بيلايد تتصدر المشهد، مع ظهور مخاوف في نهاية العام: جذب صندوق ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة 320 مليار دولار في عام 2025

في عام 2025، سيقدم سوق صناديق العملات الرقمية في الولايات المتحدة تقريرا رائعا: صافي التدفقات الواردة طوال العام سيكون حوالي 31.77 مليار دولار، وسيظل الطلب على التخصيص المؤسسي قويا. لكن خلف هذه التقرير، هناك إشارة يجب الحذر منها - التدفق المستمر للأموال منذ نهاية العام، مما يشير إلى أن السوق دخل فترة تعديل.

تقرير 2025: تباطأ النمو لكنه لا يزال قويا

على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهد تراجعا في أواخر 2025، إلا أن حماس المستثمرين الأمريكيين لم يتراجع. يعكس صافي التدفق الداخلي البالغ 31.77 مليار دولار طوال العام استمرار دعم طلب المستثمرين المؤسسيين على تخصيص الأصول الرقمية للعملات المشفرة.

مستوى المنتج: لا يزال البيتكوين يهيمن، وأداء ETH ملفت للنظر

لا تزال صناديق البيتكوين الفورية المصدر الرئيسي للأموال، لكن معدل النمو قد تباطأ بشكل كبير:

• صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق BTC الفورية في عام 2025 بلغت 21.4 مليار دولار، بانخفاض حوالي 40٪ عن 35.2 مليار دولار في 2024
• حققت صناديق المؤشرات المتداولة للمؤشرات الفورية أداء جيدا في أول سنة تداول كاملة لها، حيث جذبت 9.6 مليار دولار للسنة كاملة، بزيادة تقارب أربعة أضعاف مقارنة بعام 2024
• تراكمت صناديق SOL الفورية تدفقات دخلة بلغت 765 مليون دولار منذ إدراجها في نهاية أكتوبر، مما يدل على جاذبية الأصناف الجديدة

تعكس هذه المجموعة من البيانات اتجاها: لم يعد المستثمرون يسعون فقط نحو البيتكوين، بل يبحثون عن فرص تخصيص في المزيد من الأصول الرقمية.

مستوى المصدر: بلاك روك تحتكر تماما

في منافسة المصدرين، تغيرت ميزة بلاك روك من التحول إلى الاحتكار:

حجم صندوق الاستثمار الاستثماري في بلاك روك أكبر بحوالي خمسة أضعاف من صندوق Fidelity FBTC صاحب المركز الثاني، ويعد من بين أعلى التدفقات الصافية الواردة لصناديق المؤشرات المتداولة في السوق. والأهم من ذلك، من حيث صناديق المؤشرات المتداولة في الإيثيريوم، هيمنت بلاك روك إيثا أيضا، بتدفق تراكمية بلغ حوالي 12.6 مليار دولار.

وعلى النقيض الواضح من ذلك، تكمن مشاكل Grayscale GBTC – حيث بلغت التدفقات السنوية الخارجة حوالي 3.9 مليار دولار، فقد قللت عملاقة صناديق العملات الرقمية السابقة بشكل كبير من تنافسيتها في عصر صناديق المؤشرات الفورية.

تدفقات نهاية العام: إشارات تصحيح أم تقلبات موسمية؟

في نهاية عام 2025، تغير تدفق الأموال بشكل كبير. وفقا لأحدث البيانات:

• 31 ديسمبر: حققت صناديق البيتكوين الفورية تدفقا صافيا خارج بلغ 348 مليون دولار، وارتدت بعد سبعة أيام متتالية من التدفقات الخارجة
• 1 يناير: شهدت صناديق البيتكوين السريعة تدفقات صافية خارجة بقيمة 348 مليون دولار، وصناديق إيثيريوم الفورية كان لديها تدفقات صافية خارجة بلغت 72.0586 مليون دولار
• بلغ إجمالي إيرادات بلاك روك في يوم واحد بلغ 99.048 مليون دولار في 31 ديسمبر و21.5082 مليون دولار أخرى في 31 ديسمبر

هذا التدفق المستمر يتناقض بشدة مع حرارة السنة. تظهر بيانات Glassnode أن ضعف الطلب الأخير على صناديق البيتكوين والإيثيريوم قد يؤدي إلى تباطؤ وتيرة تدفق رأس المال في أوائل 2026.

من منظور السوق، قد تعكس التدفقات الخارجة في نهاية العام مزيجا من عدة عوامل: جني الأرباح في نهاية العام، تعديلات التخصيص السنوي المؤسسي، تصحيحات الأسعار في سوق العملات الرقمية نفسه (انخفض البيتكوين بنسبة 1.01٪ في 1 يناير)، ونهج المستثمرين الحذر تجاه التحركات قصيرة الأجل.

توقعات لعام 2026: إصدار صناديق المؤشرات المتداولة قادم

على الرغم من وجود تدفقات خارجة في نهاية العام، إلا أن التوقعات طويلة المدى لا تزال تستحق التطلع. بموجب معايير الإدراج العالمية الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات، قد يشهد عام 2026 موجة من الإصدار المركزي لصناديق العملات المتداولة.

تتوقع Bitwise صدور أكثر من 100 صندوق متداول عملات رقمية في العام المقبل، مما سيزيد بشكل كبير من خيارات المستثمرين. ومع ذلك، حذر المحللون أيضا من أن بعض المنتجات قد تسحب من السوق في 2026-2027 بسبب نقص الطلب. بعبارة أخرى، سيزداد تميز سوق صناديق المؤشرات المتداولة أكثر، وقد يكون نمط القوي والقوي أكثر وضوحا.

من هذا المنظور، يصعب التخلص من موقع بلاك روك الريادي على المدى القصير، لكن التنمية الصحية طويلة الأمد للسوق تتطلب المزيد من المنتجات عالية الجودة ومشاركة المصدرين.

ملخص

سوق صناديق العملات الرقمية في 2025 هو قصة “الجليد والنار”: صافي التدفق البالغ 31.77 مليار دولار طوال العام يظهر أن الطلب على التخصيص المؤسسي لا يزال قويا، لكن التدفق المستمر والتباطؤ في نهاية العام يشيران إلى أن السوق دخل مرحلة جديدة من التكيف. لقد تم إثبات هيمنة بلاك روك المطلقة، لكنها تعني أيضا أن السوق مركز جدا والمخاطر مركزة نسبيا.

إطلاق أكثر من 100 صندوق متداول جديد في عام 2026 هو فرصة وتحد في آن واحد. المفتاح هو ما إذا كانت هذه المنتجات الجديدة قادرة حقا على تلبية الاحتياجات المميزة للمستثمرين، بدلا من أن تصبح “صناديق مؤشرات متداولة زومبي”. بالنسبة للمستثمرين، بينما يستمتعون براحة صناديق المؤشرات المتداولة، عليهم أيضا إدراك واقع زيادة التميز في السوق - اختيار المنتج والجهة المناسبة أهم من مجرد مطاردة النقاط الساخنة.