الاستثمار الأسطوري مايكل بوري، الذي حقق أرباحًا هائلة خلال أزمة التمويل في 2008، لم يتوقف عن التنبؤ السلبي بمشاريع الذكاء الاصطناعي على مر السنين، وكان دائمًا ينظر بتشاؤم إلى تقييمات تسلا. ومع ذلك، مؤخرًا خرج ليشرح بشكل شخصي: على الرغم من اعتقاده أن تسلا مبالغ في تقييمها بشكل كبير، إلا أنه لا يعتزم فعليًا القيام بعملية بيع على المكشوف، والسبب هو الواقع المتمثل في أن مخاطر وتكاليف البيع على المكشوف أصبحت مرتفعة جدًا لدرجة أنها لا تستحق العناء.

يجب أن نبدأ من الأساسيات. من وجهة نظر بوري، تسلا الآن تحت ضغط كبير. مبيعات السيارات الكهربائية العالمية بدأت تتراجع، والمنافسة في السوق أصبحت أكثر حدة، ومعركة الأسعار تشتد وتؤدي إلى تآكل الأرباح، بالإضافة إلى أن النمو قد تباطأ بشكل واضح، مما أدى إلى انفصال كامل بين سعر السهم والأداء التشغيلي الفعلي. وبحسب قوله، فإن مستوى تقييم تسلا لا يتوافق مع أساسياتها بشكل خطير.

لننظر إلى البيانات لنفهم الأمر بشكل أوضح. التقرير المالي الرسمي للربع الرابع من 2025 أظهر أن تسلا سلمت 418,227 سيارة، بانخفاض قدره 16% على أساس سنوي، ولم تصل بعد إلى توقعات السوق البالغة 42.6万辆. في الوقت نفسه، شركة BYD حققت مبيعات سيارات بلغت 460万辆 في عام 2025، وأصبحت رسميًا أكبر مصنع للسيارات الكهربائية في العالم. ببساطة، لم تعد ميزة تسلا المطلقة في مجال السيارات الكهربائية موجودة.

لذا، فإن منطق بوري واضح جدًا: التوقع السلبي صحيح، لكن مخاطر وعوائد البيع على المكشوف أصبحت غير مجدية بشكل كبير. وهذا يعكس تعقيد السوق — أحيانًا يكون التوجيه الصحيح، لكن ذلك لا يعني أن هناك طريقة جيدة للتنفيذ.