسة التيسير لدعم النمو، وهو ما تفسره الأسواق على أنه إيجابي للأصول الحساسة للسيولة. سواء تحقق هذا السيناريو المحدد أم لا، فإن الدرس الأوسع هو أن الأسواق تتجه بشكل متزايد نحو توقع أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر وعيًا بالنمو في 2026.
يمكن لهذا التوقع وحده أن يخفف الظروف المالية قبل التحركات السياسية الفعلية، مما يعزز شهية المخاطرة عبر فئات الأصول.
تداعيات العملات الرقمية والأصول عالية المخاطر
تكون الأسواق الرقمية حساسة بشكل خاص للتغيرات في السيولة ومعدلات الفائدة الحقيقية. تقلل المعدلات المنخفضة من تكلفة الفرصة لحيازة الأصول غير ذات العائد، وتضعف الدولار، وتشجع رأس المال على التدفق نحو الفرص ذات المخاطر الأعلى. في الدورات السابقة، تزامن التيسير من الاحتياطي الفيدرالي مع قوة متجددة في البيتكوين وأداء العملات البديلة المختارة، خاصة في الأصول عالية الجودة والسائلة.
ومع ذلك، فإن استجابة العملات الرقمية نادراً ما تكون موحدة. غالبًا ما تؤدي السيولة المتزايدة إلى تركيز رأس المال أولاً، مفضلة البيتكوين وشبكات رأس المال الكبيرة قبل أن تتجه إلى القطاعات ذات المخاطر الأعلى.
الطبقة الكلية العالمية
لا يعمل الاحتياطي الفيدرالي بمعزل. تتشكل ظروف السيولة العالمية بشكل جماعي من قبل البنك المركزي الأوروبي، والبنك المركزي الصيني، وبنك اليابان، والسلطات المالية. مع توجه العديد من الاقتصادات الكبرى نحو التيسير أو التحفيز المستهدف، يبدو أن الخلفية الكلية التي تدخل عام 2026 داعمة للأصول ذات الطابع النموّي. تتعزز الترابطات بين الأصول، مما يعني أن التحولات في السياسة الأمريكية يمكن أن تنتشر بسرعة عبر الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية، والأصول الرقمية.
يزيد هذا الترابط من كل من الفرص والمخاطر.
المخاطر تحت التفاؤل
بينما ترحب الأسواق بفكرة التيسير، تظل المخاطر قائمة. قد يقوض الاحتياطي الفيدرالي الذي يُنظر إليه على أنه متأثر بشكل مفرط بالضغط السياسي الثقة، مما يسبب تقلبات في المعدلات والعملات. بالإضافة إلى ذلك، فإن التيسير المفرط قد يعيد إشعال مخاوف التضخم، مما يفرض تصحيحات حادة لاحقًا. بالنسبة للأسواق الرقمية، من المحتمل أن يترجم ذلك إلى تقلبات أعلى بدلاً من ارتفاع مباشر.
الانتعاشات المدفوعة بالسيولة قوية—لكنها هشة إذا لم تدعمها استقرار اقتصادي حقيقي.
التوقع النهائي
سيقوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم بدور حاسم في تشكيل البيئة الكلية لعام 2026. تشير الأسواق بالفعل إلى توقعات لموقف أكثر تيسيرًا، وستستفيد الأصول الرقمية من ظروف السيولة المحسنة. ومع ذلك، فإن هذا الانتقال سيحدث تدريجيًا، وليس بشكل مفجر.
بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، المفتاح هو عدم الرد على العناوين، بل مراقبة إشارات السياسة، واتجاهات التضخم، والظروف المالية بشكل لحظي. الفرصة حقيقية—لكن الحاجة إلى الانضباط كذلك.
قرار رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليس مجرد قرار بشأن المعدلات—بل هو عن الثقة، والسيولة، والوتيرة التي تعود بها المخاطر إلى الأسواق العالمية.