ما القادم لسعر النيكل في 2026؟ السوق يواجه مفترق طرق حاسم

لغز سعر النيكل مع دخول عام 2026 يتلخص في شيء واحد: هل يمكن للسوق أخيرًا التخلص من فائضه؟ طوال معظم عام 2025، كان النيكل يتداول ضمن نطاق ضيق حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري—عالقًا في نمط حجز يعكس تحديات هيكلية أعمق. المعدن الذي كان من المفترض أن يكون معدن البطارية للمستقبل يجد نفسه الآن عالقًا بين قوى متعارضة: تدفقات إمداد هائلة من إندونيسيا تتصادم مع ضعف الطلب العالمي.

ضغط الإمدادات الإندونيسي لم يتوقعه أحد

عندما زادت إندونيسيا حصتها من إنتاج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن متري رطب (WMT) في فبراير 2025، لم يتوقع الكثيرون مدى تراكم الإمدادات الذي سيلي ذلك. وهو ما يمثل ارتفاعًا من 271 مليون طن متري في العام السابق—خطوة جريئة كان من المفترض أن تساعد في تخفيف التوترات في الإمداد.

حدث العكس. بحلول نهاية العام، تضخمت مخزونات النيكل في بورصة لندن للمعادن إلى 254,364 طن متري، أي تقريبًا ضعف الـ 164,028 طن متري الموجودة في المخازن في بداية 2025. هذا الارتفاع في المخزون أدى إلى هبوط سعر النيكل نحو 14,295 دولارًا أمريكيًا—قريبًا جدًا من الحد الأدنى الذي يبدأ عنده عمال المناجم منخفضو التكلفة في إندونيسيا في تشغيل عمليات غير مربحة.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: أنتجت إندونيسيا 2.2 مليون طن متري من النيكل في 2024، مقارنة بـ 800,000 طن متري فقط في 2019. أي زيادة بنسبة 175% خلال خمس سنوات. الآن، تهيمن البلاد على إنتاج النيكل العالمي، وقرارات إنتاجها تحدد أساسًا سعر الأرضية للعالم.

وفي مواجهة خسائر متزايدة، يُقال إن المسؤولين الإندونيسيين اقترحوا خفض إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن متري في 2026—تراجع كبير عن إجمالي 379 مليون طن متري في 2025. ومع ذلك، لا تزال هذه المناقشات في مراحلها الأولية. حذرت إوا مانثي، استراتيجي السلع في ING، من أن “السوق العالمية لا تزال تتوقع بقاء الفائض—حوالي 261,000 طن متري في 2026—لذا فإن التخفيضات الإضافية ستحتاج إلى أن تكون كبيرة لتغيير الأساسيات.”

الترجمة: التخفيضات الصغيرة لن تحل المشكلة. يحتاج سوق النيكل إلى إجراءات جذرية من عدة منتجين لإعادة التوازن.

لماذا لا يمكن للطلب إنقاذ سعر النيكل

بينما يطغى العرض على السوق، يقدم جانب الطلب مقاومته الخاصة. يعتمد استهلاك الصلب غير القابل للصدأ—الذي يمثل أكثر من 60% من استخدام النيكل العالمي—بشكل كبير على البناء العقاري في الصين. لا يزال هذا القطاع في حالة انهيار حر. شهدت مبيعات نوفمبر 2025 انخفاضًا بنسبة 36% على أساس سنوي في الصين، مع تراجع إجمالي التسعة أشهر إلى 19%.

لم تؤدِ محاولات الحكومة الصينية لاستقرار سوق الإسكان في 2024 وأوائل 2025 إلى تحسن مستدام يذكر. بدون انتعاش حقيقي في قطاع العقارات، سيواجه الطلب على الصلب غير القابل للصدأ صعوبة—وهذا يقوض مباشرة دعم سعر النيكل.

أما الصدمة الأكبر فكانت من سوق السيارات الكهربائية، حيث تحولت حظوظ النيكل بشكل غير متوقع. قام مصنعو البطاريات مثل تكنولوجيا أميبركس (SZSE:300750، HKEX:3750) بالتحول من كيمياء النيكل والمنغنيز والكوبالت نحو بطاريات الليثيوم-الحديد-الفوسفات (LFP). بينما كانت بطاريات النيكل تُقدّر سابقًا لكثافتها العالية ومدى استخدامها، فإن التقدمات الحديثة في تكنولوجيا LFP ألغت تلك الميزة. الآن، تحقق مركبات LFP مدى يتجاوز 750 كيلومترًا مع تكاليف إنتاج أرخص وتحسينات في السلامة—مما يجعلها الخيار المفضل في الأسواق الحساسة للسعر.

تُظهر الأرقام القصة: زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1% فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، بينما قفز الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7%. والأكثر ضررًا لمراقبي النيكل، أن مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة انهارت بنسبة 46% في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، مع انتهاء الاعفاء الضريبي بقيمة 7,500 دولار في سبتمبر، مما أدى إلى سحق الطلب. قامت شركة فورد (NASDAQ:F) بتقليص استثماراتها في السيارات الكهربائية مع خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار، في حين ألغت الاتحاد الأوروبي حظر محركات الاحتراق الداخلي لعام 2035.

هذه التحولات السياسية مدمرة لمتفائلين المعادن البطارية. قالت مانثي: “أي تباطؤ في سياسات الانتقال الطاقي يضيف إلى المشاعر السلبية تجاه المعادن البطارية، بما في ذلك النيكل.”

ماذا يحدث لسعر النيكل في 2026؟

يتجه الإجماع بين المحللين نحو التوقعات السلبية. تتوقع مانثي من ING أن يظل سعر النيكل تحت الضغط، مع صعوبة في الحفاظ فوق 16,000 دولار أمريكي نظرًا لاستمرار حالة الفائض. توقعها: متوسط سعر النيكل في 2026 سيكون 15,250 دولارًا، مع استمرار المستويات فوق 19,000 دولار غير مرجح في ظل ديناميكيات السوق الحالية.

توصل البنك الدولي إلى استنتاج مماثل، متوقعًا سعر نيكل في 2026 يبلغ 15,500 دولار، ويرتفع بشكل معتدل إلى 16,000 دولار في 2027. تتوقع شركة نورنيكيلي الروسية، أحد أكبر منتجي النيكل في العالم، فائضًا من النيكل المكرر بمقدار 275,000 طن متري في 2026، مما يعزز مخاوف الفائض.

لكي ترتفع الأسعار بشكل ملحوظ، يحتاج السوق إما إلى اضطرابات غير متوقعة في الإمداد أو طلب أكثر قوة من المتوقع على الصلب غير القابل للصدأ والبطاريات. ولا يبدو أن أيًا من ذلك مرجح في المدى القريب.

الخلاصة

حتى تتغير ظروف السوق الأساسية—سواء من خلال تخفيضات إنتاج منسقة، أو انتعاش في سوق العقارات الصيني، أو مفاجأة في سياسات الانتقال الطاقي—يبقى توقع سعر النيكل محدودًا. المعدن الذي جذب المستثمرين كمادة أساسية لعصر السيارات الكهربائية أصبح بدلاً من ذلك قصة تحذيرية عن تجاوز العرض وتغير ديناميكيات الطلب. بالنسبة لمنتجي النيكل والمستثمرين، يعد عام 2026 بأن يكون عامًا آخر من الصبر على الأرباح.