أساطير الدولار النفطي مقابل واقع السوق: ماذا تغير فعلاً في 2024

انفجر الإنترنت في يونيو بادعاءات أن اتفاقية “البترو دولار” التي استمرت 50 عامًا بين الولايات المتحدة والسعودية قد انتهت للتو. غمرت وسائل التواصل الاجتماعي تقارير تشير إلى أن هذا كان تحولًا زلزاليًا في التمويل العالمي. لكن الأمر الحقيقي هو أن السرد بأكمله أخطأ الهدف. القصص المنتشرة بشكل واسع دمجت أحداثًا تاريخية، وأساءت فهم الترتيبات السياسية الفعلية، وخلقت مفهومًا خاطئًا لا يزال ينتشر بين المجتمعات المالية حتى اليوم.

ما أخطأ الناس في فهمه عن نظام البترو دولار

ينشأ الالتباس من خلط عدة أحداث تاريخية. في عام 1974، أنشأت الولايات المتحدة والسعودية اللجنة المشتركة للتعاون الاقتصادي — إطار رسمي لشراكة اقتصادية أوسع. لم يكن هذا اتفاقية بترو دولار تلزم بيع النفط حصريًا بالدولار. هذا هو التمييز الحاسم الذي أغفله الإعلام.

في نفس الفترة تقريبًا، ظهرت ترتيبات منفصلة: وافقت السعودية على الاستثمار بكثافة في سندات الخزانة الأمريكية مقابل دعم عسكري. وكشفت بلومبرج عن ذلك أخيرًا من خلال إفصاحات قانون حرية المعلومات في 2016. ومع ذلك، لم يكن هذا هو “اتفاق البترو دولار” الذي ظن الناس أنه انتهى. كانت اتفاقية التعاون الاقتصادي وصفقة سندات الخزانة مقابل الأمن آليتين منفصلتين تعملان بشكل متوازٍ.

خذ في الاعتبار الأدلة: استمرت السعودية في قبول الجنيه البريطاني وعملات أخرى مقابل النفط طوال هذه الفترة. لو كان هناك حقًا تفويض للبترو دولار، لما حدث هذا. أشار كبير الاقتصاديين في UBS، بول دونوفان، علنًا إلى هذا التناقض، مؤكدًا أن إطار 1974 كان حول الشراكة الاقتصادية، وليس حصرية العملة.

التحول الحقيقي: تقليل الاعتماد على الدولار على الهوامش

ما يهم المستثمرين حقًا هو ما يتغير فعليًا في أسواق السلع. ونعم، هناك تحولات حقيقية تحدث — فقط ليست التهديدات الوجودية التي اقترحتها العناوين الرئيسية.

روسيا والصين بدأتا بشكل متزايد في تسوية صفقات الطاقة باليوان والروبل، جزئيًا بدافع العقوبات الأمريكية. في 2023، أصبحت روسيا أكبر مورد نفط للصين مع معاملات تتم بشكل رئيسي بالعملة الصينية. وقعت الإمارات والهند اتفاقية لتجارة النفط باستخدام عملاتهما المحلية بدلاً من الدولار. هذه التطورات ذات معنى وتعكس جهود تنويع اقتصادي حقيقية بين القوى غير الغربية.

لكن هنا الفارق: هذه التغييرات تحدث على الهوامش. لا تزال معظم معاملات النفط العالمية — خاصة تلك التي تشمل السعودية — تتم بالدولار الأمريكي. لا تزال الروابط الاقتصادية والعسكرية التي تربط بين الولايات المتحدة والسعودية قائمة. لم يتغير بشكل جوهري الاندماج العميق للدولار في البنية التحتية المالية العالمية.

لماذا يبقى الدولار متجذرًا رغم السرد

القدرة الحقيقية للبترو دولار على البقاء ليست مبنية على اتفاق سري. إنها متجذرة في الواقع الاقتصادي الهيكلي.

تكشف بيانات صندوق النقد الدولي أنه على الرغم من أن حصة الدولار من الاحتياطيات العالمية قد انخفضت قليلاً، إلا أنه لم يظهر عملة بديلة كمنافس حقيقي. هذا مهم لأن العملات الاحتياطية لا تُستبدل عبر قرارات سياسية — تُستبدل عبر الأداء الاقتصادي الأفضل.

لا يزال الدولار المعيار لـ:

• فواتير العقود المستقبلية للطاقة عالميًا
• تسوية المدفوعات عبر الحدود بكفاءة
• العمل كضمان في التمويل الدولي
• تخزين القيمة بشكل موثوق مقارنة بالبدائل

حتى عندما تتم المعاملات بعملات أخرى ( كيوان، اليورو، الدرهم )، غالبًا ما تعود التسوية الأساسية إلى الدولار للاستثمار والاحتياطيات. الاتفاقية الأصلية في 1945 — حيث عرضت الولايات المتحدة ضمانات أمنية مقابل إمدادات السعودية من الطاقة — أنشأت إطارًا تطور إلى نظام البترو دولار اليوم من خلال الممارسة والمنفعة المتبادلة، وليس من خلال التزام تعاقدي صارم.

الخلاصة

انتشرت قصة “انتهاء صلاحية اتفاقية البترو دولار” في يونيو 2024 لأن دورات الأخبار المالية تكافئ القصص الدرامية. لكن فحص الترتيبات السياسية الفعلية، وأنماط استخدام العملات، وبيانات صندوق النقد الدولي يروي قصة مختلفة: تنويع تدريجي وهامشي، وليس انهيارًا نظاميًا.

دور الدولار في التجارة العالمية — بما في ذلك المعاملات المسعرة بالبترو دولار — لا يزال مسار المقاومة الأقل لمعظم المشاركين في السوق. المزايا الهيكلية في البنية التحتية المالية، وعمق السيولة، والاستقرار السياسي أصعب في استبدالها مما توحي به العناوين الفيروسية. فهم هذا التمييز يميز بين قرارات التداول المستنيرة والهلع التفاعلي.