لماذا يعيد مستثمرو النمو النظر في رهانات التنقل الحضري: حالة الاتصال عبر الأقمار الصناعية

يواجه المستثمرون في التكنولوجيا المضاربة نقطة حاسمة هذا العام. تتنافس مشروعان عالي المخاطر على رأس المال: آرتشر للطيران، التي تتسابق لإطلاق طائرات (eVTOL) الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي في الإمارات العربية المتحدة، وAST SpaceMobile، لاعب الاتصالات عبر الأقمار الصناعية الذي وقع بالفعل عقودًا كبيرة مع عمالقة الاتصالات. على الرغم من أن كلا الشركتين تعملان في طليعة الابتكار، إلا أن جداولهما الزمنية واستعداد السوق يرويان قصتين مختلفتين تمامًا.

مشكلة مدى التمويل: لماذا يهم الجدول الزمني أكثر مما تظن

يغطي خارطة طريق آرتشر للطيران طموحات كبيرة، لكنها تخفي تحديًا أساسيًا: الشركة تحترق من خلال السيولة بينما تتنقل عبر اختبار تنظيمي يمتد لعدة سنوات. تمثل طائراتها $100 eVTOL( ابتكارًا حقيقيًا — إذ يمكن أن يعيد الإقلاع العمودي المدعوم بالبطاريات تشكيل النقل الحضري وتخفيف الازدحام بشكل نظري. لكن الابتكار لا يتحرك وفقًا لجدوله الزمني الخاص.

لا تزال عملية اعتماد إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) تمثل عنق الزجاجة أمام آرتشر. الشركة في المرحلة الرابعة والأخيرة من الاختبارات، ويجب أن تتجاوز عقبات تتعلق بتصميم الطائرة، وسلامة المكونات، وإجراءات التشغيل قبل أن تتمكن من الطيران للعملاء في أي مكان — حتى في الإمارات. وإذا نجحت في الحصول على الاعتماد بحلول منتصف 2026، فإن التحدي التالي هو توسيع الإنتاج. بناء النماذج الأولية يختلف جوهريًا عن التصنيع على نطاق واسع، حيث تظل استقرار سلسلة التوريد، ومراقبة الجودة، والاقتصاديات الوحدة غير مختبرة تمامًا.

وفي الوقت نفسه، يسعى جوبى للطيران وقسم ويست أيرو في بوينج إلى مسارات مماثلة. الضغط التنافسي، إلى جانب فترات حرق السيولة الممتدة وطلب العملاء غير المثبت على التاكسي الطائر، يخلق مخاطر هبوط كبيرة.

نقطة التحول في AST SpaceMobile: من المفهوم إلى الإيرادات

على النقيض، تجاوزت AST SpaceMobile بالفعل عتبة حاسمة لم تتجاوزها آرتشر — إذ حصلت على إيرادات ملتزمة من شركاء اتصالات بارزين.

يعمل نظام الأقمار الصناعية BlueBird الخاص بالشركة بشكل مختلف عن أنظمة الأقمار الصناعية التقليدية. بدلاً من الحاجة إلى معدات أو برامج خاصة، تبث أقمار BlueBird إشارات خلوية عالية السرعة مباشرة إلى الهواتف الذكية غير المعدلة. يبسط هذا التصميم الاعتماد ويوسع بشكل كبير السوق المستهدف.

الدليل على ذلك هو الفوز بعقود حديثة:

• اتفاقية AT&T: ترتيب تغطية النطاق العريض متعدد السنوات الممتد حتى 2030
• صفقة Verizon: $65 مليون عقد )$43 مليون دولار مقدمًا(، مع بدء الخدمة في 2026
• عقود حكومية: )مليون عقد من وكالة تطوير الفضاء للأغراض الدفاعية والمتخصصة

هذه ليست شراكات نظرية — إنها دفعات مسبقة والتزامات ملزمة. الآن، تقوم AST بنشر أقمار BlueBird بوتيرة متسارعة (كل 45 يومًا طوال 2026) وتخطط لوجود 45-60 قمرًا صناعيًا تشغيليًا بحلول نهاية 2026، متجهة نحو شبكة عالمية تتكون من 90 قمرًا صناعيًا.

الصورة الأوسع: اقتصاد الفضاء مقابل التنقل الحضري

تتوقع شركة ماكينزي أن يصل اقتصاد الفضاء إلى 1.8 تريليون دولار بحلول 2035. يدعم هذا الاتجاه المستمر كلا الشركتين، لكن AST SpaceMobile في وضع أفضل لاقتناص المكاسب على المدى القريب. البنية التحتية للاتصالات عبر الأقمار الصناعية تدعم الاقتصاد الرقمي بأكمله — السيارات الذاتية القيادة، وإنترنت الأشياء، وخدمات الطوارئ، والاتصال عن بُعد كلها تعتمد عليها.

آرتشر للطيران، رغم إمكاناته التحولية، تستهدف حالة استخدام أضيق النقل الحضري المميز مع جداول زمنية أطول للتطوير وعدم اليقين التنظيمي الأكبر.

حالة الاستثمار اليوم

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن النمو، تقدم AST SpaceMobile سردًا أوضح لنقطة التحول. لقد انتقلت الشركة من مرحلة المضاربة في التطوير إلى تنفيذ العقود ونشر الأجهزة. تقليل سؤال حرق السيولة، وتقليل المخاطر على نموذج العمل، وتوفير رؤية لإيرادات محتملة — هذه هي المكونات التي تجذب رأس المال المؤسسي.

أما آرتشر للطيران فتحتاج إلى ملف استثماري مختلف: شخص مرتاح لفترات احتفاظ تتراوح بين 7-10 سنوات، وتحمل الانتكاسات التنظيمية، والاقتناع بأن التنقل الجوي الحضري سيحقق اعتماد السوق الشامل. هذا رهان ذو معنى، لكنه أبعد بكثير عن توليد الإيرادات مقارنة بموقف AST الحالي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون كلا الفرصتين، فإن الاختلاف في مراحل النضج يوحي بأن على AST SpaceMobile أن تحظى باهتمام أقرب على المدى القريب، بينما تظل آرتشر للطيران عرضًا أطول مدى وأكثر مخاطرة يتطلب الصبر وتحمل مخاطر أعمق.