#美联储降息预期 看到哈玛克这番话，我的第一反应是熟悉的场景重现了。2022年底那轮降息预期的破灭，本质上就源于这种分歧——市场押注央行会心软，结果鹰派声音一次次打脸。如今美联储内部再现类似的拉扯，只是角色互换：之前是鸽派争取降息，现在是鹰派死守高息。

التضخم هذا الوحش، أكثر عنادًا مما كان متوقعًا. بعد ثلاث خفضات للفائدة، السوق يهلل ويحتفل، لكن كلمة هارمك "أكثر قلقًا من التضخم وليس ضعف سوق العمل"، أصابت الهدف—هذه ليست قرارات مدفوعة بالبيانات الاقتصادية، بل تأمل عميق في دروس السنوات الماضية. في التاريخ، كلما أعلن البنك المركزي عن انتصاره مبكرًا، كان يدفع الثمن.

توقعات الحفاظ على الاستقرار في الربيع، بالنسبة لنا اللي عايشين عدة دورات، تعني إيه؟ تعني على الأقل أربعة إلى خمسة أشهر من بيئة عالية الفائدة. سوق العملات الرقمية دائمًا حساس لهذا، وتكاليف السيولة لا تُفرج عنها على الفور. الكلام عن أن نهاية السنة ستشهد "سقوط الأحذية" وبدء سوق صاعدة جديدة، يبدو الآن ساذجًا بعض الشيء.

التحول الحقيقي يحتاج إلى بيانات—إما تراجع ملموس في التضخم، أو تدهور واضح في التوظيف. قبل ما يكون في استنتاج واضح، سياسة البنك ستظل غامضة. شفت كتير من السوق يتعرض لعملية جني أرباح بسبب عدم اليقين ده، وفي النهاية فهمت: مش كل القيعان ممكن نضبطها، وأحيانًا الانتظار هو أفضل استراتيجية.