بيانات ETF تظهر إشارات متضاربة: المتوسط اليومي لمدة 30 يومًا يسجل قيمة سلبية، ومع ذلك يشهد تدفقات صافية شاملة، هل تأكيد قاع السوق أم مجرد هالة من الذعر؟

تُظهر أحدث بيانات Glassnode أن متوسط التدفقات الصافية اليومية لصناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم لا يزال في المنطقة السلبية، لكن توقيت إصدار هذا الاستنتاج مثير للاهتمام — فبالأمس، 31 ديسمبر، شهدت صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة عودة تدفقات مالية “شاملة”، حيث لم يشهد أي من 12 صندوق بيتكوين ETF تدفقات خارجة، وحقق 9 من صناديق ETH ETF تدفقات صافية. هذا التناقض الزمني يعكس بالضبط التحول الدقيق الذي يمر به السوق.

المتوسط لمدة 30 يومًا سلبي، ولكن التدفقات الصافية اليومية إيجابية: كيف نفهم هذا التناقض

المعنى الحقيقي وراء البيانات

المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا في المنطقة السلبية يعني أن الاتجاه العام خلال الشهر الماضي كان بالفعل تدفقات خارجة صافية. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، كانت صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة تتعرض لخروج صافي مستمر لمدة ثمانية أسابيع، مما أدخل السوق في مرحلة المنافسة على الحصص. لكن التدفقات الصافية الشاملة أمس كسرت هذا الدورة السلبية، فماذا يعني ذلك؟

التفسير المباشر هو: أن مزاج السوق بدأ في التعافي من القاع. المتوسط لمدة 30 يومًا في المنطقة السلبية هو نتيجة تراكمية للشهر الماضي، لكن البيانات الأخيرة بدأت تتغير، مما سيرفع تدريجيًا قيمة المتوسط الكلي لمدة 30 يومًا. بعبارة أخرى، نحن على الأرجح في مرحلة انتقالية من “حذر شديد” إلى “تصحيح تدريجي”.

أهمية الشمولية في عودة التدفقات

التدفقات الصافية أمس ليست مجرد قصة عن منتجات قيادية. وفقًا للبيانات، بالإضافة إلى منتجات مثل بيليد، Ark&21Shares ARKB، شهدت منتجات صغيرة ومتوسطة مثل Bitwise BITB، VanEck HODL، وGrayscale BTC تدفقات صافية بقيم 13.87 مليون دولار، 4.98 مليون دولار، و4.28 مليون دولار على التوالي. وفي سوق ETF الخاص بالإيثيريوم، كانت هناك تدفقات مالية أيضًا على منتجات صغيرة ومتوسطة أخرى.

هذه الشمولية مهمة جدًا لأنها توضح أن عودة التدفقات ليست مجرد مضاربة قصيرة الأمد على منتج واحد، بل هي استعادة ثقة السوق بشكل شامل في صناديق التشفير ETF.

البيانات على السلسلة تحكي قصة أخرى

كبار المستثمرين لم يغادروا السوق أبدًا

على الرغم من أن بيانات ETF تظهر أن الاتجاه العام خلال الشهر الماضي كان سلبيًا، إلا أن البيانات على السلسلة تقدم إشارة أخرى. تظهر بيانات Glassnode أن الحيتان التي تمتلك بين 1000 و10000 بيتكوين استمرت في التراكم خلال ديسمبر، مع اقتراب درجة اتجاه التراكم من 1. هذه الحيتان تعتبر أن المناطق حول 80,000 دولار تمثل فرصة، وتواصل جذب الحصص.

هذا يعني أن الأموال الذكية الحقيقية لم تغادر السوق أبدًا، بل كانت تنتظر الفرصة. عندما يبيع المستثمرون الأفراد خوفًا، يقوم كبار المستثمرين ببناء مراكزهم بصمت.

زيادة تدفقات الخروج من البورصات

وفقًا لأحدث البيانات، فإن تدفقات البيتكوين الخارجة من البورصات تتزايد، مما يدل على أن المزيد من العملات تُنقل وتُحتفظ بها، وليس بيعها بشكل جماعي. هذا يتكامل مع عودة التدفقات المالية إلى صناديق ETF بشكل مرحلي: من جهة، المؤسسات تعود إلى السوق عبر ETF، ومن جهة أخرى، حاملو العملات على السلسلة يعززون دفاعاتهم.

ماذا يقول مؤشر مزاج السوق

مؤشر الخوف والجشع الحالي في السوق استمر لمدة 14 يومًا في حالة “الخوف الشديد”، لكن التجربة التاريخية تخبرنا أن الخوف الشديد غالبًا ما يكون علامة على القاع. البيانات الخاصة بـ ETF لمدة 30 يومًا في المنطقة السلبية هي تجسيد كمي لهذا الخوف، ولكن عندما يصل هذا الخوف إلى أقصى حد، تتراكم قوى عكسية.

التدفقات الصافية الشاملة أمس قد تكون إشارة على بداية ظهور هذه القوة العكسية.

الخلاصة

بيانات Glassnode تظهر أن تدفقات الأموال إلى ETF لا تزال لا تظهر علامات على طلب جديد، لكن يجب فهم هذا الاستنتاج ضمن إطار زمني. المتوسط لمدة 30 يومًا السلبي يعكس الاتجاه العام خلال الشهر الماضي، في حين أن التدفقات الصافية الشاملة أمس تشير إلى أن هذا الاتجاه قد يتغير. مع استمرار تراكم كبار المستثمرين على السلسلة، وزيادة تدفقات الخروج من البورصات، فإن علامات قاع السوق تتأكد تدريجيًا.

الأهم هو ما إذا كانت هذه التدفقات الصافية اليومية ستستمر. إذا استمرت التدفقات الصافية في ETF خلال الأيام القادمة، فإن تحول المتوسط لمدة 30 يومًا إلى الإيجابية سيكون قريبًا، وسيعني ذلك أن مزاج السوق قد انتقل رسميًا من “حذر شديد” إلى “تصحيح تدريجي”. حاليًا، يتذبذب البيتكوين حول 87,884 دولار، ويجب مراقبة ما إذا كان مستوى 88,800 دولار سيستقر، بالإضافة إلى استمرار تدفقات ETF.