قطاع أشباه الموصلات يتراجع مع استيعاب السوق لإشارات اقتصادية مختلطة

شهد جلسة التداول يوم الجمعة بيعًا حادًا في التكنولوجيا أثر على المؤشرات الرئيسية، حيث تحملت أسهم أشباه الموصلات الجزء الأكبر من ضغط البيع. تصدر مؤشر ناسداك 100 الانخفاض، متراجعًا بنسبة 1.22%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.64% وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بشكل أكثر اعتدالًا بنسبة 0.20%. وسعت أسواق العقود الآجلة هذه الخسائر، حيث انخفضت عقود ناسداك المصغرة لشهر سبتمبر بنسبة 1.31% وعقود S&P المصغرة لشهر سبتمبر بنسبة 0.68%.

تدهور التكنولوجيا: ما الذي أدى إلى الانخفاض

نشأت ضعف قطاع التكنولوجيا من توقعات أرباح مخيبة للآمال ومخاوف من الهوامش بين كبار الصناعة. شهدت شركة مارفيل تكنولوجي هبوطًا حادًا بنسبة 18% بعد أن كشفت أن إيرادات مركز البيانات في الربع الثاني بلغت 1.49 مليار دولار، متخلفة عن التوقعات الإجماعية البالغة 1.52 مليار دولار. أدى هذا الفشل إلى تأثير الدومينو عبر عالم الشركات المصنعة للرقائق، حيث خسرت شركة برودكوم، نفيديا، وأدفانسد ميكرو ديڤيسز أكثر من 3% لكل منها. تراجعت شركة لام ريسيرش بأكثر من 4%، بينما سجلت شركات التصميم والمعدات مثل ASML، أبلايد ميتريالز، KLA كورب، ومايكرو تكنولوجي انخفاضات تجاوزت 2%.

وسعت شركة ديل تكنولوجيز خسائرها في قطاع الأجهزة، متراجعة بأكثر من 8% لتصبح أكبر الخاسرين في مؤشر S&P 500 بعد أن أعلنت عن دخل تشغيلي في الربع الثاني قدره 2.28 مليار دولار مقابل توقعات بـ 2.30 مليار دولار. أثارت تعليقات الإدارة حول هوامش الربح الأضيق على خوادم الذكاء الاصطناعي مخاوف بشأن استدامة السوق المربحة لخوادم الذكاء الاصطناعي. تراجعت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر بأكثر من 5% على خلفية مخاوف ذات صلة.

تزايد الضغوط الاقتصادية مع استمرار ارتفاع التضخم

إلى جانب خيبات الأمل في الأرباح، واجه السوق إشارات اقتصادية متضاربة. فاجأ مؤشر مديري المشتريات شيكاغو لشهر أغسطس بشكل حاد إلى الأسفل، متراجعًا 5.6 نقاط ليصل إلى 41.5، وهو أدنى بكثير من التوقعات البالغة 46.0. كما تبرد معنويات المستهلكين بشكل غير متوقع، حيث تم تعديل مؤشر معنويات المستهلكين لشهر أغسطس من جامعة ميشيغان إلى 58.2 مقابل توقعات الإجماع البالغة 58.6.

لا تزال ضغوط التضخم قائمة على الرغم من بعض التخفيف المعتدل. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في يوليو بنسبة 2.9% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى خلال خمسة أشهر، وظل فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومع ذلك، أظهرت توقعات التضخم على المدى الطويل تحسنًا طفيفًا، حيث تم تعديل توقعات التضخم لمدة خمس إلى عشر سنوات من جامعة ميشيغان إلى 3.5% من 3.9% سابقًا.

من ناحية الاستهلاك، ارتفعت الإنفاق الشخصي في يوليو بنسبة 0.5% على أساس شهري، وهو أقوى معدل خلال أربعة أشهر، مما يشير إلى أن مرونة المستهلكين لا تزال قائمة على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي.

إشارات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تقدم دعمًا محدودًا

قدم التعليق المتحفظ من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بعض الدعم لأسواق الأسهم. قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر إنه يدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، مشيرًا إلى أن التضخم الأساسي يقترب من هدف 2% وأن مخاطر سوق العمل تتزايد، “فإن إدارة المخاطر بشكل صحيح تعني أن اللجنة الفيدرالية يجب أن تخفض سعر السياسة الآن.” أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي إلى انفتاح على خفض الأسعار قريبًا، موضحة أنه “سيكون وقتًا لإعادة ضبط السياسة قريبًا.”

على الرغم من هذه الإشارات المتحفظة، لا تزال تسعيرات السوق تعكس حذرًا. حاليًا، يُخصم في عقود التمويل الفيدرالي احتمالية بنسبة 88% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 سبتمبر، بينما تنخفض الاحتمالات إلى 55% لخفض ثانٍ في اجتماع 28-29 أكتوبر.

غموض التعريفات الجمركية يظل يلوح في الأفق

أضافت تطورات سياسة التجارة طبقة أخرى من عدم اليقين. واصل الرئيس ترامب توسيع تدابير التعريفات الجمركية، مهددًا بفرض رسوم جديدة على أشباه الموصلات المتقدمة وتصدير التكنولوجيا ردًا على الضرائب على الخدمات الرقمية التي تؤثر على الشركات الأمريكية. وكان قد وسع سابقًا تعريفات الحديد والألمنيوم لتشمل أكثر من 400 سلعة استهلاكية تحتوي على هذه المعادن، سارية على الفور دون استثناءات للبضائع في العبور.

انخفضت شركة كاتربيلر بنسبة 3% بعد أن حذرت من أن الرياح المعاكسة للتعريفات الجمركية قد تصل إلى 1.8 مليار دولار هذا العام، وهو تقريبًا ضعف التقديرات السابقة. وأبرزت توجيهات الشركة كيف أن عدم اليقين بشأن التعريفات يتسرب عبر سلاسل التوريد والتخطيط المؤسسي.

نقاط مضيئة: ابتكار البرمجيات والأجهزة

لم تتضرر جميع أسماء التكنولوجيا. ارتفعت شركة أوتوديسك بأكثر من 9% لتقود مكاسب مؤشر S&P 500 بعد أن أعلنت عن إيرادات صافية في الربع الثاني بلغت 1.76 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.72 مليار دولار، ورفعت توقعات الربع الثالث إلى 1.80-1.81 مليار دولار من توقعات بـ 1.77 مليار دولار. قفزت شركة أمباريللا بنسبة 16% بعد أن حققت ربحية السهم المعدلة في الربع الثاني 15 سنتًا، متجاوزة التوقع البالغة 6 سنتات، ورفعت توقعات نمو الإيرادات لعام 2026 إلى 31%-35%.

كما حظي قطاع التكنولوجيا المالية أيضًا بترحيب، حيث قفزت شركة أفيرم هولدينجز بنسبة 10% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 876.4 مليون دولار مقابل توقعات بـ 838.6 مليون دولار. وأضافت شركة سينتينل وان بنسبة 6% بعد رفع توجيه الإيرادات لعام 2026 بشكل معتدل إلى $998 مليون-$1 مليار.

تراجعت الأسهم الحساسة للعملات المشفرة بالتزامن مع انخفاض بيتكوين بنسبة 3% إلى أدنى مستوى لها خلال سبعة أسابيع، مع انخفاض شركة جالاكسي ديجيتال بنسبة 4%، وCoinbase وMicroStrategy كلاهما بأكثر من 1%.

قوة موسم الأرباح تتناقض مع التوترات قصيرة الأجل

تحت العناوين، تتجه أرباح مؤشر S&P 500 للربع الثاني نحو زيادة بنسبة 9.1% على أساس سنوي، متفوقة بشكل كبير على التوقعات المسبقة التي كانت تبلغ 2.8% فقط. مع إعلان أكثر من 95% من شركات مؤشر S&P 500، تجاوزت حوالي 82% منها توقعات الأرباح، مما يشير إلى صحة أساسية تحت تقلبات السوق. تتناقض هذه المقاومة للأرباح مع البيع في التكنولوجيا، مما يوحي بتداول قطاعات بدلاً من تدهور شامل.

الأسواق العالمية ترسم صورة مختلطة

قدمت الأسهم الأجنبية إشارات مختلطة. انخفض مؤشر ستوكس 50 الأوروبي بنسبة 0.83% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين، متأثرًا ببيانات التضخم الألمانية التي أظهرت ارتفاعًا أعلى من المتوقع. تراجع مؤشر نيكي 225 الياباني بنسبة 0.26%، في حين سجل مؤشر شنغهاي المركب الصيني ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.37%، مما يشير إلى تباين في المزاج الإقليمي.

تحرك عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات للأعلى، مع انزلاق عقد سبتمبر بمقدار 2.5 نقطة أساس وارتفاع العائد بمقدار 2.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.227%، مما يعكس التوتر المستمر بين مخاوف الركود واستمرار ارتفاع التضخم الذي يحدد بيئة السوق الحالية.