Recent research report released by Bitwise has attracted a lot of attention, with a very interesting core argument——cryptocurrency-related listed companies can outperform traditional tech stocks in favorable market conditions. This conclusion sounds a bit counterintuitive, but if you understand the underlying logic, you'll find it quite plausible.

**ما هي النقطة الأساسية في التقرير؟**

ذكر Bitwise في دراستهم أن الأسهم ذات المفهوم المشفر مثل البورصات وشركات حيازة البيتكوين، في جوهرها، تشكل رافعة هيكلية للأصول الرقمية. بمعنى آخر، أداء وربحية هذه الشركات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار العملات الرقمية. ارتفاع البيتكوين بنسبة 10%، قد يؤدي إلى ارتفاع حجم تداول البورصات بنسبة 20%، وعلى العكس، قد تتجاوز إيرادات وأسعار أسهم الشركات هذا الارتفاع بكثير. بالمقارنة، عمالقة التكنولوجيا التقليديون مثل آبل ومايكروسوفت، رغم تميزهم، يقفون على نموذج أعمال مستقر نسبيًا، ولن يكون لديهم هذا التأثير الرافعي.

**لماذا يحدث هذا الظاهرة؟**

تخيل أن سوق التشفير ككل يدخل في سوق صاعدة، ويزداد حماس المستخدمين للتداول، فإن إيرادات رسوم التداول ستزداد بشكل كبير. إذا كانت شركة حيازة العملات الرقمية تمتلك البيتكوين خلال سوق هابطة، وعندما يأتي السوق الصاعد، فإن قيمة أصولها ستضاعف مباشرة. هذا النموذج التجاري الذي يتعرض مباشرة لتقلبات السعر، بالطبع، سيظهر أداءً أكثر إشراقًا عندما يكون السوق في حالة جيدة. أما شركات التكنولوجيا التقليدية، رغم استقرار أساسياتها، فإن معدل نموها غالبًا ما يكون بطيئًا، ويصعب عليها مجاراة هذا النمو السريع.

**كيف نفهم هذا في الواقع السوقي؟**

على مدى السنوات الماضية، كان الناس يناقشون دورة البيتكوين الأربع سنوات، وعلى الرغم من أن هذا النموذج له بعض الفوائد، إلا أن تقرير Bitwise يشير إلى اتجاه أعمق. بمجرد أن يتعافى سوق التشفير، لن تقتصر الزيادات على البيتكوين والإيثيريوم فحسب، بل ستستفيد الشركات المدرجة المشاركة أيضًا بشكل ملحوظ. البورصات، شركات التعدين، مقدمو خدمات المحافظ، هذه الشركات التي كانت تُصنف سابقًا على أنها عالية المخاطر ومتقلبة، قد تصبح الآن أكثر جاذبية كـ"مؤشرات رافعة" في سوق العملات الرقمية الصاعدة.

**لكن هناك مخاطر يجب الانتباه لها**

لكن، لا يوجد شيء مجاني في السوق. قد يكون هذا التقرير متفائلًا بشكل مفرط في بعض الجوانب. أولاً، غالبًا ما يُقلل من مخاطر التنظيم. إذا أصدرت جهة تنظيمية في منطقة معينة قوانين صارمة على التشفير فجأة، فإن أسعار أسهم هذه الشركات قد تتعرض لانخفاض حاد، وربما يكون الانخفاض أشد من الشركات التقنية التقليدية. ثانيًا، الرافعة سيف ذو حدين. في سوق صاعدة، يمكن أن تضخم الأرباح، وفي السوق الهابطة، يمكن أن تزيد من الخسائر. عندما ينخفض السوق، ويهبط حجم التداول، ويهبط سعر العملة، فإن انخفاض أسعار الأسهم قد يسبب ضغطًا نفسيًا كبيرًا للمستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، تختلف مخاطر الشركات ذات الصلة بالتشفير بشكل كبير. بعض البورصات تتسم بالحذر، وأخرى تتوسع بشكل مفرط؛ بعض شركات التعدين تمتلك تقنيات قوية، وأخرى تواجه صعوبات. الاستثمار الأعمى في شركة معينة دون دراسة متأنية قد يؤدي إلى الوقوع في فخ.

**نصائح للمستثمرين**

إذا كنت تؤمن بمستقبل سوق التشفير، فإن الأسهم ذات المفهوم المشفر تستحق الاهتمام. لكن الأهم هو اختيار الشركات ذات الأساسيات القوية، وليس مجرد اتباع موجة المضاربة. ويجب أن تدرك قدراتك على تحمل المخاطر — فهذه الأسهم أكثر تقلبًا من الشركات التقنية التقليدية، وقد لا تكون مناسبة للمستثمرين المحافظين.

من البيانات، فإن أداء BTC وETH، كعمودين أساسيين للسوق، سيحدد بشكل مباشر سقف إمكانيات هذه الأسهم. إذا كنت تتوقع سوق التشفير على المدى الطويل، فإن استخدام أدوات الرافعة مثل الأسهم ذات المفهوم المشفر يمكن أن يعزز العوائد، بشرط أن تمتلك فهمًا عميقًا وتحمل نفسي قوي.