#美联储降息政策 عندما أرى هذه الموجة من عمليات الاحتياطي الفيدرالي، أتذكر تلك الفترة في 2015. في ذلك الوقت، كان توقع تقليص الميزانية العمومية يثقل الجميع، وماتت العديد من المشاريع في حالة من التشويق السياسي. الآن انعكس الوضع - من تقليص الميزانية العمومية إلى ضخات صافية، أصبح المنطق وراء شراء إدارة احتياطي الخزانة بقيمة 40 مليار دولار مألوفا لي.

هذا ليس جديدا، بل هو في الأساس تغيير اسم سياسة التيسير. مصطلح "QE الخفي" يبدو بسيطا، لكنه في الواقع قوي جدا. المفتاح هو الجدول الزمني: ماذا يعني أن نمو الاحتياطي قد يستمر حتى أبريل 2026، تماشيا مع توقعات السوق لتخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة؟ بيئة السيولة ستصبح أكثر تساهلا، بدلا من الاستمرار في التشديد كما كنا نخشى سابقا.

تخبرنا التاريخ أن هذا التحول في السياسة غالبا ما يشير إلى نقطة تحول في السوق. كان هذا هو الحال بعد عام 2008 وخلال الجائحة في 2020 - بمجرد أن يسترخي البنك المركزي، تجد الأموال مخرجا، وسوق العملات الرقمية، كأصل عالي المخاطر، عادة ما يكون مستفيدا من تسربات السيولة. لقد مررت بعدة جولات من هذه الدورات، وفي كل مرة تكون اللحظة التي يكون فيها بيئة السياسات ضيقا إلى الانهيار، وهي اللحظة التي تفتح فيها نافذة الفرصة الحقيقية.

لكن هناك تفصيل يجب التفكير فيه هنا: بيئة سياسة معتدلة أمر جيد، لكن الاعتدال نفسه يعني أيضا عدم وجود تحفيز شديد. لن يكون هذا ارتفاعا صاروخيا كما في 2020، بل سيكون دعما مستقرا نسبيا. بالنسبة لمخططي الخطط طويلة الأمد، مثل هذا البيئة أكثر صحة - دعم سياسات، لكن لا يتوقع أن يكون مبالغا فيه.