ديناميات إمدادات القهوة العالمية تشكل اتجاه السوق وسط تحولات الإنتاج الإقليمية

شهد سوق العقود الآجلة للقهوة أداءً مختلطًا هذا الأسبوع، حيث تراجعت عقود الأرابيكا بينما أظهرت روبستا مكاسب معتدلة. ومع ذلك، فإن السرد الأساسي يركز على إعادة تقييم جوهرية لتوازنات العرض والطلب العالمية التي من المحتمل أن تستمر طوال المواسم القادمة.

الضغوط الإقليمية على الإنتاج تخلق دعمًا للأسعار

ظهرت الفيضانات الأخيرة في إندونيسيا كقيد حاسم على إمدادات سوق الأرابيكا. لقد أضر الفيضان بحوالي ثلث مناطق زراعة القهوة الأرابيكا في شمال سومطرة، مع توقعات من مصادر الصناعة بانخفاض محتمل بنسبة 15% في حجم صادرات إندونيسيا من القهوة لموسم 2025-26. كواحدة من أكبر منتجي روبستا في العالم، تمتد اضطرابات الإمداد في إندونيسيا إلى ما هو أبعد من أنواع الأرابيكا، على الرغم من أن محاصيل الروبستا تعرضت لأضرار أقل حدة من الطقس.

تقدم البرازيل، أكبر مورد للأرابيكا في العالم، صورة أكثر تعقيدًا. أصدرت خدمة الزراعة الخارجية USDA توقعات تتنبأ بانخفاض بنسبة 3.1% على أساس سنوي في إنتاج القهوة بالبرازيل لموسم 2025-26 ليصل إلى 63 مليون كيس. بالمقابل، رفعت شركة كوناب، هيئة التوقعات المحلية بالبرازيل، تقديرها للإنتاج بنسبة 2.4% في أوائل ديسمبر، مما يشير إلى عدم اليقين في حسابات العائدات. قدمت أنماط الأمطار الأخيرة في ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية لزراعة الأرابيكا في البلاد، بعض الراحة، حيث وصلت الأمطار إلى 76% من المعدلات التاريخية خلال منتصف ديسمبر.

ارتفاع إنتاج فيتنام يضغط على أسواق الروبستا

تواصل فيتنام، التي تسيطر على إمدادات القهوة الروبستا في العالم، التوسع في الإنتاج بوتيرة مقلقة لمشجعي الأسعار. ارتفعت صادرات القهوة في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما زادت الشحنات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن يصل الإنتاج لموسم 2025-26 إلى 30.8 مليون كيس، مما يمثل زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي وأعلى مستوى خلال أربع سنوات.

يتناقض هذا التوسع مباشرة مع سرد دعم الأسعار. يفترض ارتفاع الإنتاج المتوقع بنسبة 10% استمرار الظروف المناخية الملائمة، مما قد يضغط بشكل منهجي على تقييم الروبستا ويخلق مقاومة لاقتباسات القهوة الباردة والمشتقات السلعية ذات الصلة.

ديناميكيات المخزون وآليات السوق

تذبذبت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE بشكل كبير هذا الأسبوع، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 456,477 كيس بحلول منتصف الأسبوع. كما انهارت مخزونات الروبستا إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 حصة قبل أن تستقر بالقرب من 4,278 حصة.

تغيرت أنماط استيراد الولايات المتحدة بشكل ملحوظ بعد تغييرات سياسة الرسوم الجمركية. خلال فترة أغسطس-أكتوبر، عندما كانت الرسوم المرتفعة مفروضة، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% مقارنة بالربع السابق، لتصل إلى 983,970 كيس فقط. على الرغم من أن تخفيضات الرسوم الجمركية قد حدثت منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال مقيدة هيكليًا، مما يشير إلى أن تعافي الطلب المستمر قد يؤثر بشكل كبير على التسعير.

تقييم العرض المستقبلي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تضييق اللوجستيات على الرغم من مخاوف وفرة الإنتاج.

ومع ذلك، فإن التوقعات الشاملة لإنتاج USDA تشير إلى أن التوسع في العرض على المدى الطويل من المحتمل أن يهيمن على ديناميكيات الأسعار. من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي لموسم 2025-26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.0%. هذا يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن تتقلص مخزونات السنة النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما قد يدعم الأسعار بشكل معتدل.

نظرة مستقبلية للسوق

تواجه أسواق القهوة ضغوطًا متنافسة — فاضطرابات الإمداد في إندونيسيا وتجزئة الطلب المرتبطة بالرسوم الجمركية تفضلان الصعود، بينما يدعم ارتفاع إنتاج فيتنام وتوسعات التوقعات بالبرازيل وجهة نظر هبوطية على المدى المتوسط. ستعتمد عملية اكتشاف السعر في النهاية على ما إذا كانت التطورات المناخية الإقليمية ستتحقق كما هو متوقع وما إذا استمر نمط الطلب في التكيف مع بيئات الرسوم الجمركية المعاد تنظيمها.