أيها الأحبة، أنا من نوعية المحللين الذين يحبون دائمًا وضع ورقة المخاطر أمام الجميع عندما يشعرون بالفومو. واليوم، الموضوع هو: هل يمكن لإيثريوم أن يتجاوز حاجز 10000 دولار بحلول عام 2026؟ الجو أصبح مشحونًا جدًا، ويبدو أن عدم الالتزام بـAll in أصبح غير مقبول.

لكن هل تعلمون؟ لقد رأيت الكثير من القصص خلال هذه الدورات من السوق الصاعدة والهابطة. اليوم، أريد أن أجعلك تجلس وتحدق في تلك "الدعوة" اللامعة، في السطر الأخير من أسفلها — السطر الذي يراه الجميع ويتظاهر بعدم رؤيته — وأترجم لك ذلك. فهذه هي النقطة الفاصلة التي تحدد ما إذا كنت ستذهب إلى الحفلة مرتديًا فستانك الرسمي، أو ستخسر كل ملابسك.

**هل حقًا لا يوجد سقف للنمو؟**

الآثار الشبكية ليست آلة دائمة الحركة، ويجب أن نناقش هذا جيدًا. "إيثريوم يمتلك أقوى بيئة تطوير وتأثير شبكي، لذلك من الطبيعي أن تتزايد قيمته بلا حدود" — هذا الكلام يبدو صحيحًا، لكن الخطر يكمن في النصف الثاني من الجملة الذي لم تكمله.

تأثير الشبكة موجود بالفعل، لكنه يواجه حاجزين خفيين من نوع "الانعكاسية"، وهما المفتاح.

**الحاجز الأول: استحواذ القيمة مقابل تدفق القيمة خارج الشبكة**

نجاح إيثريوم أدى مباشرة إلى إنشاء نظام بيئي ضخم من Layer2. لكن هذا يخلق معضلة: عندما ينتقل غالبية المعاملات والمستخدمين النشطين إلى Arbitrum وOptimism وBase وغيرها من Layer2، ويصبح ETH مجرد أصل يُستخدم أحيانًا لتسوية المعاملات عبر الطبقات، هل ستتضاءل الحاجة إلى "وقود" ETH؟ هل قدرة ETH على استحواذ القيمة من النظام البيئي بأكمله تتراجع بشكل خفي؟

من منظور آخر، هذا يشبه حكومة مركزية قوية تواجه أمراءً يملكون مفاتيح الاقتصاد — الهيكل السلطوي لم يتغير، لكن نقل السلطة الفعلي يحدث يوميًا.