في الوقت الحالي، مع اقتراب عام 2025 من نهايته، يمر سوق العملات الرقمية بمرحلة حاسمة. مؤخرًا، ذكرت أكثر من 30 مؤسسة مالية رائدة في تقارير التوقعات لعام 2026 ظاهرة واحدة مشتركة — بدأ قانون "دورة النصف الربعي" الذي استمر لمدة 14 عامًا لبيتكوين يفشل في العمل. المنطق وراء ذلك مثير للاهتمام: القوة الدافعة الرئيسية للسوق تتغير، من جانب العرض (حدث النصف للمعدنين) تدريجيًا إلى جانب الطلب (الاستثمار المستمر من قبل المؤسسات الكبرى). بعبارة أخرى، تتطور بيتكوين من كونها أداة للمضاربة للمستثمرين الأفراد إلى أصل معتمد من قبل المؤسسات.

أوضح تجلي لهذا التحول هو صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية. هذه الصناديق تواصل شراء بيتكوين، وتوفر دعمًا سيولياً قويًا. وعلى عكس عمليات الشراء والبيع العاطفية للمستثمرين الأفراد، فإن تدفقات الأموال من المؤسسات تتبع نماذج تخصيص الأصول، وتكون أكثر عقلانية ومنهجية. لهذا السبب، أصبحت تقلبات سعر بيتكوين أكثر استقرارًا — فالتقلبات الشديدة التي كانت ناتجة عن أحداث النصف لم تعد تظهر بسهولة. من هذا المنظور، تتقارب أداء بيتكوين تدريجيًا مع أصول ناضجة مثل الذهب. وقد قال بعض المؤسسات إن عام 2026 قد يكون بمثابة "حفل بلوغ سن الرشد" لبيتكوين، حيث قد يبدو أداء السعر "مملًا" في ذلك الوقت، لكن هذا يعكس بالضبط نضوجها.

هناك تغيير أعمق يستحق الانتباه بعد ذلك: آلية اكتشاف السعر تتغير. الأساس النظري لدورات النصف التقليدية هو "اختلال التوازن بين العرض والطلب" — حيث أن النصف يعني انخفاضًا حادًا في عرض العملات الجديدة، مما يدفع السعر للارتفاع. لكن الوضع الآن تغير. وفقًا للبيانات، فإن بيتكوين المحتفظ بها في صناديق ETF الفورية تمثل الآن 18% من المعروض المتداول، بينما كانت هذه النسبة في عام 2020 فقط 1%. أصبح المستثمرون المؤسسيون أقل حساسية تجاه "تقليل العرض"، وتركز اهتمامهم الآن على عوامل أكبر مثل السيولة الكلية، وسياسات الفائدة، والتوجهات التنظيمية. هذا يدل على أن سلطة تحديد سعر بيتكوين تتغير، مع إعادة توزيعها من البيانات الدقيقة للعرض إلى العوامل الاقتصادية الكلية.